2013年,，對多數(shù)陽光私募而言是考驗的一年,。這一年，公募業(yè)績突飛猛進,，大幅改善,；這一年，《基金法》向私募敞開了公開發(fā)行產(chǎn)品的市場空間,；這一年,，資金緊張迫使不少固定收益產(chǎn)品風(fēng)聲鶴唳；這一年,，大資管業(yè)各類股權(quán)激勵令人才壓力陡增,；這一年，滬深大盤指數(shù)墜入谷底,、經(jīng)濟依然低迷,。
滄海橫流方顯英雄本色，在這考驗的一年里,，陽光私募的業(yè)績也再度展現(xiàn)迥然不同的風(fēng)光和色彩,。有新人入場斬獲業(yè)績頭名，有老將沉浮依然堅守不漲的藍籌,，有大鱷年年業(yè)績攀入行業(yè)前列,，有實力團隊開始脫穎而出牛熊業(yè)績皆收，也有些知名才俊掙扎多年后終于歸于平寂,。
如果真要說,，2013年應(yīng)該是私募行業(yè)繁榮和洗牌的真正開始吧。
2013年,，很難定義的一年
如果要給2013年的陽光私募的整體業(yè)績下個定義,，那肯定是很難的。
說成功吧,，陽光私募的整體業(yè)績相比去年明顯提升,。
初步掰扯了一下，截至去年12月31日公布的業(yè)績數(shù)據(jù),，全行業(yè)的平均收益為13.58%,。考慮業(yè)績后續(xù)的公布節(jié)奏,，整個行業(yè)的平均收益還有上升余地,。初步估計，通常一個大型私募團隊,，產(chǎn)品的平均業(yè)績?nèi)绻陀?5%,，那在行業(yè)里應(yīng)該算不上“可以說說”的行列。
以堪稱指標的中大型團隊而言,，澤熙投資,、理成投資、重陽投資,、博頤投資的整體業(yè)績都相當不錯,，歷來行業(yè)不太突出的民森投資，今年的整體情況也很好,。多數(shù)產(chǎn)品大幅超越30%這一行業(yè)優(yōu)秀水平,。幾家大型私募團隊的業(yè)績整體靠前，基本上,，把今年行業(yè)的成績合格線抬的很高,。
說是業(yè)績備受考驗的一年，也很有道理,。
“私募擅熊市,，公募擅牛市”的規(guī)律，今年再度有點冒頭,。雖然平均業(yè)績看,，今年公募基金和私募基金的整體高下尚難論斷。但是,，從行業(yè)頭名前列的角度看,，公募的整體表現(xiàn)相當亮眼。
根據(jù)券商機構(gòu)的統(tǒng)計,，今年公募前三甲的收益線卡到了73.51%,，而且都是規(guī)模數(shù)億至數(shù)十億不等的大資金。與之相比,，私募同等規(guī)模的產(chǎn)品,，只有澤熙的3期和1期可以與之一校短長（澤熙3期收益為90%,，澤熙1期為73.27%）。也就是說,，從同等資金量級考慮,，公募在2013年已經(jīng)有了整體的回升勢頭，往年私募完勝的場面已經(jīng)被更改了,。
從更深入角度看,，私募靈活穩(wěn)健、專注特色的投資特點,，和公募組合投資,、基本面驅(qū)動、大資金滾動操作的投資風(fēng)格,，在2013年構(gòu)成了強烈的對撼,。未來這個場面將持續(xù)延燒，并且戰(zhàn)場會從專戶和私募產(chǎn)品延伸到公募產(chǎn)品的大市場上再度上演,。2014年,，這將會是業(yè)績的新看點。
2013�,；P(guān)鍵詞：“新人”和“公募”
2013年的最牛私募的榜單初步揭曉,，根據(jù)好買研究的私募排行數(shù)據(jù)。截至去年12月31日公布的數(shù)據(jù),，陽光私募前五名分別是,，創(chuàng)勢翔1號（投資經(jīng)理黃平）、恒復(fù)趨勢1號（投資經(jīng)理劉強）,、鴻逸1號（投資經(jīng)理張云逸）,、澤熙3期（投資經(jīng)理徐翔）、龍鼎3號（投資經(jīng)理馮為民）,。
這中間除了澤熙的徐翔成名已久以外,，其他都是名不見經(jīng)傳的新人。第一名創(chuàng)勢翔1號,，這個產(chǎn)品成立也只是在2012年5月,，2013年是其第一個完整的業(yè)績年度。從產(chǎn)品角度看,，是新的不能再新的“新人”,。
第二名，恒復(fù)趨勢1號產(chǎn)品雖然成立于2009年,，不過業(yè)績長期在“水面”（面值）之下,，借助2013年的突出表現(xiàn)而一舉回升到1.3105元（11月底的凈值）。
從簡歷看,，投資經(jīng)理的“民間色彩”也相當濃厚,。根據(jù)好買披露資料,，今年冠軍創(chuàng)勢翔1號的投資經(jīng)理黃平其創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品前的主要經(jīng)歷為“國內(nèi)著名分析師，具有超過15年的證券從業(yè)經(jīng)歷,。擁有豐富的大資金運作經(jīng)驗”,。第二名劉強的經(jīng)歷為“畢業(yè)于中歐國際工商學(xué)院EMBA，獲十一年證券從業(yè)經(jīng)驗,。”這種措辭,，都是通常民間派私募的常用措辭,。
從上述情況亦可以看出，出身民間,、身手靈活,、交易果敢的民間派，或許對于2013年結(jié)構(gòu)性的行情的把握是有其優(yōu)勢的,。
新人的冒尖并不能掩蓋,，整個私募行業(yè)，2013年另一重要特色——即公募派基金經(jīng)理的整體業(yè)績回暖,。
過去兩年間,，公募派的業(yè)績整體一直在陽光私募中居于中央偏后位置。對于公募的組合和研究優(yōu)勢能否運用在私募領(lǐng)域,，業(yè)內(nèi)的關(guān)注度還是很大的,。即便一些第三方銷售機構(gòu)，也在具體推薦名單中,，更加傾向于靈活同時也善于研究的券商派,。但這個結(jié)論在2013年后可以改寫了。
根據(jù)第三方統(tǒng)計數(shù)據(jù),，2013年公募派的私募機構(gòu)整體在業(yè)內(nèi)大幅回升,。比較明顯的是，原交銀施羅德研究總監(jiān)程義全帶隊的理成投資,、出身富國基金的徐大成管理的博頤系列產(chǎn)品,。他們兩家都有多只產(chǎn)品收益超過50%。
另外,，投資經(jīng)理出身于廣發(fā)基金的匯利優(yōu)選和匯利優(yōu)選2期,、投資團隊出身于中郵基金的鼎薩1期、出身于海富通的揚子系列,，以及包括博時基金曾經(jīng)的投資總監(jiān)肖華管理的尚誠等整體收益也都超過40%,，堪稱全面逆襲。
另外不能不說的是,，民森投資今年管理的民森系列,，以及曾昭雄管理的明曜系列,、呂俊管理的從容系列、乃至石波,、常昊管理的尚雅系列今年的業(yè)績也相對靠前,。整體上看，曾經(jīng)受到關(guān)注的明星基金經(jīng)理這一體系,，今年以來的私募產(chǎn)品業(yè)績是整體復(fù)蘇的,。
2013熊基關(guān)鍵詞：價值和守倉
當然，和今年高度分化的市場結(jié)構(gòu)一樣,，今年陽光私募的業(yè)績分化也比較明顯,，其中最為明顯的是，有部分陽光私募產(chǎn)品整體業(yè)績跌幅回落甚至超過了大盤指數(shù),，其中不乏曾經(jīng)頗受輿論關(guān)注的熱點人物,，真是讓人有“地命海心”之感。
根據(jù)好買的統(tǒng)計數(shù)據(jù),，今年業(yè)內(nèi)跌幅居前的產(chǎn)品包括,，否極泰（投資經(jīng)理董寶珍）、星河廣贏上善若水,、乾道1期,、塔晶獅王（投資經(jīng)理冷再清）、長安投資76號,。其中否極泰的年內(nèi)跌幅達到62.26%,，星河廣贏上善若水的年內(nèi)跌幅達到59.73%（據(jù)10月18日凈值數(shù)據(jù)），其他三家的跌幅也在32%以上,。
其中,，跌幅頭名“否極泰”是一款合伙制產(chǎn)品，其投資經(jīng)理董寶珍是一位財經(jīng)社區(qū)里的網(wǎng)絡(luò)紅人,，董寶珍本人以看好茅臺等價值投資股著稱,，其甚至曾與另一位投資人“如果茅臺的市值不可能跌破1500億”。目前看,，該賭誓和產(chǎn)品業(yè)績都已處于“裸奔”狀態(tài),。
回探幅度第二位星河廣贏上善若水的投資經(jīng)理未知，該產(chǎn)品是一款托管于銀行的信托產(chǎn)品,。第三名塔晶獅王在過去幾年內(nèi)業(yè)績高度波動,，去年曾經(jīng)強力復(fù)蘇，不想今年再度墮底,。另外,，長安投資76號是一款長安信托發(fā)起的分層產(chǎn)品。
總體看,，2013年的落后私募產(chǎn)品,，有以下幾個特點值得總結(jié),。第一、產(chǎn)品未設(shè)止損線,，導(dǎo)致凈值深度落后,。第二、部分產(chǎn)品可能與今年消費品股暴跌有關(guān),。第三,、投資經(jīng)理欠缺歷史上經(jīng)過考驗的投資產(chǎn)品業(yè)績。