作為2014年新三板市場首個超低價成交案例,，沃捷傳媒95%的跌幅足以讓不明就里的投資者驚出一身冷汗,。不過,，經(jīng)上證報記者調(diào)查,，發(fā)現(xiàn)這起“暴跌”背后很有可能隱藏著虛價交易和逃稅行為,，而出臺不到一個月的新三板稅收新規(guī)或是誘因,。
成交價格離奇暴跌95%
沃捷傳媒1月3日公告,，2013年12月31日至2014年1月2日期間,，公司股票以每股1.01元的價格完成3筆交易,，累計成交385萬股,，成交金額388.85萬元。由于公司股票正常的交易價格為22元,，上述3筆交易的成交價格較之下跌95%,，構(gòu)成異常波動。公司同時聲明,，未存在應(yīng)披露而未披露的重大信息,。
作為提供戶外傳播整體解決方案的戶外廣告服務(wù)商，沃捷傳媒2012年12月在新三板掛牌,。上市財報顯示,，公司2011年實現(xiàn)營收2.23億元、凈利潤1093.65萬元,。上市后公司業(yè)績成長穩(wěn)定,，最新一次披露的2013年半年報顯示，公司2013年上半年營業(yè)收入2.37億,、凈利1558萬元,，同比分別增長19.83%和8.55%，數(shù)額已超過2011年全年總和,。
值得關(guān)注的是,，去年9月公司進行了一次非公開定向發(fā)行，以每股22元的價格發(fā)行了178.5萬股無限售條件股,，成功融資3927萬元,。公司此次發(fā)行的對象除了13名公司員工及高級管理人外，還新增了5名外部認購方,。按照公司2012年2535萬元凈利潤核算,，發(fā)行后靜態(tài)市盈率高達20.24倍,。正因為9月這次發(fā)行市場估值如此之高，公司與發(fā)行對象關(guān)聯(lián)如此緊密,，因此發(fā)生在三個多月后的這次“暴跌”才顯得格外不合情理,。
一位不愿具名的資深業(yè)內(nèi)人士表示，上述三筆交易應(yīng)該是虛價成交,，即交易雙方私下協(xié)議一個實際交易金額,，同時以1.01元的低價報給全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng),，這樣做的目的是為了降低新規(guī)之下的納稅總額,。“在市場環(huán)境沒有發(fā)生變化,、公司運營正常的情況下,，誰會真的愿意把值22塊錢的東西以1塊錢出手呢？”
新規(guī)漏洞倒逼虛價交易
2013年12月14日,，中國證監(jiān)會就落實《國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》事宜答記者問,，首度提出新三板稅收政策原則上比照交易所市場及上市公司相關(guān)規(guī)定處理。此舉對新三板市場上的股權(quán)交易影響重大,。
記者了解到,，按照相關(guān)政策，新三板交易雙方需繳納的稅種主要包括證券交易印花稅,、股息紅利所得稅,、資本利得稅等，其中法人股資本利得稅是納稅額度最大的稅種,。假如A公司以每股1元掛牌,，一年后法人股東以每股21元交易，增值的每股20元需要繳納20%即4元的資本利得稅,。
此前,，新三板采取的是股東交易后自主申報稅收的模式，對于不去申報的股東也幾乎沒有追繳稅款的案例,。但新規(guī)實行代扣代繳模式,，意味著在結(jié)算過程中將自動扣除相關(guān)稅種，20%的資本利得稅將成為繞不過去的檻,。
不過,，新三板和交易所市場的交易規(guī)則有所不同，其是由交易雙方通過私下協(xié)商完成定價,，交易系統(tǒng)對申報價格是否如實反映市場價格沒有評判能力,，這也就造成了“沃捷傳媒式”的虛價交易。業(yè)內(nèi)人士告訴上證報記者,，在現(xiàn)有的交易規(guī)則下,，采取合法范圍內(nèi)盡可能低的虛價來申報，可能會成為一種常態(tài)。
沃捷傳媒股東或涉逃稅
上證報記者查閱資料發(fā)現(xiàn),，本次的三筆交易合計成交385萬股,，按公司股東持有非限售股數(shù)量估算，應(yīng)是公司五名聯(lián)合發(fā)起人中唯一全部解禁的宋偉生套現(xiàn)離場,。疑問隨之產(chǎn)生：假如明確該股東以每股1.01元的虛假交易價格申報交易,，是否會牽涉違規(guī)避稅甚至逃稅？
業(yè)內(nèi)人士告訴記者,，判斷法人股股東交易是否逃稅的重要標(biāo)志,，是看該股權(quán)的交易價格是否低于每股凈資產(chǎn)。
按照非上市企業(yè)的股權(quán)交易規(guī)則,，在股東進行股權(quán)交易并向工商部門申報時,，工商部門通常會通知稅務(wù)部門，在股份過戶前對股權(quán)交易價格中高于凈資產(chǎn)的部分征收資本利得稅,。這一規(guī)則也應(yīng)適用于新三板掛牌企業(yè),。因此，假如股權(quán)交易價格為1.01元,，而每股凈資產(chǎn)等于或小于1.01元,，則無需繳納利得稅；反之,，如果每股凈資產(chǎn)大于1.01元,，卻以該價格成交，可以認為該定價存在較大的逃稅嫌疑,。
“在沃捷傳媒的這三筆交易中,，報出的定價是1.01元，而公司最近一次財報顯示,，到2013年6月公司每股凈資產(chǎn)已經(jīng)達到3.08元,，并且公司管理層認為業(yè)績將保持持續(xù)增長，也就是說交易發(fā)生時公司每股凈資產(chǎn)應(yīng)該顯著高于1.01元的報價,。從納稅角度判斷,，這個定價難逃逃稅的追責(zé)�,！鄙鲜鲑Y深業(yè)內(nèi)人士稱,。
記者訪問的多位業(yè)內(nèi)人士表示，沃捷傳媒的“暴跌”反映出新三板規(guī)則中一些亟須完善修改的漏洞,，主管部門宜加快配套措施的出臺,，以避免虛價交易和逃稅的現(xiàn)象屢屢出現(xiàn)。