上周算是春節(jié)后首個(gè)完整交易周,，除創(chuàng)業(yè)板外，主板和中小板指數(shù)周線均以紅盤報(bào)收,。
創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)稍弱,，是因?yàn)橹皠?chuàng)業(yè)板指數(shù)自585點(diǎn)以來，持續(xù)上漲已達(dá)166%,，高位震蕩在所難免,。而中小板指數(shù)也重返2012年底以來的上升通道，唯有主板仍處于滬指1849點(diǎn)以來形成的上行趨勢(shì)下方,。不過從目前情況看,，主板已脫離短期下行趨勢(shì)，反彈跡象越來越明顯,。熱點(diǎn)方面,，業(yè)績(jī)預(yù)增股普遍表現(xiàn)優(yōu)異，題材股相對(duì)突出,，比如特斯拉,、節(jié)能板塊，TMT行業(yè)熱度依然不減,。從板塊表現(xiàn)看,，創(chuàng)業(yè)板、中小板仍然是牛股集散地,，跟指數(shù)漲幅相對(duì),，部分個(gè)股漲幅驚人，似乎只有牛市才會(huì)出現(xiàn)這種情形,。這種現(xiàn)象給我們的啟示是,，在未來較長(zhǎng)一段時(shí)間里，也許將繼續(xù)指數(shù)沒有大作為但個(gè)股卻表現(xiàn)不俗的局面,。短期看,，未來政策取向、A股基本面和資金情況,，將使A股迎來暖春的概率較大,，特別是改革受益股，機(jī)會(huì)可能更大,。
從未來政策取向看,，改革仍是核心，上市公司中的傳統(tǒng)行業(yè)必將不斷轉(zhuǎn)型,，以適應(yīng)形勢(shì)變化,。近一年多來的行情已表明,，以創(chuàng)業(yè)板為代表的新興產(chǎn)業(yè)已儼然成為行情的火車頭。隨著轉(zhuǎn)型的深入,，可以預(yù)見的是,，這種上漲勢(shì)頭將向中小板和主板逐步傳導(dǎo)，比較明顯的是,，中小板已脫離之前跌勢(shì),，重返前期上升通道。當(dāng)然,，目前看創(chuàng)業(yè)板指數(shù)似乎已較高,，如果筆者沒有記錯(cuò)，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)較大的呼聲從該指數(shù)向上突破1000點(diǎn)就已開始,，可是現(xiàn)實(shí)情況是,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已突破1500點(diǎn)，且并未有拐頭向下跡象,，因此說現(xiàn)在就判斷該指數(shù)已到頂則有武斷之嫌,。我們不妨邊走邊看，緊盯其上行趨勢(shì)有無被破壞,，若無,，則火車頭的作用有望延續(xù)，若有,，則行情有望傳導(dǎo)到中小板,，除非中小板和主板都重返下行趨勢(shì),。無論怎么樣,，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，“牛市不言頂,，熊市不言底”的股諺通常奏效,，而從當(dāng)前走勢(shì)看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)無疑是牛市,。
資金面方面,，從近期情況看，偏中性的政策預(yù)期猶存,，不過情況可能好于去年,。一是以1月份貸款情況為例，央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明,，1月份新增人民幣貸款1.32萬億元,，創(chuàng)下4年來最高水平，同樣明顯高于去年12月份的4825億元,。這在某種程度上表明今年的流動(dòng)性情況可能好于去年,，央行也發(fā)布報(bào)告指出,，將運(yùn)用多種政策工具保持適度流動(dòng)性。二是在人民幣升值預(yù)期仍強(qiáng)外資依然選擇流入我國的背景下,，A股資金面偏緊的局面將有所緩解,。三是互聯(lián)網(wǎng)金融的進(jìn)一步普及，也將有利對(duì)社會(huì)存量資金的挖掘,。四是改革必然需要資金作為支持,，這給貨幣政策的相對(duì)寬松提供較好預(yù)期。不過,，我們不能忽視的是,，在房?jī)r(jià)高企的前提下，超寬松的貨幣政策是難再現(xiàn)的,，這在某種程度上抑制了股市的全面高漲,，而且，隨著利率市場(chǎng)化的進(jìn)一步推進(jìn),，存款利率的重心上移是必然現(xiàn)象,，這將對(duì)資金流入股市造成些許負(fù)面影響。因此從上述分析看,，資金面難現(xiàn)超寬松的預(yù)期,，將使得市場(chǎng)較適合呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情而非全面性行情。
從經(jīng)濟(jì)基本面情況看,，穩(wěn)中趨緩的情形仍將持續(xù),。由之前的重?cái)?shù)量到如今和將來重質(zhì)量發(fā)展的主基調(diào)不會(huì)改變。各行各業(yè)的改革將貫穿始終,，不過不是一蹴而就的,，而應(yīng)當(dāng)是漸進(jìn)式的，所以表面看經(jīng)濟(jì)情況變化不大,，其實(shí)各行各業(yè)都在面臨著轉(zhuǎn)型,，甚至某些行業(yè)會(huì)遭受陣痛，不過大的方面仍然是穩(wěn)定的,，對(duì)應(yīng)到股市也一樣,，指數(shù)可能波動(dòng)不大，但個(gè)股的表現(xiàn)卻是千差萬別,。判斷我國經(jīng)濟(jì)基本面仍將趨穩(wěn)的另一佐證是外圍市場(chǎng),。我們最應(yīng)關(guān)注美國的情況，因?yàn)楸据喪澜缃?jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，美國是主導(dǎo)者,。從相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可知，美國失業(yè)率降至6.6%,，為金融危機(jī)以來最低,。為保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步向好,，美聯(lián)儲(chǔ)將維持寬松貨幣政策，這對(duì)全球股市起到了穩(wěn)定器的作用,。包括一項(xiàng)調(diào)查顯示,，美國小企業(yè)信心指數(shù)1月份繼續(xù)保持升勢(shì)。經(jīng)合組織報(bào)告也顯示,，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇趨穩(wěn),。總體上看,，外圍市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)的概率可能較小,，這將有利于A股結(jié)構(gòu)性行情的升級(jí)。
操作上,，我們建議投資者摒棄博重組的思維,。改革的目的之一，是為了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展市場(chǎng)化程度更高,，那么殼資源將越來越不稀缺,，可以預(yù)見的是，新股將源源不斷發(fā)行,，退市的老股也將逐步增加,，市場(chǎng)將更加理性。未來較長(zhǎng)時(shí)間里,，將無所謂熊市或牛市,，因?yàn)閭�(gè)股的兩極分化將弱化指數(shù)的導(dǎo)向性作用。因此說,，我們應(yīng)當(dāng)把精力放在個(gè)股上,，那些業(yè)績(jī)優(yōu)異、管理優(yōu)良,、行業(yè)前景廣闊的上市公司無疑將受到資金追捧,。如果說這種個(gè)股難以捕捉,，投資者可以從技術(shù)形態(tài)著手尋找,，那些上升趨勢(shì)良好或擺脫下行趨勢(shì)的個(gè)股，重點(diǎn)研究其基本面情況,，擇優(yōu)秀者介入,，或有不錯(cuò)效果。