新年伊始,，銀行股再陷“破凈”的泥沼,。
根據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，16家A股上市銀行當(dāng)中，目前仍有12家銀行破凈,，高峰時(shí)期則有14家,。銀行集體破凈,，甚至有人戲稱銀行股已跌至“白菜價(jià)”,，市場對于銀行“破凈”，觀點(diǎn)也存在分歧,。
工行董事長姜建清認(rèn)為,，14家銀行集體“破凈”原因在于有人不停講未來預(yù)期，用不良貸款,、影子銀行等一個(gè)個(gè)壞的故事造成銀行業(yè)巿值下跌,，嚴(yán)重背離上市公司的基本面。
大部分市場分析認(rèn)為,，銀行破凈背后的原因在于,，銀行將面臨利率市場化、流動性趨緊,、不良或上升等壓力,。而上海財(cái)經(jīng)大學(xué)教授賀宛男認(rèn)為，“資本市場害怕銀行股,，怕的是天量再融資,。”按照她的計(jì)算,，銀行滿足各項(xiàng)要求需要增加1.2萬億元資本。
也有力挺銀行股的一派,，認(rèn)為銀行股估值被大大低估,，盡管盈利增速會下降，但是相比較其他行業(yè)而言,，銀行的盈利能力還是較為強(qiáng)勁,。
“人為”預(yù)期PK基本面
截至上周五，16家A股上市銀行中,，平安銀行和寧波銀行市凈率出現(xiàn)反轉(zhuǎn),，目前僅平安、民生,、招商,、寧波銀行未“破凈”。
“市場上對于銀行未來經(jīng)營業(yè)績很擔(dān)憂，銀行遇到了許多重大的挑戰(zhàn)：利率市場化,、金融脫媒,、非銀行融資迅速發(fā)展，還有監(jiān)管的系列要求趨嚴(yán),，準(zhǔn)入將逐步放開等,。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者分析銀行深陷“破凈”泥沼的原因時(shí)稱,。
對于這些市場預(yù)期,，在姜建清看來是影響銀行的一個(gè)個(gè)“壞的故事”。近日,，姜建清在2014冬季達(dá)沃斯論壇期間接受釆訪時(shí)稱,，中國銀行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表非常漂亮，但14家銀行集體“破凈”原因在于有人不停講未來預(yù)期,，用不良貸款,、影子銀行等一個(gè)個(gè)壞的故事造成銀行業(yè)巿值下跌，嚴(yán)重背離上市公司的基本面,。
以工行為例,，該行2013年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤2057.7億元，同比增長10.8%,。而如果將考察范圍擴(kuò)大至工農(nóng)中建交五大商業(yè)銀行,，去年前三季度五大行歸屬于母公司股東的凈利潤高達(dá)6940億元，相當(dāng)于日賺25.4億元,。
然而五大行中,，截至上周五，工行,、農(nóng)行,、建行市凈率還在0.9以上，中行和交行的市凈率則為0.78和0.68,。
銀行股前景預(yù)期,，悲觀者眾�,！般y行股越來越成為A股市場的"累贅",。”賀宛男表示,，16家上市銀行中,，市盈率最高的平安才7倍，最低的光大僅4.02倍,；除民生,、招商,、平安、寧波,，其他12家全部破凈,，最低的交通銀行才0.68倍。
中行國際金融研究所副所長宗良也對本報(bào)記者表示,，銀行股破凈有多方面的原因,，首先是在資本市場整體承壓的局勢之下，銀行股原本盤子很大,，短期投機(jī)炒作并不適用,，還有賴于資本市場的改革；其次,，市場過多的預(yù)期銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn),。
“"破凈"意味著銀行股投資價(jià)值很高�,！弊诹挤Q,。實(shí)際上，在銀行深陷“破凈潮”的當(dāng)下,，也有機(jī)構(gòu)正在大舉出擊銀行股“底部”,。
1月24日晚間，恒大地產(chǎn)發(fā)布公告稱,，該公司已于2013年11月13日至2014年1月24日期間,，在二級市場上以33.03億元人民幣收購華夏銀行4.03億股股份，約占華夏銀行已發(fā)行股本總額的4.52%左右,。市場預(yù)計(jì),，恒大地產(chǎn)將成為華夏銀行的第五大股東。
當(dāng)天,，華夏銀行股價(jià)上漲0.1元至8.12元/股,，漲幅為1.25%。
三重終極考驗(yàn)
“市場（對銀行股）的擔(dān)憂并不奇怪,，中國的銀行業(yè)確實(shí)遇到了重大的挑戰(zhàn),，未來的發(fā)展還需要銀行在管理上做一些實(shí)質(zhì)性的改革�,！边B平稱。
利率市場化,、金融脫媒,、流動性趨緊等，都是考驗(yàn)銀行業(yè)在2014年發(fā)展的重要方面,。
存款保險(xiǎn)制度呼之欲出,，存款利率市場化的進(jìn)一步推進(jìn)將給銀行帶來實(shí)質(zhì)性的壓力,，最直接的表現(xiàn)就是利差收窄，從而會影響盈利增速,。利率市場化改革進(jìn)一步推進(jìn),，負(fù)債端的成本上升，也會給銀行帶來壓力,。同時(shí),，總體流動性偏緊的局面會導(dǎo)致負(fù)債成本增加，利率水平總體提高,。
金融脫媒的背景下,，銀行攬儲之爭已然升級。賀宛男表示,，銀行為了爭搶存款,，存款利率“一浮到頂”。然而上浮10%還不足以吸引儲戶,，于是不得不靠理財(cái)產(chǎn)品,、信托、委貸等表外業(yè)務(wù),。賀宛男的分析,，按M2年增13%的指標(biāo)，年增貸款當(dāng)在9萬億左右,，而按75%的存貸比,，就得相應(yīng)增加12萬億存款；再按10%的核心資本,，又得相應(yīng)增加1.2萬億資本,。“資本市場害怕銀行股,，怕的是天量再融資,。”
連平還認(rèn)為,，互聯(lián)網(wǎng)金融對銀行的影響,，如類余額寶理財(cái)對銀行活期存款帶來的壓力，已經(jīng)有所體現(xiàn),。
正是這些因素的種種體現(xiàn),，讓市場忽略了銀行不錯(cuò)的業(yè)績報(bào)表，對銀行股的悲觀,，成為市場的主流觀點(diǎn),。一位銀行業(yè)分析師對本報(bào)記者表示，銀行股在利率市場化,、經(jīng)濟(jì)周期波動,、流動性趨緊的背景下,，“破凈”的情況未來一段時(shí)間可能還會持續(xù)。
“相信很多壓力的情況下,，銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面會得到更多的支持,。商業(yè)銀行并不會因?yàn)檫@些壓力而一蹶不振，銀行還存在諸多優(yōu)勢,�,！边B平表示，如客戶群體比較大,，網(wǎng)店布局,、客戶眾多。同時(shí),，信息系統(tǒng)比較完善健全,，商業(yè)銀行在管理不良資產(chǎn)方面也積累了很多很好的經(jīng)驗(yàn)，具有很多先進(jìn)的管理的技術(shù),、流程,、工具。
宗良也表示,，對于銀行股集體破凈的狀況,，需要客觀地分析各方面原因�,！爸袊你y行與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展往往聯(lián)系在一起,，銀行業(yè)實(shí)際上不可能出現(xiàn)整體風(fēng)險(xiǎn)�,！�
連平也認(rèn)為,，中國銀行業(yè)這一輪不良資產(chǎn)到10%的可能性非常小，GDP增速在7.5%~8%之間,，商業(yè)銀行不良資產(chǎn)不會出現(xiàn)巨大波動,。
“市場對中國商業(yè)銀行本身抗風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)經(jīng)營的能力有點(diǎn)低估�,？傊痪湓�,，不要低估了銀行的能力，也不要缺乏對政策監(jiān)管嚴(yán)厲的判斷,�,！边B平稱。