在節(jié)后資金面寬松等多重因素影響下，貨幣基金賴以飆高收益的銀行協(xié)議存款利率也出現(xiàn)較大幅度回落,�,；鹑耸客嘎叮壳耙粋�月銀行協(xié)議存款的年化利率已經(jīng)回落至4.8%附近,，且有繼續(xù)回落的跡象,，而春節(jié)前該利率最高飆升至9%。某基金經(jīng)理向中國證券報記者表示,，作為貨幣基金最重要的收益來源,，銀行協(xié)議存款利率的下行，在未來將逐步體現(xiàn)為貨幣基金收益率的下降,，那些規(guī)模較大,、對銀行協(xié)議存款依賴性更強貨幣基金受到的影響更為明顯。
高收益“獨木難支”
在去年底眾多貨幣基金年化收益率的“飆車”游戲中,，銀行協(xié)議存款利率不斷上行是幕后的重要推手,。尤其是以余額寶為首的各類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，其掛鉤的貨幣基金超過九成的資金投向銀行協(xié)議存款,，充分享受資金面高度緊張帶來的高利率收益,。但所謂“成也蕭何、敗也蕭何”,，當銀行協(xié)議存款利率快速下行時,，這類貨幣基金收益率回落也會最快,。
某貨幣基金經(jīng)理向記者表示，綜合各方面因素分析判斷,，今年上半年資金相對寬裕的情況會持續(xù)存在,，資金利率的下行會是一個相對較長的過程，因此,，銀行協(xié)議存款的利率將會逐步回歸正常水平,，這會影響眾多貨幣基金的收益率緩步下降。目前,，貨幣基金的七日年化收益率還處在一個相對較高的水平,，主要是前期配置了較多的高利率銀行協(xié)議存款，但伴隨著這些協(xié)議存款的陸續(xù)到期,，收益率逐步下降的趨勢將會得到顯現(xiàn),。
事實上，由于銀行協(xié)議存款利率的快速下降,，部分投資者在貨幣基金的配置結構上也發(fā)生了變化,。上海某基金公司固定收益部門負責人向記者表示，近期由于“余額寶”等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的收益率出現(xiàn)明顯下降,，公司旗下的貨幣基金反而出現(xiàn)大量申購,。“據(jù)我了解,，其他基金公司的貨幣基金也出現(xiàn)了這種現(xiàn)象,。這主要是因為貨幣基金的投資者對利率變化較為敏感，而互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品由于規(guī)模太大,，主要收益只能依賴銀行協(xié)議存款,。在利率下行的預期下，大家會選擇投資靈活度更高的貨幣基金,�,！痹撠撠熑苏f。
匹配相應投資能力是當務之急
在去年短期高收益的刺激下,，貨幣基金的整體規(guī)模也突飛猛進,。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)，截至1月底,，基金公司管理的貨幣基金總規(guī)模達到9532億份,，比去年底大增2054億份，貨幣基金也成為1月份份額增長最快的基金品種,。
在資產(chǎn)管理規(guī)模急速飆升的同時,，許多業(yè)內人士也在反思，基金業(yè)的管理能力能否為如此規(guī)模的貨幣基金提供可持續(xù)的高收益,。上海某貨幣基金經(jīng)理認為,，在目前的市場環(huán)境下,，貨幣基金的主動管理其實存在極限,，如果資產(chǎn)管理規(guī)模過大,，為了控制投資風險，就會被迫將大量資金配置在銀行協(xié)議存款上,，其收益率的主動權等于交給了銀行,，一旦銀行方面無法或不愿意提供高收益，那么這些貨幣基金的收益率勢必跌落,，相應的資產(chǎn)規(guī)模便會縮水,。他同時強調，貨幣基金的投資并非沒有風險,，伴隨著利率市場化步伐的加快,，未來貨幣基金的投資將會更考驗基金經(jīng)理的運作水平，因此,，基金業(yè)不能因為貨基的快速擴張而竊喜,，匹配相應的投資能力才是當務之急。
事實上,，監(jiān)管層已經(jīng)多次針對貨幣基金的隱含風險進行提示或監(jiān)管,。此前，證監(jiān)會基金部曾于2006年向基金公司和托管銀行下發(fā)《關于貨幣市場基金提前支取定期存款有關問題的通知》,，就要求因提前支取導致的利息損失由基金公司承擔,，以保障投資人的利益。業(yè)內人士透露,，去年便出現(xiàn)過貨幣基金提前支付定期存款遭遇銀行拖延的情況,，在貨幣基金快速擴張的當下，此類風險應當引起重視,。