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近期貴金屬行情表現(xiàn)搶眼,，倫敦金自去年年底結(jié)束下跌后,，2014年以來連續(xù)穩(wěn)步上漲，近幾個交易日更是有加速上漲的趨勢,，本周開盤國內(nèi)貴金屬期貨合約延續(xù)上周五夜盤的漲勢繼續(xù)上行,，白銀主力ag1406更是罕見的以漲停價收盤,。可以說貴金屬最近幾個交易日的表現(xiàn)給市場帶來了活力,，不禁讓人遐想貴金屬市場是否會重新迎來一波新的上漲行情,？
在此我們首先回顧下市場基本情況：
2014年以來貴金屬市場的上漲源自美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的疲軟。受天氣寒冷影響美國近期公布的經(jīng)濟指標表現(xiàn)不佳：上周五公布的美國1月工業(yè)生月率為-0.3%,，遠低于預期的0.2%,；美國1月產(chǎn)能利用率為78.5%，也低于預期79.3%,；并且之前公布的1月份制造業(yè)PMI,、新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)、工業(yè)生產(chǎn)等重要經(jīng)濟指標都表現(xiàn)不佳,。對美國經(jīng)濟的擔心,，使美元指數(shù)承壓，今年2月份以來美元指數(shù)連續(xù)下跌,，本周更是一度擊破80整數(shù)關口,，在此背景下，黃金白銀止跌企穩(wěn),，并開始反彈,。
最近幾個交易日大幅上漲源自技術面支撐和資金流入。以倫敦現(xiàn)貨市場為例,，倫敦金2月份開始突破前期震蕩平臺,，上周接連突破1280、1300整數(shù)關口及200日均線，周一在沒有重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布的情況下繼續(xù)上漲,，同時帶動白銀強勢突破,。此外代表貴金屬市場資金流向的SPDR基金持倉今年開始結(jié)束下跌趨勢企穩(wěn)，最近幾個交易日逐漸回升至800噸以上,。在技術面及資金面的推動下,，投資者壓抑已久的熱情得到宣泄，但這種強勢上漲是否能持續(xù)仍需考量,。雖然近期行情上漲搶眼,，但并無重要因素支撐行情反轉(zhuǎn)。從長期趨勢來看,，決定貴金屬價格走勢的最重要因素為發(fā)達國家的貨幣政策,，貴金屬市場前期牛市的主要動力是美元貶值及其低利率政策。貴金屬作為無法生息的資產(chǎn)對利率變化較敏感,，且只有其自身價格有顯著增值預期的情況下才有投資價值,。之前美國政府長期的超低利率政策推動了黃金白銀十年的牛市，而當美國經(jīng)濟開始復蘇,，美聯(lián)儲開始收緊貨幣政策逐漸退出QE時,，美元的升值不利于貴金屬價格的上漲，而減少貨幣供應量推動市場利率上漲,，更是分流投資低利率資產(chǎn)的資金,，從資金面不利于貴金屬上漲。
雖然美國今年一月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳,，但更多的是受到寒冷天氣的影響,，市場并無明確的美國經(jīng)濟狀況惡化的預期，美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)購買計劃照舊進行中,，長周期來看黃金白銀價格走勢前景并不樂觀,，市場基本面并不支持行情反轉(zhuǎn)。對于本輪行情,，中短線投資者可以考慮多倉持有,，但不追高。長線投資者并不建議建立多頭,，除非市場基本面發(fā)生較大的變動,。
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