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QE前景模糊 美元上漲步伐堅(jiān)定
2014-01-08   作者:  來源:環(huán)球外匯網(wǎng)
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    美元指數(shù)周二(1月7日)全天交易中上漲0.23%,收報(bào)80.86。因日內(nèi)公布美國貿(mào)易帳數(shù)據(jù)及舊金山聯(lián)儲(chǔ)(San Francisco Fed)主席威廉姆斯(John Williams)講話提振匯價(jià)走高,。
    美國商務(wù)部(DOC)周二公布的數(shù)據(jù)顯示,,美國11月貿(mào)易帳赤字收窄至343億美元,預(yù)期赤字400億美元,,前值修正為赤字393億美元,,初值406.4億美元,。11月貿(mào)易帳赤字錄得2009年10月以來最低水平,,主要原因在于11月出口額創(chuàng)紀(jì)錄,,而且石油進(jìn)口的減少也促進(jìn)了赤字收窄。
    舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯周二表示,,美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)以審慎的步伐縮減購債規(guī)模,,并且只有在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和預(yù)期有較大出入的情況下才會(huì)改變美聯(lián)儲(chǔ)的政策。他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在本年內(nèi)結(jié)束購債計(jì)劃,。
    加拿大皇家銀行(RBC)資本市場在倫敦的外匯交易策略全球主管科勒(Adam Cole)說,,本周晚些時(shí)候大事不斷,使得對外匯市場來說,,周二顯得很安靜,,“我們看到的大致就是四處亂闖,沒有什么可信的走勢或者方向,�,!�
    周三(1月8日)亞市早盤,歐元/美元震蕩小幅走高,,現(xiàn)交投于1.3613一線,,隔夜在美國貿(mào)易賬數(shù)據(jù)向好,且加拿大數(shù)據(jù)欠佳的背景下,,全球大量資金重新選擇流入美國市場,,這使得非美貨幣全線受到拖累,歐元/美元匯價(jià)也因之掉頭向下,,一度跌至1.3600心理整數(shù)關(guān)口的下方,;英鎊/美元震蕩走低,現(xiàn)交投于1.6397一線,;澳元/美元震蕩走高,,現(xiàn)交投于0.8916一線;美元/日元大幅走高,,現(xiàn)交投于104.71一線,。

    美聯(lián)儲(chǔ)步入耶倫時(shí)代,QE安全退場任務(wù)艱巨

    耶倫(Janet Yellen)預(yù)計(jì)將于2月1日宣誓就職,,自3月起主持美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)貨幣政策會(huì)議,。耶倫即將成為全球市場最關(guān)注的一個(gè)女人,她的講話對美國乃至全球經(jīng)濟(jì)都會(huì)產(chǎn)生巨大影響,。
    在美聯(lián)儲(chǔ)決定從今年1月起縮減每個(gè)月購債規(guī)模100億美元開始,,耶倫任內(nèi)面對的是如何讓量化寬松(QE)安全退場的艱巨任務(wù),因?yàn)樯杂胁簧�,,不僅會(huì)讓華爾街陷入恐慌,,也會(huì)傷害復(fù)蘇中的經(jīng)濟(jì),,耶倫面對的決策難度不亞于伯南克(Ben Bernanke)8年任內(nèi)歷經(jīng)樓市泡沫與金融海嘯的沖擊。
    耶倫自2010年出任美聯(lián)儲(chǔ)副主席,,向來強(qiáng)力擁護(hù)伯南克以激烈措施刺激經(jīng)濟(jì)成長的政策,,被稱為愿容忍更大通脹以壓低失業(yè)率的政策“鴿派”。美國國會(huì)參議院此次最終投票結(jié)果為56票贊成,,26票反對,。多數(shù)共和黨參議員對耶倫表示反對,主要由于她與伯南克觀點(diǎn)相近,,共和黨擔(dān)心過度寬松的貨幣政策將帶來風(fēng)險(xiǎn),。
    路透社表示,耶倫繼任后的主要任務(wù)是引導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)法退出刺激政策,,同時(shí)開始減少債券購買計(jì)劃,。據(jù)外媒報(bào)道,不少共和黨和一些美聯(lián)儲(chǔ)的成員表示,,美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的累積可能引發(fā)通貨膨脹或資產(chǎn)價(jià)格的泡沫,。來自愛荷華州的共和黨參議員Charles Grassley表示,“這一擴(kuò)張性貨幣政策不可能在不對經(jīng)濟(jì)造成傷害的情況下永久持續(xù),�,!�
    耶倫主張繼續(xù)實(shí)行QE,外界對此褒貶不一,。不過,,這無疑能讓包括中國在內(nèi)的新興市場國家松一口氣。若QE迅速退出,,美國資產(chǎn)收益率上升,,美元升值,極有可能重現(xiàn)去年年中許多新興市場國家出現(xiàn)的流動(dòng)性和貨幣危機(jī),。當(dāng)時(shí)的印度 ,、巴西 ,、印尼等國的貨幣幣值都出現(xiàn)動(dòng)蕩,,國內(nèi)通脹率飆升,貿(mào)易赤字?jǐn)U大,。
    不過,,相關(guān)專家表示,耶倫其實(shí)是一個(gè)很強(qiáng)勢的人,,但也樂于傾聽他人的意見,,而且善于學(xué)習(xí),外界不應(yīng)低估她的能力,。盡管美聯(lián)儲(chǔ)去年12月決定縮減購債規(guī)模并制訂了行動(dòng)路線圖,,但耶倫帶領(lǐng)下的美聯(lián)儲(chǔ)仍將有充足的回旋余地。如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇停滯,她可以暫緩?fù)顺霾椒�,。如果就業(yè)市場意外強(qiáng)勁,,她也可以加快退出步伐。耶倫去年11月在國會(huì)(Congress)發(fā)表證詞時(shí)已經(jīng)表示,,QE政策不會(huì)一直維持下去,。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,有必要及時(shí)讓政策恢復(fù)常態(tài),,美聯(lián)儲(chǔ)有退出的工具,。

    美聯(lián)儲(chǔ)QE前景模糊,但美元上漲步伐堅(jiān)定

    美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在費(fèi)城舉行的美國經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)論壇上發(fā)表講話,。伯南克重申美聯(lián)儲(chǔ)將維持低利率,。他表示,盡管美聯(lián)儲(chǔ)于2014年1月起開始縮減QE,,這并不意味著聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策的立場改變了,。而在周二,美聯(lián)儲(chǔ)又有兩位官員發(fā)表了類似的看法,。
    波士頓聯(lián)儲(chǔ)(Boston Fed)主席羅森格林(Eric Rosengren)周二表示,,如果美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)在未來的每次貨幣政策會(huì)議上都將QE縮減大約100億美元,他本人都認(rèn)為會(huì)是適當(dāng)之舉,。這表明他的觀點(diǎn)已經(jīng)發(fā)生了改變,。此前,在美聯(lián)儲(chǔ)于12月18日結(jié)束的議息會(huì)議上宣布開始縮減購債計(jì)劃時(shí),,羅森格林是唯一一個(gè)投票反對在12月份采取行動(dòng)的FOMC委員,。
    未來的美聯(lián)儲(chǔ)政策著重參考的數(shù)據(jù),很可能是通脹數(shù)據(jù),,而失業(yè)率則存在諸多變數(shù),。美聯(lián)儲(chǔ)正在試圖淡化失業(yè)率與美聯(lián)儲(chǔ)政策之間的關(guān)聯(lián)。美聯(lián)儲(chǔ)推出QE的目的在于保障就業(yè),,并降低失業(yè)率,。但五年過去了,美聯(lián)儲(chǔ)正在發(fā)現(xiàn)QE對降低失業(yè)率的作用并不顯著,。目前,,失業(yè)率的下降在一定程度上是由于人們退出求職隊(duì)伍,這意味著他們不再尋找工作,,因而不會(huì)被算作失業(yè)者,。那么,在這種情況下美聯(lián)儲(chǔ)可能把不斷下降的失業(yè)率視為一個(gè)具有誤導(dǎo)性的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)而不予參考,,即使失業(yè)率降至6.5%以下也會(huì)把利率維持在低位,。
    事實(shí)上,,美聯(lián)儲(chǔ)清楚的認(rèn)識到失業(yè)率和通貨膨脹無法達(dá)到平衡,量化寬松措施如果使失業(yè)率得到真正的下降,,那么通貨膨脹肯定會(huì)出現(xiàn)失控,。最近一些研究報(bào)告預(yù)測,2014年通脹將會(huì)重新回歸,。華爾街對2014年通脹率的一致預(yù)期在2.2%左右,,高盛預(yù)期通脹2%,瑞銀預(yù)期2.5%,。絕對數(shù)值雖然不高,,但是比此前1.2%的水平高出一大截。
    可以得出結(jié)論,,美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的動(dòng)作,,已經(jīng)提前為通脹做出了準(zhǔn)備。但是何時(shí)能夠結(jié)束寬松的貨幣正常,,還需要美國經(jīng)濟(jì)的支持,,通脹與失業(yè)率在一定時(shí)期內(nèi)仍是參考目標(biāo)。雖然,,貨幣政策的前景依舊模糊或存在變數(shù),,但美元上漲的步伐堅(jiān)定。隨著1月份美聯(lián)儲(chǔ)首次縮減QE規(guī)模,,全球市場或出現(xiàn)一定的震蕩,。

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