上周算是春節(jié)后首個完整交易周,，除創(chuàng)業(yè)板外，主板和中小板指數(shù)周線均以紅盤報收,。
創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)稍弱，是因為之前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)自585點以來,，持續(xù)上漲已達166%,，高位震蕩在所難免。而中小板指數(shù)也重返2012年底以來的上升通道,，唯有主板仍處于滬指1849點以來形成的上行趨勢下方,。不過從目前情況看，主板已脫離短期下行趨勢,，反彈跡象越來越明顯,。熱點方面，業(yè)績預(yù)增股普遍表現(xiàn)優(yōu)異,，題材股相對突出,，比如特斯拉、節(jié)能板塊,，TMT行業(yè)熱度依然不減,。從板塊表現(xiàn)看，創(chuàng)業(yè)板,、中小板仍然是牛股集散地,，跟指數(shù)漲幅相對，部分個股漲幅驚人,，似乎只有牛市才會出現(xiàn)這種情形,。這種現(xiàn)象給我們的啟示是，在未來較長一段時間里,，也許將繼續(xù)指數(shù)沒有大作為但個股卻表現(xiàn)不俗的局面,。短期看，未來政策取向,、A股基本面和資金情況,，將使A股迎來暖春的概率較大，特別是改革受益股,，機會可能更大,。
從未來政策取向看，改革仍是核心，上市公司中的傳統(tǒng)行業(yè)必將不斷轉(zhuǎn)型,，以適應(yīng)形勢變化,。近一年多來的行情已表明，以創(chuàng)業(yè)板為代表的新興產(chǎn)業(yè)已儼然成為行情的火車頭,。隨著轉(zhuǎn)型的深入,，可以預(yù)見的是，這種上漲勢頭將向中小板和主板逐步傳導(dǎo),，比較明顯的是,，中小板已脫離之前跌勢，重返前期上升通道,。當(dāng)然,，目前看創(chuàng)業(yè)板指數(shù)似乎已較高，如果筆者沒有記錯,，認為創(chuàng)業(yè)板指數(shù)風(fēng)險較大的呼聲從該指數(shù)向上突破1000點就已開始,，可是現(xiàn)實情況是，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已突破1500點,，且并未有拐頭向下跡象,，因此說現(xiàn)在就判斷該指數(shù)已到頂則有武斷之嫌。我們不妨邊走邊看,，緊盯其上行趨勢有無被破壞,，若無，則火車頭的作用有望延續(xù),，若有,，則行情有望傳導(dǎo)到中小板，除非中小板和主板都重返下行趨勢,。無論怎么樣,，從歷史經(jīng)驗看，“牛市不言頂,，熊市不言底”的股諺通常奏效,，而從當(dāng)前走勢看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)無疑是牛市,。
資金面方面,，從近期情況看，偏中性的政策預(yù)期猶存,，不過情況可能好于去年,。一是以1月份貸款情況為例，央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明,，1月份新增人民幣貸款1.32萬億元，創(chuàng)下4年來最高水平，同樣明顯高于去年12月份的4825億元,。這在某種程度上表明今年的流動性情況可能好于去年,，央行也發(fā)布報告指出，將運用多種政策工具保持適度流動性,。二是在人民幣升值預(yù)期仍強外資依然選擇流入我國的背景下,，A股資金面偏緊的局面將有所緩解。三是互聯(lián)網(wǎng)金融的進一步普及,，也將有利對社會存量資金的挖掘,。四是改革必然需要資金作為支持，這給貨幣政策的相對寬松提供較好預(yù)期,。不過,，我們不能忽視的是，在房價高企的前提下,，超寬松的貨幣政策是難再現(xiàn)的,，這在某種程度上抑制了股市的全面高漲，而且,，隨著利率市場化的進一步推進,，存款利率的重心上移是必然現(xiàn)象，這將對資金流入股市造成些許負面影響,。因此從上述分析看,，資金面難現(xiàn)超寬松的預(yù)期，將使得市場較適合呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情而非全面性行情,。
從經(jīng)濟基本面情況看,，穩(wěn)中趨緩的情形仍將持續(xù)。由之前的重數(shù)量到如今和將來重質(zhì)量發(fā)展的主基調(diào)不會改變,。各行各業(yè)的改革將貫穿始終,，不過不是一蹴而就的，而應(yīng)當(dāng)是漸進式的,，所以表面看經(jīng)濟情況變化不大,，其實各行各業(yè)都在面臨著轉(zhuǎn)型，甚至某些行業(yè)會遭受陣痛,，不過大的方面仍然是穩(wěn)定的,，對應(yīng)到股市也一樣，指數(shù)可能波動不大,，但個股的表現(xiàn)卻是千差萬別,。判斷我國經(jīng)濟基本面仍將趨穩(wěn)的另一佐證是外圍市場。我們最應(yīng)關(guān)注美國的情況,，因為本輪世界經(jīng)濟復(fù)蘇,，美國是主導(dǎo)者。從相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)可知，美國失業(yè)率降至6.6%,，為金融危機以來最低,。為保持經(jīng)濟的穩(wěn)步向好，美聯(lián)儲將維持寬松貨幣政策,，這對全球股市起到了穩(wěn)定器的作用,。包括一項調(diào)查顯示，美國小企業(yè)信心指數(shù)1月份繼續(xù)保持升勢,。經(jīng)合組織報告也顯示,，發(fā)達經(jīng)濟體復(fù)蘇趨穩(wěn)�,？傮w上看,，外圍市場出現(xiàn)大幅波動的概率可能較小，這將有利于A股結(jié)構(gòu)性行情的升級,。
操作上,，我們建議投資者摒棄博重組的思維。改革的目的之一,，是為了我國經(jīng)濟發(fā)展市場化程度更高,，那么殼資源將越來越不稀缺，可以預(yù)見的是,，新股將源源不斷發(fā)行,，退市的老股也將逐步增加，市場將更加理性,。未來較長時間里,，將無所謂熊市或牛市，因為個股的兩極分化將弱化指數(shù)的導(dǎo)向性作用,。因此說,，我們應(yīng)當(dāng)把精力放在個股上，那些業(yè)績優(yōu)異,、管理優(yōu)良,、行業(yè)前景廣闊的上市公司無疑將受到資金追捧。如果說這種個股難以捕捉,，投資者可以從技術(shù)形態(tài)著手尋找,，那些上升趨勢良好或擺脫下行趨勢的個股，重點研究其基本面情況,，擇優(yōu)秀者介入,，或有不錯效果。