因為春節(jié)假期因素,，消費,、投資、工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)要到3月中旬才能集中公布,，但從公布的疲軟的發(fā)電量、PMI、PPI等數(shù)據(jù)不難看出，我國經(jīng)濟增長已步入下滑通道。三駕馬車中,，1月出口數(shù)據(jù)有驚喜，進出口數(shù)據(jù)雙雙回升至兩位數(shù)以上,，顯示外需顯著改善,。1.32萬億新增信貸超出市場預(yù)期，降杠桿壓力之下,，信托貸款有所回落,，影子銀行已開始收縮。雖然通脹為2.5%,，但很大程度上是春節(jié)因素的作用,，預(yù)計全年通脹壓力不大，穩(wěn)增長仍是主要的挑戰(zhàn),。
今年1月的PMI數(shù)據(jù)并不理想,。官方民間兩大PMI指數(shù)雙雙回落，且以中小企業(yè)為主的匯豐PMI數(shù)據(jù)滑落至50%榮枯分界線以下,，顯示在經(jīng)濟走低之時,，中小企業(yè)運行情況更為艱難。消費方面,，高端餐飲業(yè)在嚴(yán)厲的反腐整治下明顯遇冷,，且在春節(jié)期間整體表現(xiàn)也比往年顯著放緩。此外,，1月前20天全國日均發(fā)電量增速較低除受基數(shù)高和暖冬因素影響以外,，筆者認(rèn)為，工業(yè)生產(chǎn)下滑也是原因之一,。
出口或是亮點。按美元計價,，1月出口同比增長10.6%,，顯著高于市場僅為0.1%的平均預(yù)測，進口同比增長10%,，亦大超市場4%的平均預(yù)期,。在強勁出口反彈之下，1月貿(mào)易順差319億美元,，創(chuàng)2009年1月以來的新高,。按市場來看，1月對發(fā)達經(jīng)濟體的出口改善較為明顯：其中對歐盟出口同比增長從去年12月的3.9%上升至14.6%,。對美國,、日本同比增長8.8%和7.8%,，同樣遠高于去年12月的3.0%和5.5%的增速。同時,，與去年初的虛假貿(mào)易導(dǎo)致的出口增速較快不同,，如今的出口強勁增長是建立在真實貿(mào)易基礎(chǔ)上的。這在我國香港地區(qū)出口數(shù)據(jù)中也可得到相應(yīng)的解釋,，去年1月,，內(nèi)地對香港的出口同比增加88.3%，而此次內(nèi)地對港出口下滑20%,，顯示出口數(shù)據(jù)虛高情況已大大緩解,。
1月CPI同比增長2.5%，與去年12月持平,，主要的作用是農(nóng)歷春節(jié)長假,，1月食品價格同比上漲3.7%，環(huán)比上漲2.4%,；鮮菜,、鮮果、水產(chǎn)品,、蛋,、液體乳及乳制品、牛肉和羊肉價格均都有不同程度的上漲,，其中尤以鮮菜和鮮果價格上漲較為明顯,。而與往年有異的是，今年春節(jié)期間豬肉價格走低,，環(huán)比下降1.0%,，同比下降4.3%。至于非食品價格的主要推動因素,，則是春節(jié)旅游旺季的到來所帶動的娛樂,、教育、文化用品及服務(wù)價格的上漲,，1月娛樂,、教育、文化用品及服務(wù)價格環(huán)比上漲1%,，顯著高于其他六大類,。
工業(yè)生產(chǎn)價格1月繼續(xù)下滑，PPI同比下降1.6%,，環(huán)比下降0.1%,，顯示上游產(chǎn)品價格仍處于持續(xù)通縮階段。此外,，早前公布的1月PPI購進價格指數(shù)下降為49.2%,，比上月回落3.4個百分點,，是所有分項中回落最大的一個，這更佐證了我國當(dāng)下宏觀經(jīng)濟基本面的疲軟局面,。
在金融數(shù)據(jù)方面,，1月社會融資總量2.58萬億，比去年同期多增399億元,，變化并不大,。但在決策層規(guī)范影子銀行業(yè)務(wù)的政策推動下，社會融資總量結(jié)構(gòu)變化較大,，表內(nèi)貸款增長迅速,，信托貸款與債券發(fā)行大為壓縮。1月新增貸款同比多增2469億元,，超出市場預(yù)期,，但同時信托貸款與債券分別增加1068億元與332億元，同比少增1040億元與1917億元,。
概而言之,，從已公布上述數(shù)據(jù)，筆者得出的結(jié)論是,，當(dāng)前中國經(jīng)濟已逐步駛向慢車道,。預(yù)計今年通脹壓力尚小，穩(wěn)增長仍是主要挑戰(zhàn),。從政策的角度來看,，鑒于1月信貸超增，且早前影子銀行迅速發(fā)展已造成金融風(fēng)險的上升,，看央行最新發(fā)布的2013年四季度貨幣政策執(zhí)行報告所體現(xiàn)的降杠桿,、防范金融風(fēng)險的總基調(diào)，意味著短期內(nèi)貨幣政策不會放松,。鑒于利率上漲與人民幣升值對實體經(jīng)濟的負(fù)面沖擊,，建議未來決策層加大減稅和財政支出的力度，加緊落實對實體制造業(yè),，尤其是中小企業(yè)的支持措施,。此外，決策層應(yīng)繼續(xù)阻擊國際熱錢,，并且考慮采取措施別讓人民幣再繼續(xù)升值。爭取在年底人民幣兌美元匯率基本維持在6：1左右,，以維持我國出口企業(yè)的競爭力,。如果出口能繼續(xù)回暖，內(nèi)需能保持平穩(wěn),，則全年我國經(jīng)濟增長達到7.5%還是很有可能的,。