2013年的A股投資雖然已經(jīng)成為過去,，但基金投資所引爆的黑馬股卻反映了市場對獨特商業(yè)模式公司,、對那些敢于自我顛覆,、自我革命的創(chuàng)新企業(yè)的追捧，而隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型以及越來越多的企業(yè)擁抱新經(jīng)濟,，敢于創(chuàng)新、顛覆,、自我革命的獨特品質(zhì)企業(yè)將可能成為未來投資的熱點,，本期基金周刊為您解讀一批基金重倉股的獨特模式和自我顛覆的現(xiàn)象。
不走尋常路
2013年A股舞臺上,，景順長城基金重倉股樂視網(wǎng)無疑成為最閃耀的明星,，樂視網(wǎng)2013年全年股價漲幅高達312%,，其表現(xiàn)完全超出了人們的設(shè)想和預(yù)期，也在市場引起了話題效應(yīng),。
2010年8月登陸創(chuàng)業(yè)板的樂視網(wǎng)從上市那天起,，就注定著他的與眾不同，由于網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的大多數(shù)玩家當(dāng)時仍在巨額虧損,，而樂視網(wǎng)卻以贏家的姿態(tài)登陸A股,，成為全世界第一個IPO上市的網(wǎng)絡(luò)視頻公司，但非議也隨之而來,。
“樂視網(wǎng)沒有任何投資價值,，在整個網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)，不值一提,�,！鄙钲谝患一鸸靖笨偨�(jīng)理在2010年底接受《上海證券報》采訪時如是認(rèn)為，基金投資創(chuàng)業(yè)板是十分危險的舉動,，尤其是創(chuàng)業(yè)板充斥著大量無價值企業(yè),，比如樂視網(wǎng)這樣的公司。諸如類似的言論在樂視網(wǎng)上市后一路相隨,，但在基金質(zhì)疑和否定的同時,，樂視網(wǎng)卻一次又一次披露了靚麗的財報，也正因為如此,，外界認(rèn)為整個網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)都處于嚴(yán)重虧損當(dāng)中,，名不見經(jīng)傳的樂視網(wǎng)卻屢屢大幅盈利，這其中充滿了疑問,。
實際上,，樂視網(wǎng)獨特的商業(yè)模式是解開上述謎團的核心，由于網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)早年盜版侵權(quán)非常嚴(yán)重,，版權(quán)價格處于歷史的極低水平,，幾乎沒有網(wǎng)絡(luò)視頻公司購買版權(quán)，樂視網(wǎng)卻在此時以前瞻性的眼光,、以極低的價格大量鎖定影視劇版權(quán),，乃至“未來作品”的版權(quán)。不久之后,，國家開始嚴(yán)厲打擊盜版,，迫使網(wǎng)絡(luò)視頻各個玩家不得不重新審視盜版策略，開始購買正版作品,，而此時的樂視網(wǎng)以版權(quán)供應(yīng)商的身份出現(xiàn)在各大競爭對手面前,，優(yōu)酷、PPTV,、愛奇藝,、騰訊均成為樂視網(wǎng)的客戶,，版權(quán)資產(chǎn)大幅升值。樂視網(wǎng)依靠版權(quán)獲利后,，又逐步強化了在線視頻廣告業(yè)務(wù),，而當(dāng)競爭對手開始模仿樂視網(wǎng)購買影視劇版權(quán)后，樂視網(wǎng)又前瞻性地開展了原創(chuàng)自制劇內(nèi)容的生產(chǎn),，樂視網(wǎng)兄弟公司樂視影業(yè)也在最近兩年殺入民營電影公司三甲行列,，也成為樂視網(wǎng)內(nèi)容戰(zhàn)略的重要部分。此后,，樂視網(wǎng)再次顛覆市場的傳統(tǒng)印象,，推出了2013年的爆款產(chǎn)品樂視TV超級電視、樂視盒子,，成為全世界第一家推出互聯(lián)網(wǎng)電視產(chǎn)品的網(wǎng)絡(luò)公司,，超級電視產(chǎn)品以超低的價格瞬間秒殺了傳統(tǒng)電視廠家，這一行為的背后反映出樂視網(wǎng)對自身產(chǎn)品的革命姿態(tài),，樂視超級電視產(chǎn)品賣斷貨的現(xiàn)象也再度引發(fā)競爭對手的模仿,。
而觀察樂視網(wǎng)股價不斷創(chuàng)出新高，其內(nèi)在原因是樂視網(wǎng)在版權(quán)購買,、自制內(nèi)容,、互聯(lián)網(wǎng)電視三大領(lǐng)域上的前瞻性動作，而這三點每一次都被行業(yè)中的對手所模仿也再次證明了這種精確的戰(zhàn)略定位,，平臺+內(nèi)容+終端+應(yīng)用的垂直產(chǎn)業(yè)鏈整合提升了樂視網(wǎng)的競爭優(yōu)勢,樂視網(wǎng)對生態(tài)鏈的顛覆性打造成就了他獨一無二的內(nèi)在價值。
絕境逢生順勢而為
作為一只并不為人特別關(guān)注的上市公司,，交銀施羅德基金公司重倉的北緯通信2013年股價漲幅高達250%,。北緯通信在2010年以SP第一股的角色登陸A股中小板，在隨后的兩年多時間內(nèi),，即上市之日截至2013年1月1日,，北緯通信的股價跌幅高達37%。
北緯通信的股價在兩年半的時間內(nèi)表現(xiàn)如此之差,，也使得大多數(shù)基金對他失去興趣,，該股曾長期缺乏機構(gòu)關(guān)注。為什么北緯通信上市之后股價表現(xiàn)如此衰弱,，而卻在2013年又如此強勢,？這種變化的核心因素在于北緯通信的SP角色。由于移動增值服務(wù)需要采取跟運營商合作的模式,，因此,，SP要借助運營商的網(wǎng)絡(luò)通道提供服務(wù)，并由運營商代為計費,，這決定了運營商在產(chǎn)業(yè)鏈中處于主導(dǎo)地位,，從而對SP行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生重大影響,，北緯通信的短信、彩信,、彩玲,、WAP等傳統(tǒng)的SP業(yè)務(wù)在過去兩年間一直處于低迷當(dāng)中。
尤其是2011年智能手機銷量開始爆發(fā)后,，移動互聯(lián)網(wǎng)迅速崛起,，SP供應(yīng)商的日子就變得越來越艱難。北緯通信曾坦言,，從中國移動來看,，更多用戶開始使用手機上網(wǎng)，手機上網(wǎng)流量的收入已經(jīng)超過短信收入,。在移動互聯(lián)網(wǎng)的大趨勢下,，促使傳統(tǒng)增值服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化，行業(yè)內(nèi)各個環(huán)節(jié)及參與各方均處于變革之中,，公司面臨巨大的機遇
與挑戰(zhàn),。公司傳統(tǒng)的移動增值業(yè)務(wù)中，短信,、彩鈴業(yè)務(wù)收入有所下滑,。
正是由于意識到移動互聯(lián)網(wǎng)將迎來巨大的機遇，北緯通信較早開展了移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的布局,，尤其是在手機游戲,、手機視頻兩大領(lǐng)域，北緯通信在2009年就開始重點布局手游業(yè)務(wù)以對沖SP業(yè)務(wù)下滑帶來的影響,，到2012年年底,，北緯通信包括手游和手機視頻等移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)占主營業(yè)務(wù)比例已高達46%，而傳統(tǒng)的SP業(yè)務(wù)降至52.7%,，而進入2013年,，北緯通信的轉(zhuǎn)型進一步為基金所關(guān)注，尤其是全市場的手游業(yè)務(wù)規(guī)模進入2013年后開始爆發(fā),，布局已久的北緯通信借助手游,、手機視頻轉(zhuǎn)型已水到渠成。而對基金的選股而言,，基金經(jīng)理在手游產(chǎn)業(yè)鏈的布局更希望投資手游發(fā)行商和平臺商,，而非大眾所熟知的手游開發(fā)商，北緯通信作為A股手游唯一的發(fā)行商的稀缺性,、國內(nèi)第五大發(fā)行商的行業(yè)地位也使得北緯通信成為今年基金重倉股的黑馬,，但北緯通信遠(yuǎn)景目標(biāo)并不希望定位于手游公司，北緯通信2013年增發(fā)項目中的WIFI通APP,、移動廣告平臺意味著北緯通信希望打造成移動互聯(lián)網(wǎng)的入口和平臺企業(yè),。
瘦死的駱駝比馬大
網(wǎng)吧被視為一個新時代背景下沒落的象征,，中國城市中的大多數(shù)白領(lǐng)和上班族都相信，網(wǎng)吧不會是一個有吸引力的地方,。在這一點,，身處高端寫字樓、隨身攜帶筆記本的基金,、券商人士也大致會相信,，網(wǎng)吧已經(jīng)走向沒落。
網(wǎng)吧真的沒落了嗎,？答案好像是如此,。騰訊一份調(diào)查數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，中國的網(wǎng)吧數(shù)量在2011年到2012年期間出現(xiàn)下滑,，結(jié)束了自2004年以來不斷增長的態(tài)勢,，2012年約有1萬家網(wǎng)吧停業(yè)，截至2012年底,，全國網(wǎng)吧總數(shù)降至13.6萬家,。在網(wǎng)吧數(shù)量大幅縮減的同時，中國擁有智能手機的人口比例從2012年的20%增長到了2013年底年的50%,。
雖然騰訊的調(diào)查顯示中國網(wǎng)吧行業(yè)已經(jīng)沒落了,，但從事網(wǎng)吧軟件平臺業(yè)務(wù)的順網(wǎng)科技卻從2010年開始連續(xù)三年保持平均30%以上的凈利潤增長，更有趣的現(xiàn)象是,，騰訊公司自己也在2011年11月出資1.3億戰(zhàn)略投資順網(wǎng)科技,，華夏基金重倉持有的順網(wǎng)科技更在2013年股價漲幅高達9%，并且騰訊截至2013年底尚未賣出該部分投資,。
上述現(xiàn)象表明了,，雖然網(wǎng)吧行業(yè)沒落是現(xiàn)實，但瘦死的駱駝比馬大,，網(wǎng)吧依然是互聯(lián)網(wǎng)用戶的重要大本營。數(shù)據(jù)顯示,，截至2012年年底,，網(wǎng)吧網(wǎng)民規(guī)模高達1.26億，占網(wǎng)民總數(shù)的22.4%,，尤其但在端游領(lǐng)域,，網(wǎng)吧本身作為一個特定需求而不會消失，這非常類似于電視機問世后,，人們對電影院的擔(dān)心,。在市場人士看來，網(wǎng)吧具有社交游戲的屬性,，網(wǎng)吧用戶基本上都已變成游戲用戶,，即便擁有電腦和手機的用戶,，也大量存在成群結(jié)隊去網(wǎng)吧玩端游的這一需求，社交游戲是網(wǎng)吧一大特點,，網(wǎng)吧內(nèi)部的游戲用戶往往都是熟人關(guān)系,。
對于A股的順網(wǎng)科技而言，雖然全國網(wǎng)吧行業(yè)的市場總規(guī)模已經(jīng)下降,，但由于順網(wǎng)科技自身業(yè)務(wù)的開拓和對外并購,，如并購成都吉勝科技、上海新浩藝,，順網(wǎng)科技自身平臺產(chǎn)品的市場份額卻在不斷提升當(dāng)中,，以收購的新浩藝為例，后者的網(wǎng)吧軟件產(chǎn)品約覆蓋全國約4萬家網(wǎng)吧,，這將使得順網(wǎng)科技的軟件產(chǎn)品覆蓋終端數(shù)量從年初的550萬臺提升到740萬臺,，順網(wǎng)科技產(chǎn)品覆蓋的網(wǎng)民也將達到1億的水平，因此,，網(wǎng)吧的沒落僅僅是一種表面的認(rèn)知,，雖然全國網(wǎng)吧市場規(guī)模在下降，但順網(wǎng)科技自身的市場卻大幅提升,。
而另一方面,，順網(wǎng)科技本身也在由網(wǎng)吧軟件提供商轉(zhuǎn)型為互聯(lián)網(wǎng)綜合娛樂平臺，除傳統(tǒng)網(wǎng)吧平臺業(yè)務(wù)外,，順網(wǎng)科技正在強化頁游聯(lián)運,、云海業(yè)務(wù)、移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),，尤其是在移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)上,，長江證券的研究報告認(rèn)為，雖然騰訊,、360,、91 助手、豌豆夾等廠商已在手游分發(fā)上布局,，但當(dāng)前手游分發(fā)渠道及運營平臺仍屬稀缺資源,。類比順網(wǎng)游戲，在騰訊,、4399,、37wan
等率先布局的背景下，順網(wǎng)游戲仍然贏得了大量用戶,，其核心在于公司擁有龐大的網(wǎng)吧用戶群體,，在滿足網(wǎng)吧用戶免費無線上網(wǎng)訴求的同時，順網(wǎng)的連我APP
產(chǎn)品也有望復(fù)制騰訊、360,、淘寶等將PC
端流量轉(zhuǎn)移至手機端從而獲得大量用戶,。
顯而易見的是，由于2013年傳統(tǒng)網(wǎng)吧市場份額的大幅度提升,，使得順網(wǎng)科技成為網(wǎng)吧游戲領(lǐng)域第一大平臺服務(wù)商,，也使得順網(wǎng)科技在智能手機已深入人心的背景下依然走出“網(wǎng)吧”概念的強勢行情，而對基金和券商等機構(gòu)而言,，順網(wǎng)科技如何將網(wǎng)吧端游用戶轉(zhuǎn)換為網(wǎng)頁游戲和移動互聯(lián)網(wǎng)用戶將是其轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)的關(guān)鍵,。