如火如荼的“打新”熱情正在助力融資余額邁向3500億元關(guān)口。當(dāng)“小散”抱怨“打新”收益比不上融資利率,，“大戶(hù)”正在利用融資融券套現(xiàn)“打新”,。隨著轟轟烈烈的“打新”潮起，一段時(shí)間以來(lái),，融資融券作為市值管理的工具功能也浮出水面。
小散：融資融券“打新”獲利難
同花順數(shù)據(jù)顯示，截至1月17日,，滬深兩市融資融券余額為3522.91億元,，其中融資余額已經(jīng)逼近3500億元關(guān)口，達(dá)到3497.47億元,。從過(guò)往數(shù)據(jù)來(lái)看,，融資余額基本擺脫去年四季度以來(lái)的滯脹情緒，穩(wěn)步前進(jìn),�,？紤]到IPO開(kāi)閘消息釋放以來(lái)，滬深指數(shù)一路下挫,，融資余額同期的增幅就顯得更加難能可貴,。
這都離不開(kāi)新股申購(gòu)的熱情。深交所融資融券信用交易賬戶(hù)可以用于參與新股申購(gòu)的規(guī)定,，讓市場(chǎng)演繹出多個(gè)利用融資融券“打新”的攻略,。最簡(jiǎn)單的是，將普通證券賬戶(hù)的股票賣(mài)出,，留出資金申購(gòu)新股,，再通過(guò)信用證券賬戶(hù)融資買(mǎi)入回補(bǔ)市值。然而缺點(diǎn)也是顯而易見(jiàn),。
“網(wǎng)上申購(gòu)中簽率基本維持在1.5%之內(nèi),，按照首日漲幅100%來(lái)測(cè)算，持有100萬(wàn)市值的客戶(hù),，打3只股,，每只占用30萬(wàn)資金，中1只簽也才賺3000元,。而單只新股需要占用資金5天,，以年化8.6%的利率來(lái)算，加上交易手續(xù)費(fèi),，單次申購(gòu)新股的綜合成本要0.4%以上,。如果擔(dān)保物是50萬(wàn)，成本就要2000元,�,！鄙虾Ｄ橙探�(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱(chēng)，測(cè)算的結(jié)果是,，融資“打新”的收益低,，且沒(méi)有保障，還不如去買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品,。
“原本持有100萬(wàn)市值的股票,，賣(mài)掉50萬(wàn),，融資買(mǎi)入回補(bǔ)市值‘打新’的應(yīng)該沒(méi)有�,！遍L(zhǎng)江證券某券商營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人稱(chēng),，去年12月以來(lái)，指數(shù)一路下探,，賣(mài)出意味著承受虧損,，投資者很少做出這樣的選擇,。
“技術(shù)流”的方式是根據(jù)新股發(fā)行時(shí)間,，在T-3日將全部證券、資金轉(zhuǎn)入信用證券賬戶(hù),，融資買(mǎi)入股票,，提高倉(cāng)位獲得新股申購(gòu)額度；T-1日賣(mài)券還款,，全部股票變成現(xiàn)金,；T日資金從融資融券的信用證券賬戶(hù)劃回普通賬戶(hù)，申購(gòu)新股,。
“這種方式只需承受兩天的融資利率,，是可以節(jié)約‘打新’成本，但是這種做法太孤注一擲了,�,！鄙鲜鰻I(yíng)業(yè)部人士表示，從投資者的角度考慮,，比較可行的做法是以增量資金通過(guò)融資買(mǎi)入提高申購(gòu)額度,，順勢(shì)補(bǔ)倉(cāng)�,！肮墒胁痪皻�,，投資者觀望情緒彌漫，這樣做的人也不多,�,！�
“A股有活水注入，肯定是想‘打新’,，融資融券也是新工具,，但是聽(tīng)營(yíng)業(yè)部的工作人員介紹下來(lái)，成本高,，風(fēng)險(xiǎn)大,，已經(jīng)斷了這個(gè)念頭�,！蓖顿Y者小張無(wú)奈表示,。
大戶(hù)：融資融券套現(xiàn)“打新”
新股發(fā)行提上日程以來(lái)，各券商營(yíng)業(yè)部以融資融券“打新”為噱頭，吸引到不少新開(kāi)信用證券賬戶(hù),。然而詢(xún)問(wèn)的人多,，操作的人少。以融資融券為工具“打新”,，并不適合一般小散股民,。這是否意味著融資融券對(duì)“打新”貢獻(xiàn)不大呢？業(yè)內(nèi)人士王偉（化名）向記者介紹了另一種操作手法,。
“可以套用市值管理的辦法為‘打新’提供資金,。”王偉稱(chēng),。他向記者講述了這樣一件實(shí)例,，某上市公司想通過(guò)股權(quán)質(zhì)押的方式獲得一筆5億的資金，召集了5家券商談利率,�,！白畹蛨�(bào)價(jià)到了7.5%，但是該券商仍然沒(méi)能獲得這筆業(yè)務(wù),。因?yàn)榱硪患胰藺雖然利率高一些,，可是提出除了5億的資金能夠到位外，每個(gè)月還能返還上市公司兩三萬(wàn)的‘零花錢(qián)’,�,！�
“其實(shí)券商A就是利用融資融券的方式給這家上市公司做了一個(gè)市值管理�,！蓖鮽シQ(chēng),。所謂市值管理，是指公司建立一種長(zhǎng)效組織機(jī)制,，致力于追求公司價(jià)值最大化,，為股東創(chuàng)造價(jià)值，并通過(guò)與資本市場(chǎng)保持準(zhǔn)確,、及時(shí)的信息交互傳導(dǎo),，維持各關(guān)聯(lián)方之間關(guān)系的相對(duì)動(dòng)態(tài)平衡。其涉及的金融方案工具眾多,，如并購(gòu)重組,、股權(quán)質(zhì)押、回購(gòu)等綜合的投融資方案,，股指期貨,、融資融券、大宗交易等證券交易方案,。
具體操作是,，券商A把該上市公司提供的股票轉(zhuǎn)入信用證券賬戶(hù)充當(dāng)擔(dān)保物,，獲得授信額度，由券商A提供一部分券供交易人員在當(dāng)天高點(diǎn)融券賣(mài)出,，并在當(dāng)天低點(diǎn)融資買(mǎi)入該證券,，了結(jié)融券合約。多出的券就增厚了擔(dān)保物,，而達(dá)到300%的擔(dān)保比例,，該擔(dān)保現(xiàn)金就可以自由取出,。
“這樣的操作可以多次進(jìn)行,，并且由于是滾動(dòng)操作，‘借新還舊’,，還突破了融資融券6個(gè)月的時(shí)間限制,，可以不斷展期操作,�,！蓖鮽ケ硎尽�
對(duì)于資金體量大的投資者,，這樣的操作手法也可適用于“打新”：將投資者持有的股票市值轉(zhuǎn)入信用賬戶(hù),，既提高申購(gòu)額度，又可經(jīng)操作轉(zhuǎn)出現(xiàn)金,，如果中簽即可申購(gòu)新股,，如果不中簽，也可繼續(xù)操作套現(xiàn),。