當(dāng)世界經(jīng)濟論壇2014年會在瑞士達(dá)沃斯召開之際,，新興市場卻危機四伏,。由于資本外逃,，土耳其,、阿根廷,、俄羅斯等新興國家貨幣日前出現(xiàn)大跌,。與此同時,，在連創(chuàng)歷史新高后,，美股也迎來了“黑色星期五”——1月24日,，標(biāo)普500指數(shù)下跌2%,，道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌1.96%。
新興市場的新一輪動蕩起因何在,？美聯(lián)儲退出量化寬松政策是否是罪魁,？這會對新興國家的經(jīng)濟和中國的資本流入產(chǎn)生怎樣的影響？資訊巨頭FTI公布的一份對1000余名商業(yè)領(lǐng)袖的調(diào)查報告顯示,，面對美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整,，中國和俄羅斯等經(jīng)濟較為獨立的國家所受沖擊不大，而巴西,、印尼和南非等依賴外國投
資推動經(jīng)濟增長的國家更易受到?jīng)_擊,。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，標(biāo)普500指數(shù)在過去4個交易日重挫2.6%,，創(chuàng)下了2012年6月以來的最大跌幅,，道指同期跌3.5%。分析人士認(rèn)為,，由于種種不利因素,，不排除美股出現(xiàn)一輪大幅度的回調(diào)。
新興市場貨幣暴跌
現(xiàn)在市場有多恐怖,？上周五,，衡量市場恐慌情緒的VIX指數(shù)狂飆32%至18.14，創(chuàng)2013年10月16日以來最高水平,，而VIX指數(shù)升高往
往意味著投資者恐慌情緒在飆升,。難道是上市公司盈利在下滑？但《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱標(biāo)普500成分股中122家申報公司發(fā)現(xiàn)，自2013年11月16
日開始的最新財季,，這些企業(yè)營業(yè)收入同比增長4.2%,，凈利潤同比增長12%，這均好于分析師預(yù)期,，其中凈利潤增速比預(yù)估值高出6%,。
答案可能是新興市場貨幣的暴跌。彭博匯編的資料顯示,，2014年以來，全球最主要的24個新興市場貨幣中,，僅人民幣對美元升值,，其余全線貶值，其中有3種貨幣跌幅在5%以上,，依次是阿根廷比索(-18%),、土耳其里拉(-8%)和南非南特(-5.4%)。
以南美第二大經(jīng)濟體阿根廷為例,，伴隨著外匯儲備降至7年新低,，該國削減了美元拋售規(guī)模，這推動比索創(chuàng)下12年來最大跌幅,；另外,，土耳其總理內(nèi)閣成員卷入反腐調(diào)查，打擊了投資者對于里拉的信心,，盡管土耳其央行可能拋售數(shù)十億美元,，但仍難以阻止里拉跌至創(chuàng)紀(jì)錄低點。
中國經(jīng)濟則顯示了增速放緩的跡象,。匯豐控股和Markit公布的PMI指數(shù)顯示,，中國制造業(yè)或出現(xiàn)6個月來首次萎縮，這加劇了投資者對于新興市場增長放緩的擔(dān)憂,。彭博匯編的資料顯示,，中國官方公布的制造業(yè)PMI指數(shù)已連續(xù)15個月處于擴張，但2013年12月為6個月來首次放緩,。
瑞銀新興市場跨資產(chǎn)策略負(fù)責(zé)人BhanuBaweja表示,，投資者從新興市場撤退，因為新興市場貨幣是最脆弱的一環(huán),，盡管不敢說今天是清算日,，但更多人會關(guān)注新興市場其他資產(chǎn)的表現(xiàn)。
削弱新興國家“防火墻”
史無前例的新興市場貨幣拋售潮,，究竟對新興市場有著怎樣的沖擊,？
法國興業(yè)銀行策略分析師EamonAghdasi表示，目前的環(huán)境對新興市場可能非常不利，投資者面臨兩大麻煩,，一是美聯(lián)儲政策的不確定,，二是經(jīng)濟增長的不確定，特別是中國方面,。這樣一來,，人們自然不敢買入新興市場資產(chǎn)。
對于一些新興市場央行來說,，為了避免本國貨幣雪崩,，只能動用外匯儲備買入本幣并拋售美元，這等于削弱了
“防火墻”,。RareviewMacroLLC創(chuàng)始人就表示,，“暴風(fēng)雪來了，新興市場的凈外匯儲備將快速下滑,，直至進(jìn)入一個危險區(qū)域,，如果你是基金經(jīng)理，
最需要做的是降低風(fēng)險,�,！�
除了可能進(jìn)一步打擊資本市場外，新興市場的經(jīng)濟前景也愈加脆弱,。貨幣一旦瘋狂貶值,，將造成國內(nèi)通脹加速，進(jìn)而使得央行不得以不加息來平抑,，但這樣會抑制經(jīng)濟增長,。
IMF總干事拉加德表示，投資者非常精明,，他們將根據(jù)經(jīng)濟基本面,、政府實力、政策決策來決定資金流向,。有些國家?guī)缀鯖]有出現(xiàn)資本外流,，而有些國家則出現(xiàn)了大規(guī)模的資本流動。
清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵說,，美國逐步退出量化寬松政策對中國不是壞事,，能夠緩解人民幣升值和熱錢流入壓力。但他認(rèn)為,，中國仍需防范間接風(fēng)險,，尤其是QE過快退出給周邊國家和中國貿(mào)易伙伴帶來負(fù)面影響，從而對中國產(chǎn)生間接負(fù)面沖擊,。
美股牛市有熄火苗頭
如果新興市場經(jīng)濟整體放緩,，將削弱那些業(yè)務(wù)主要在新興市場的美國跨國公司,，比如旗下有肯德基和必勝客的百勝餐飲，其2012財年營收中有51%來自中國,。
2014年以來,，衡量美國以外地區(qū)業(yè)務(wù)占比較高公司的大摩多國公司指數(shù)下跌3.4%，50只成分股中2014年僅7只上漲,，而跌幅最大的包括通用電氣,、時代華納、耐克和杜邦,。
這輪牛市是否已接近尾聲,？中國宏觀對沖研究院院長、銀河期貨首席顧問付鵬向《每日經(jīng)濟新聞》表示,，美股此前的一輪大漲得益于美聯(lián)儲低利率政策,，
這使得企業(yè)紛紛發(fā)債或者回購，但隨著美聯(lián)儲削減QE和發(fā)債成本走高,，美股就顯得有些高了。特別考慮到今年的主流策略是拋空美股,、買入黃金,，美股牛市有熄火
苗頭，不排除出現(xiàn)一輪20%的回調(diào),。
美國銀行財富管理首席策略師特里,？桑德文表示，投資者確實需要觀望,，因為短期沒有足夠證據(jù)顯示股市會繼續(xù)走高,。