1月19日,，兩份數(shù)據(jù)同時出現(xiàn)在了澳洲聯(lián)儲主席斯蒂文斯的面前，一份讓他歡喜,，一份讓他憂愁,。
歡喜的是，2014年開年以來,，澳元已經(jīng)貶值了2%，正在向斯蒂文斯預(yù)期中的澳元對美元匯率維持在0.85水平逼近,；憂愁的是,，正是同一天公布的2013年12月澳洲奇差無比的就業(yè)數(shù)據(jù)導(dǎo)致了澳元的下跌。
據(jù)當天澳大利亞統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示,，該國2013年12月季調(diào)后失業(yè)率為5.8%,，12月澳洲就業(yè)人口減少了2.26萬人，遠遠低于預(yù)期中的增加0.75萬人,。與此同時,，該國12月季調(diào)后就業(yè)參與率也低于預(yù)期近四個百分點，為64.6%,。
慘淡的就業(yè)數(shù)據(jù)隨即激發(fā)了市場對于澳洲央行降息的預(yù)測,，而隱藏在慘淡就業(yè)數(shù)據(jù)背后的澳洲經(jīng)濟增長乏力，也為澳元進入下行通道擰開了閥門,，盡管澳大利亞統(tǒng)計局22日早間公布的第四季度CPI數(shù)據(jù)好于預(yù)期,，澳元受此利好支撐反彈。
回歸傳統(tǒng)經(jīng)濟增長
自2011年底以來,，澳洲聯(lián)儲已經(jīng)降息8次,，累計降息225個基點，最近的一次降息是2013年8月,，那次澳洲央行將基準利率降至歷史低位的2.5%,。降息是位了應(yīng)對澳洲經(jīng)濟增長的乏力，而連續(xù)的降息也透露出一個事實——該國過去10年的礦業(yè)繁榮正在進入尾聲,。
中國是澳大利亞礦產(chǎn)資源的主要出口國,，雖然中國增長正在減慢,，但澳洲對中國的資源出口仍在增長，而且伴隨著中國目前在建項目的陸續(xù)完工,，預(yù)計澳大利亞的出口增長勢頭還將維持一段時間,，但是已經(jīng)接近末端。而中國,，正是幫助澳大利亞區(qū)別于其他發(fā)達國家在近幾年的全球經(jīng)濟動蕩中表現(xiàn)從容的主要“外援”,。隨著中國經(jīng)濟的再平衡，澳洲也必須隨之開始轉(zhuǎn)型,。
2008年以來,，澳大利亞經(jīng)濟增長了14.3%，其中5.5%是來自于與礦業(yè)相關(guān)的一系列產(chǎn)業(yè),。而在2008年之前,，澳洲經(jīng)濟的主要增長點卻來自于金融業(yè)。隨著礦業(yè)熱潮的消退,，澳大利亞政府希望能重歸其經(jīng)濟增長的傳統(tǒng)領(lǐng)域,。
建筑業(yè)在過去十年，一直都為澳洲經(jīng)濟提供著近2個百分點的增長率,，而近期伴隨著澳洲央行的持續(xù)降息行動,，澳洲的房地產(chǎn)市場正在顯現(xiàn)繁榮跡象。知名房地產(chǎn)投資管理機構(gòu)仲量聯(lián)行最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，2013年,，澳大利亞商業(yè)地產(chǎn)交易總額上漲了33%，刷新歷史紀錄達249億澳元,。同時,，澳元的貶值也提振了該國的旅游業(yè)。但是在另一方面,，在美聯(lián)儲,、歐洲央行以及日本央行的寬松流動性影響下，澳元的匯率仍一直遠遠高于其在過去20年大部分時間的平均水平,。在2013的最后一次聯(lián)儲議息會議上,，斯蒂文斯甚至表示，澳洲央行有可能會對外匯市場實施干預(yù),。
1月19日的失業(yè)率數(shù)據(jù)為斯蒂文斯啟動干預(yù)提供了一個良好的“借口”,。然而，利弊相倚,，澳洲目前繁榮的房地產(chǎn)市場,，也讓斯蒂文斯在考慮降息時陷入矛盾�,！坝捎趽�(dān)憂房地產(chǎn)市場過熱,，澳洲聯(lián)儲目前下調(diào)利率的動能不足,。”巴克萊資本的亞太外匯策略主管尼克·威爾第說,，“如果澳洲聯(lián)儲不下調(diào)利率,，那么預(yù)計該國的就業(yè)市場將會進一步惡化，失業(yè)率將會在2014年升至6%附近,�,！卑拇罄麃喺呀�(jīng)將其2014年的經(jīng)濟增長由之前的2.75%下調(diào)至了2.5%。而高盛給出的預(yù)測則更為悲觀,，他們認為在失業(yè)率不斷上升,、預(yù)計財政拖累的影響下，澳洲2014年的經(jīng)濟增長將放緩至2%,。
目前分析師已經(jīng)將澳洲央行降息的時間點集中在了7月,，這一個月的降息概率由之前的25%上升至45%。
干擾因素
澳洲內(nèi)部經(jīng)濟增長的減緩以及澳洲央行的降息預(yù)期,，已經(jīng)為2014年澳元的走跌埋下了伏筆,，同時，還有一些外部的干擾因素將左右澳元的走勢,。
市場推斷澳洲央行將推遲降息的一個主要考量因素,，就是美聯(lián)儲退出QE的速度。在2013年底啟動退出QE行動后,，美聯(lián)儲將采用何種頻率退出QE將為全球其他央行,，尤其是澳洲央行的貨幣政策提供數(shù)據(jù)參考,�,！叭绻缆�(lián)儲繼續(xù)削減購債規(guī)模，美元對澳元將有進一步升值的空間,，那么澳洲聯(lián)儲主動降息的機會將會減弱,。”威爾第說,，“澳洲聯(lián)儲目前還處于觀察期,。”
除美國之外,，澳洲的另一大貿(mào)易伙伴中國經(jīng)濟的動態(tài)也將成為澳洲央行貨幣政策的重要參考,。1月20日，當中國國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示2013年第四季度中國GDP增幅為7.7%后,，澳元對美元隨即結(jié)束了連續(xù)四日的下跌勢頭,，上漲了0.64%，至0.8830,�,！爸袊�(jīng)濟的增長預(yù)期幾乎成為帶動2014年澳元上漲的唯一動力,。”西太平銀行在一份匯率報告中寫道,。
在排除相關(guān)因素的正負力量博弈外,，2014年澳元的“失寵”還將體現(xiàn)在其儲備貨幣地位下降方面。
之前,，由于美聯(lián)儲,、歐洲央行以及日本央行的寬松貨幣政策，這些貨幣的儲備貨幣角色有所弱化,，各國為了避免外匯損失,，在外匯儲備中增加了澳元的分量。然而,，隨著美國經(jīng)濟的復(fù)蘇,，以及歐債危機的趨緩，澳元的替代作用正在減退,。
1月18日,，在追蹤了近三個月亞洲國家的外匯儲備數(shù)據(jù)后，花旗銀行表示,，澳元作為儲備貨幣增長的黃金期可能已經(jīng)過去,。花旗銀行在報告中指出,，數(shù)月來,，亞洲國家的外匯儲備的激增并沒有帶來澳元匯率的強勢表現(xiàn)，這可能意味著在外儲多元化的過程中,，儲備當局對于澳元的興趣正在消失,。
花旗銀行認為，這種對澳元興趣的消失雖然并不會導(dǎo)致這些國家在外匯儲備中徹底放棄澳元,，但是在繼續(xù)持有和增加上,，澳元已經(jīng)不具備競爭力。澳元儲備份額目前多半已經(jīng)接近“均衡”水平,。而這種“失寵”對于澳元來說有可能十分危險,。因為全球央行把澳元計價資產(chǎn)納入外匯儲備是近年來澳元強勁上漲背后的巨大“推手”。目前,，享有AAA評級的澳大利亞國債近80%都由外國投資者持有,，這也使得澳元極容易受到市場和投資者的拋盤攻擊。
在2014年初的一份投資指南中,，花旗銀行已經(jīng)告知其投資者,，由于全球央行買入澳元速度的下降，加之澳洲聯(lián)儲“唱空”澳元的立場,，其將在2014年全年都看淡澳元,。更多的蛛絲馬跡,，投資者或許將從澳洲聯(lián)儲2014年2月5日召開的第一次新年例會中尋找到。