新任美聯(lián)儲主席耶倫本周在國會“首秀”中明確表示,，不會貿(mào)然改變美國貨幣政策,，稱即便就業(yè)市場復(fù)蘇遠未完成,，美聯(lián)儲仍將繼續(xù)削減量化寬松措施,。美元指數(shù)雖然發(fā)生了一定力度的反彈,，但幅度不大,，預(yù)計后市仍將以盤整走低的運行節(jié)奏為主,。
美聯(lián)儲給市場吃“定心丸”
新任美聯(lián)儲主席耶倫對美國眾議院金融服務(wù)委員會表示,，美聯(lián)儲在籌劃改變超寬松的政策立場時,，必須關(guān)注長期失業(yè)“居高不下”,，以及“極高比例”的美國人只能找到兼職工作的問題。從一系列指標(biāo)來看,，美國的經(jīng)濟和就業(yè)并未恢復(fù)到正常水平,。就業(yè)市場仍然存在大量閑置,。
在伯南克時期，美聯(lián)儲購入了數(shù)萬億美元的債券,，以推低借款成本并刺激投資與聘雇活動,，導(dǎo)致美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模突破4萬億美元。由于失業(yè)率下降且經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)強,，美聯(lián)儲在去年12月決定開始縮減購債規(guī)模,。然而從那以來，就業(yè)增長急劇放緩的跡象浮現(xiàn),，促使部分投資者猜測美聯(lián)儲是否有可能暫�,？s減購債。但耶倫并未顯露出改弦更張的傾向,。她指出,，如果數(shù)據(jù)總體上支持決策者對于就業(yè)市場改善以及通脹率上升的預(yù)期，美聯(lián)儲或?qū)⒉扇 斑M一步的審慎舉措”來收縮刺激措施,。她還告誡稱,，不要過度解讀近期的就業(yè)數(shù)據(jù)。這是耶倫在2月初出任美聯(lián)儲主席后首次公開發(fā)表看法,，她強調(diào)延續(xù)其前任伯南克的政策路線,，這也讓金融市場吃下了一顆定心丸。
美聯(lián)儲在2008年末經(jīng)濟危機最為嚴(yán)重時將利率下調(diào)至近零水準(zhǔn),，并曾表示預(yù)期在失業(yè)率降至6.5%下方之后很久也不會升息,，尤其是在通脹率依舊疲弱的情況下。不過失業(yè)率目前已經(jīng)降至6.6%,，遠低于美聯(lián)儲在2012年祭出最近一輪購債措施時高達8.1%的失業(yè)率,，促使決策者要盡快調(diào)整政策指引。隨著近期一連串疲弱的數(shù)據(jù)出爐,，其中包括就業(yè)增長連續(xù)兩個月維持疲勢,，已引發(fā)外界對美國經(jīng)濟能否保持去年下半年強勁勢頭的疑慮。耶倫在談及就業(yè)數(shù)據(jù)時表示,，失業(yè)率仍“遠高于”美聯(lián)儲的目標(biāo)水平,，還稱就業(yè)參與率下滑“在很大程度上是結(jié)構(gòu)性問題”，因此將持續(xù)存在,。在談到美聯(lián)儲增加購債規(guī)模的可能性時,，耶倫稱只有就業(yè)市場前景“明顯惡化”，或者非常擔(dān)心通脹率未來不會上升,，美聯(lián)儲才會這么做,。美國目前的通脹率僅為1.1%，遠低于2%的目標(biāo),。
美元指數(shù)維持短線震蕩的走勢,。日線圖上看,，前方高點的阻力81.45仍然沒有被升破，美元指數(shù)上漲空間相對有限,，均線系統(tǒng)被反復(fù)穿越。4小時圖強動能交替節(jié)奏頻繁,，后市仍有進一步探底的風(fēng)險,，下方強支撐在79.65一線。小時圖美元指數(shù)雖然發(fā)生了一定力度的反彈,，但幅度不大,，預(yù)計后市仍將以盤整走低的運行節(jié)奏為主。
英鎊提前升息風(fēng)險上升
英國央行本周中公布了通脹報告,，在報告中央行分別上調(diào)了2014年和2015年的經(jīng)濟增速,，同時預(yù)計近兩年的通脹也將會保持在2%的水平附近。通脹報告顯示,，在失業(yè)率降至7%的門檻后,，央行仍將維持利率于0.5%的低位水平。英國央行稱至少到開始升息之前,，將把量化寬松政策中到期英債的資金用于再投資,。即使產(chǎn)能全面恢復(fù)，銀行利率也將大幅低于5%,。通脹方面,，英國央行表示根據(jù)市場利率來看，通脹預(yù)期顯示未來兩年的通脹水平將處于1.9%的水平,。
此次公布通脹報告,，英國央行行長卡尼出人意料地并沒有調(diào)整前瞻性指引，他只是修改了對于失業(yè)率的預(yù)期,。同時卡尼重申,，即便失業(yè)率觸及其7%的門檻，央行也將維持基準(zhǔn)利率在紀(jì)錄低點,�,？徇�在報告中強調(diào)，他不會在經(jīng)濟復(fù)蘇的問題上冒風(fēng)險,。言下之意也就是經(jīng)濟復(fù)蘇仍是重中之重,，他只會在經(jīng)濟復(fù)蘇足夠強勁時才會考慮升息。我們感覺,，卡尼在本次通脹報告中的講話相對較為平衡,，而且他并沒有試圖加強前瞻性指引�,？岬闹v話對于英鎊是積極的,，不過這一影響或許不會持續(xù)很久,。從長遠看，英國央行下一步的行動以及英鎊會如何走仍將取決于英國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn),。通脹報告對于當(dāng)前市場的升息預(yù)期并不會有很大的影響,，特別是在通脹水平位于2%的央行目標(biāo)水平的情況下。英國央行在2015年一季度前升息的風(fēng)險正在上升,，本次通脹報告可以解讀為具有鷹派意味的信息,。下周三下午，英國央行將公布2月5日至6日貨幣政策委員會的會議記錄,，我們會從中獲取更多的最新信息,。
關(guān)注日本央行利率決議
盡管日本央行的寬松貨幣舉措創(chuàng)下歷來之最，但其力度仍遠不及美聯(lián)儲,，暗示日元大漲之后,，日本央行行長黑田東彥在擴大刺激措施方面仍有大量空間。日本央行去年4月啟動大規(guī)模購債計劃,，這導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣大幅增加,，比起2008年金融危機的水準(zhǔn)，增長超過一倍,，但仍遠低于美聯(lián)儲的量化寬松政策,，美聯(lián)儲通過三輪QE讓貨幣供給增加逾三倍。這段時間以來,，日元兌其他貨幣的升值幅度大于美元,。假如日本央行想要實現(xiàn)其通脹目標(biāo)，就需要進一步讓日元貶值,，需要擴大刺激措施,。
日元去年兌美元重挫18%，成為十國集團貨幣中跌幅最大的貨幣,。在新興市場遭受大跌之際,，日元上個月反彈了3.2%。日本央行副行長巖田規(guī)久男上周表示,，央行將在必要時調(diào)整政策,，以實現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。日本總務(wù)省最近公布的數(shù)據(jù)顯示,，日本2013年12月全國核心消費者物價指數(shù)年率上升1.3%,，升幅再創(chuàng)逾五年新高，表明日本經(jīng)濟正向結(jié)束為期15年之久的通縮穩(wěn)步邁進,。
我們預(yù)測,，日本央行會擴大每個月購債7萬億日元的規(guī)模，但該央行能在預(yù)定的兩年時間內(nèi)實現(xiàn)通脹目標(biāo)的希望渺茫。與美聯(lián)儲相比,，日本央行的寬松力度沒有那么大,，前者的動作一度被稱為是弱勢美元政策，同時,，增加債券購買可能重新引發(fā)日本央行正為政府支出提供融資的疑慮,，因此限制了其擴大購債規(guī)模的空間。下周二中午,，日本央行結(jié)束新一期貨幣政策會議并公布利率決定,，預(yù)計本次央行會繼續(xù)保持原有政策不變。