2013年最后一個交易日,，國內(nèi)商品期貨市場以近全線下跌結(jié)束了全年市場的交易�,；仡�2013年國內(nèi)期貨市場,，除了新產(chǎn)品陸續(xù)上市外，包括連續(xù)交易等推進國際化的舉措也相繼實施,，商品期貨市場維持全球第一大商品期貨市場的地位,。分析人士指出，隨著期貨市場功能的逐漸發(fā)揮,，產(chǎn)品運行的成熟,，以及期權(quán)上市準備工作積極推進，2014年國內(nèi)期貨市場或迎來期權(quán)的元年,，屆時國內(nèi)衍生品市場將進一步豐富,。
新產(chǎn)品穩(wěn)步上市
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%！截止到2013年12月31日收盤,，跟蹤國內(nèi)一攬子上市商品價格表現(xiàn)的商品綜合指數(shù)跌幅定格在了這一值,。由于金融市場的變動，以及部分商品尤其是農(nóng)產(chǎn)品供需狀況的改善,，整個2013年,，商品期貨市場已連續(xù)第三年收跌，綜合商品價格幾乎回到了2010年下半年的水平,。
不過對于國內(nèi)期貨市場,，市場交易依然繼續(xù)擴大，新上市產(chǎn)品也繼續(xù)增加,。數(shù)據(jù)顯示,，2013年前11個月,，四大期貨交易所累計交易超過18億手，全年市場交易有望超過20億手,，較2012年同期增長約50%,，前11個月成交額超過246萬億元人民幣，全年市場的交易則突破250萬億成定局,。
“期貨市場交易量的不斷擴大,，一方面是新產(chǎn)品不斷上市，另一方面則是連續(xù)交易的推出,，激發(fā)了夜盤交易品種參與者的積極性,。”分析人士指出,，到目前,，期貨市場年內(nèi)新上市的品種包括國債、石油瀝青,、鐵礦石,、煤炭等多個重量級品種，其中鐵礦石,、煤炭等品種的上市更是讓眾多期貨業(yè)內(nèi)人士寄予厚望,。
“隨著國內(nèi)上市品種的不斷增多，一方面是能夠上市的新品種逐漸減少,，另一方面具有龐大現(xiàn)貨基礎(chǔ)的大品種更為有限�,！狈治鋈耸恐赋�,，鐵礦石、煤炭由于龐大的現(xiàn)貨市場基礎(chǔ),，其衍生產(chǎn)品的上市交易量和關(guān)注度都不會較低,。
此外，值得關(guān)注的是連續(xù)交易的推出進一步提高了交易量,�,！皬馁F金屬來看，黃金,、白銀的定價權(quán)集中在歐美交易時段,，國內(nèi)連續(xù)交易覆蓋這一時段，不僅降低了國內(nèi)投資者的持倉風險,，也大幅提升了市場交易量,，吸引‘上班族’的夜間交易以及部分旅居海外的投資者�,！痹跇I(yè)內(nèi)人士看來,，對交易量而言,，連續(xù)交易的推出不亞于新品種的上市。
期市功能逐步發(fā)揮
伴隨交易量的不斷提升,，國內(nèi)期貨市場的功能發(fā)揮也進一步得到體現(xiàn),。
就商品期貨市場來看，目前除了原油外,，國際上主要的大宗商品期貨品種基本都已在國內(nèi)上市,，涵蓋了包括農(nóng)產(chǎn)品、金屬,、能源和化工等國民經(jīng)濟的主要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,，形成了較為完備的商品期貨市場品種體系。
“商品期貨市場的功能發(fā)揮,，一是隨著上市品種的不斷推出,，行業(yè)運用期貨工具進行市場資源配置不斷增多，期貨對行業(yè)的影響加大,，二是期貨市場的套期保值功能使越來越多的企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展,。”上海一期貨公司營業(yè)部經(jīng)理告訴記者,，目前開戶的產(chǎn)業(yè)客戶中,，包括有色金屬、橡膠,、豆類等企業(yè)基本都已廣泛運用期貨工具,。
比如在有色產(chǎn)業(yè)鏈上，幾乎所有企業(yè)都時刻觀察期市變化,�,！捌谪泝r格已成為聯(lián)系有色金屬期貨衍生品市場和現(xiàn)貨市場的紐帶�,！敝袖X國際貿(mào)易有限公司期貨部總經(jīng)理楊曉武表示,，在連續(xù)交易上線后，將進一步提升國內(nèi)有色金屬期貨價格的國際影響力和滲透力,，為實體經(jīng)濟提供更為深入,、廣泛的價格發(fā)現(xiàn)和風險管理服務(wù)和功能，方便國內(nèi)外有色金屬實體企業(yè)進行點價及保值的操作,。
而對金融期貨市場產(chǎn)品而言,，包括股指期貨、國債期貨也給相關(guān)企業(yè)帶來便利,�,！敖刂沟�2013年11月中旬，股指期貨已安全平穩(wěn)運行800多個交易日，累計成交3.7億手,，成交額284.03萬億元,，在全球股指期貨中成交排名第五位�,！敝薪鹚麻L張慎峰此前撰文指出,，三年半來，股指期貨市場功能逐步發(fā)揮,，已成功嵌入資本市場,。
對國債期貨而言，業(yè)內(nèi)人士也指出,，盡管目前市場交易并不十分活躍,，但功能亦逐漸有所發(fā)揮�,！白鳛橐粋�大品種,，從西方國家的經(jīng)驗來看，它都有一個共性的東西,，就是剛剛開始推出的時候,，活躍度不夠，機構(gòu)參與仍有一個過程,，作為成熟市場的一個成熟品種,，國債期貨也一定能發(fā)揮其應(yīng)有的價值�,！焙Ｍㄆ谪浛偨�(jīng)理徐凌認為,。
2014年或迎來期權(quán)元年
在眾多業(yè)內(nèi)人士看來，隨著眾多期權(quán)品種的準備工作積極推進,，2014年迎來期權(quán)的時代或已成定局,。
從目前的籌備來看，個股期權(quán),、股指期權(quán),、銅等品種都已經(jīng)開始仿真交易,，據(jù)中金所期權(quán)小組負責人王琦介紹,，目前中金所股指期權(quán)合約與規(guī)則設(shè)計已基本完成。
目前,，上期所銅和黃金期權(quán)仿真交易采用歐式期權(quán),。“對于上期所此次推出的期權(quán)方案,，其最大的亮點在于采用了Delta模式的保證金,，這與之前幾家交易所的期權(quán)保證金方案存在明顯不同。”銀河期貨研究員毛舒能博士表示,，Delta模式的保證金相比于傳統(tǒng)模式,，既能兼顧期權(quán)的風險特性，同時又能保證資金使用效率,，是一種科學(xué)合理的保證金模式,。
永安期貨金融機構(gòu)業(yè)務(wù)總部總監(jiān)張嘉成則表示，開展期權(quán)交易,，不僅可以進一步完善國內(nèi)風險管理產(chǎn)品系列,，也將為企業(yè)提供更有效的風險管理手段�,！捌跈�(quán)合約比期貨合約有更大的靈活性,。期貨合約可以選擇的只有到期月，期權(quán)合約則有看漲期權(quán)和看跌期權(quán),，除了到期日之外,，同一標的資產(chǎn)的期權(quán)合約中還有不同的定約價可以選擇。此外,，期權(quán)更受波動率的影響,，期權(quán)交易者可以抓住市場波動率，并將它轉(zhuǎn)化為一項可以交易的資產(chǎn),�,！敝ゼ痈缙跈�(quán)交易所董事總經(jīng)理鄭學(xué)勤也指出。
業(yè)內(nèi)人士認為,，期權(quán)為風險管理提供了其他金融工具所不能提供的功能,。“期權(quán)作為衍生品的基礎(chǔ)工具,，以金屬市場來看,，能滿足我國對金屬的多元化套保需求�,！苯鹑鹌谪浗Y(jié)構(gòu)產(chǎn)品與衍生品研究員陳家智認為,。
到目前各交易所的期權(quán)設(shè)計方案和籌備進度仍有所差異�,！安贿^就市場的需求以及投資者培育來看,，期權(quán)在2014年上線運行應(yīng)該是大概率事件�,！币恍┓治鋈耸款A(yù)計,。