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近期貴金屬行情表現(xiàn)搶眼,，倫敦金自去年年底結(jié)束下跌后,，2014年以來連續(xù)穩(wěn)步上漲，近幾個(gè)交易日更是有加速上漲的趨勢(shì)，本周開盤國內(nèi)貴金屬期貨合約延續(xù)上周五夜盤的漲勢(shì)繼續(xù)上行,，白銀主力ag1406更是罕見的以漲停價(jià)收盤�,？梢哉f貴金屬最近幾個(gè)交易日的表現(xiàn)給市場(chǎng)帶來了活力,，不禁讓人遐想貴金屬市場(chǎng)是否會(huì)重新迎來一波新的上漲行情？
在此我們首先回顧下市場(chǎng)基本情況：
2014年以來貴金屬市場(chǎng)的上漲源自美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟,。受天氣寒冷影響美國近期公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)不佳：上周五公布的美國1月工業(yè)生月率為-0.3%,，遠(yuǎn)低于預(yù)期的0.2%；美國1月產(chǎn)能利用率為78.5%,，也低于預(yù)期79.3%,；并且之前公布的1月份制造業(yè)PMI、新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù),、工業(yè)生產(chǎn)等重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都表現(xiàn)不佳,。對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心，使美元指數(shù)承壓,，今年2月份以來美元指數(shù)連續(xù)下跌,，本周更是一度擊破80整數(shù)關(guān)口，在此背景下,，黃金白銀止跌企穩(wěn),，并開始反彈。
最近幾個(gè)交易日大幅上漲源自技術(shù)面支撐和資金流入,。以倫敦現(xiàn)貨市場(chǎng)為例,，倫敦金2月份開始突破前期震蕩平臺(tái)，上周接連突破1280,、1300整數(shù)關(guān)口及200日均線,，周一在沒有重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布的情況下繼續(xù)上漲，同時(shí)帶動(dòng)白銀強(qiáng)勢(shì)突破,。此外代表貴金屬市場(chǎng)資金流向的SPDR基金持倉今年開始結(jié)束下跌趨勢(shì)企穩(wěn),，最近幾個(gè)交易日逐漸回升至800噸以上。在技術(shù)面及資金面的推動(dòng)下,，投資者壓抑已久的熱情得到宣泄,，但這種強(qiáng)勢(shì)上漲是否能持續(xù)仍需考量。雖然近期行情上漲搶眼,，但并無重要因素支撐行情反轉(zhuǎn),。從長期趨勢(shì)來看，決定貴金屬價(jià)格走勢(shì)的最重要因素為發(fā)達(dá)國家的貨幣政策，貴金屬市場(chǎng)前期牛市的主要?jiǎng)恿κ敲涝H值及其低利率政策,。貴金屬作為無法生息的資產(chǎn)對(duì)利率變化較敏感,，且只有其自身價(jià)格有顯著增值預(yù)期的情況下才有投資價(jià)值。之前美國政府長期的超低利率政策推動(dòng)了黃金白銀十年的牛市,，而當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇,，美聯(lián)儲(chǔ)開始收緊貨幣政策逐漸退出QE時(shí)，美元的升值不利于貴金屬價(jià)格的上漲,，而減少貨幣供應(yīng)量推動(dòng)市場(chǎng)利率上漲,，更是分流投資低利率資產(chǎn)的資金，從資金面不利于貴金屬上漲,。
雖然美國今年一月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳,，但更多的是受到寒冷天氣的影響，市場(chǎng)并無明確的美國經(jīng)濟(jì)狀況惡化的預(yù)期,，美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)購買計(jì)劃照舊進(jìn)行中,，長周期來看黃金白銀價(jià)格走勢(shì)前景并不樂觀，市場(chǎng)基本面并不支持行情反轉(zhuǎn),。對(duì)于本輪行情,，中短線投資者可以考慮多倉持有，但不追高,。長線投資者并不建議建立多頭,，除非市場(chǎng)基本面發(fā)生較大的變動(dòng)。
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