經(jīng)過節(jié)后兩個(gè)交易日的整體揚(yáng)升之后,，A股市場(chǎng)周二出現(xiàn)了明顯的分化走勢(shì),。一方面銀行股,、地產(chǎn)股反彈,；另一方面則是小盤股集中的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)出現(xiàn)急跌,。不過,，個(gè)股行情依然活躍,，仍有近60只個(gè)股達(dá)到漲停,。這說明市場(chǎng)人氣依然亢奮,，A股春意依然盎然,。
高估值困擾小盤股
小盤股出現(xiàn)急跌主要是因?yàn)閮牲c(diǎn)：一是受傳統(tǒng)思維的影響。小盤股與大盤股近年來呈現(xiàn)水火不容的特征,，小盤股漲,，大盤股必定止步；大盤股漲,，小盤股必定調(diào)整,。這主要是兩類個(gè)股屬于不同的投資系統(tǒng)。小盤股多是新興產(chǎn)業(yè)股,，依賴成長(zhǎng)預(yù)期,，故事越精彩，股價(jià)越能漲,。而大盤股是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股,，依賴的是估值與業(yè)績(jī)。因此，道不同,，不相與謀,。所以，當(dāng)以銀行,、地產(chǎn)股等為代表的大盤股一漲,，小盤股就立馬讓路。
二是小盤股近期也面臨著高估值的困惑,。畢竟目前創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)平均市盈率高達(dá)60倍,，但2013年的業(yè)績(jī)?cè)鏊賲s低于預(yù)期。所以,，當(dāng)業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)明顯的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股崛起,，缺乏業(yè)績(jī)?cè)鏊僦蔚男屡d產(chǎn)業(yè)股也就順勢(shì)調(diào)整。與此同時(shí),，小盤股集中的創(chuàng)業(yè)板內(nèi)部也出現(xiàn)了調(diào)整信號(hào),。如華誼兄弟、華策影視等傳媒股近期表現(xiàn)就不如人意,，說明前期漲幅大的個(gè)股,，短期內(nèi)獲利盤套現(xiàn)壓力較大，這無疑加劇了昨日小盤股的殺跌能量,。
漲停背后的邏輯
不過,，就當(dāng)前A股市場(chǎng)的氛圍來說，盡管以銀行,、地產(chǎn)股為代表的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)板塊周二出現(xiàn)了反彈,，但這可能只是一個(gè)小插曲。其邏輯較為清晰,，一是因?yàn)槟壳暗禺a(chǎn),、銀行股的基本面并未顯著超預(yù)期。因此,，此類個(gè)股的持續(xù)反抽將缺乏題材催化劑,。二是地產(chǎn)、銀行股的長(zhǎng)期不振也是大有原因的,。比如互聯(lián)網(wǎng)金融使得銀行的活期存款迅速減少,，銀行貸款的資金成本迅速提升，存貸差收斂,。而地產(chǎn)股則是由于三四線,，甚至二線乃至部分一線城市的地產(chǎn)出現(xiàn)供過于求的跡象。就如同白酒股在去年一季度開始震蕩回落一樣,，即便去年一季報(bào),、半年報(bào)都十分靚麗,，但白酒股在反彈過后依然屢創(chuàng)新低，一路跌跌不休,。所以,，只要行業(yè)基本面出現(xiàn)拐點(diǎn)，且未有根本性的改善預(yù)期出現(xiàn),，那么,，此類個(gè)股的股價(jià)走勢(shì)就難以擺脫疲軟態(tài)勢(shì)。白酒股已經(jīng)作出“表率”,，相信地產(chǎn),、銀行股亦是如此。
但是,，正是這些低估值個(gè)股的存在，讓我們感受到市場(chǎng)短線仍存在做多動(dòng)力,，畢竟低估值是熱錢敢于做多的基礎(chǔ),。一旦銀行、地產(chǎn)股開始走高,，上證指數(shù)也將進(jìn)入穩(wěn)步上升通道,，從而給主題投資提供了良好的氛圍。因此,，昨日A股盤中雖一度震蕩,，但隨著熱錢再度發(fā)動(dòng)個(gè)股行情，收盤時(shí),，仍然近60家個(gè)股達(dá)到漲停,。這本身就說明了熱錢并不懼怕銀行、地產(chǎn)股的反抽,。
我們認(rèn)為,，判斷目前A股的走勢(shì)，不宜看上證指數(shù),，甚至也不宜看創(chuàng)業(yè)板指數(shù),，關(guān)鍵是看盤面漲停板數(shù)量。漲停個(gè)股越多,，意味著熱錢做多的熱情越高,，市場(chǎng)人氣越亢奮，短線的操作性機(jī)會(huì)越大,。從昨日A股漲停數(shù)量也可以推測(cè),，A股短期運(yùn)行趨勢(shì)依然樂觀，春季行情仍然在有序展開,。
調(diào)整策略把握新機(jī)會(huì)
我們認(rèn)為,，未來A股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)仍然在結(jié)構(gòu)性行情之中,。一是新興產(chǎn)業(yè)股，比如說基于互聯(lián)網(wǎng)衍生出的一系列主題投資,，包括移動(dòng)支付,、互聯(lián)網(wǎng)金融、在線旅游等等,。再比如說智能識(shí)別,、智能機(jī)器人、智能家居等智能產(chǎn)業(yè),。還有新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈,，以及業(yè)內(nèi)人士稱之為馬云、馬化騰的“二馬”行情,、蘋果,、特斯拉行情。這些新興產(chǎn)業(yè)是人類新的追求或努力的目標(biāo),，所以,，這些板塊也是A股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)股的搖籃。
二是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股中存在基本面催化劑或者業(yè)績(jī)有望持續(xù)快速成長(zhǎng)的個(gè)股,。不論新興產(chǎn)業(yè)還是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股,，最后落腳點(diǎn)還是業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)。目前部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股的成長(zhǎng)趨勢(shì)依然樂觀,，比如環(huán)保高壓政策導(dǎo)致供給端萎縮的受益品種,，如染料、水泥,、維生素,、農(nóng)藥等。再比如新能源動(dòng)力汽車也產(chǎn)生了裂變式的投資機(jī)會(huì),，電解液,、電機(jī)、電力設(shè)備等相關(guān)產(chǎn)業(yè)都將不同程度受益,。