時(shí)至年末，市場(chǎng)資金面緊張,，貨幣基金收益率隨著資金利率“水漲船高”,。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，12月下半月以來(lái),，全市場(chǎng)貨幣基金7日年化收益率的均值超過(guò)了5%,，個(gè)別品種收益率超過(guò)了7%。
眾所周知,，貨幣基金資產(chǎn)主要投資于短期貨幣工具,，如國(guó)債、央票,、同業(yè)存款等,。這些貨幣工具在年底收益率攀升給予了貨幣基金經(jīng)理很好的投資機(jī)會(huì),。但并不是所有貨幣基金都能夠把握住賺錢(qián)的“最好時(shí)光”。
在資金面緊張,、利率攀升的情況下,，一些貨幣市場(chǎng)工具收益率高于貨幣基金，因此一些機(jī)構(gòu)投資者,、大戶會(huì)選擇贖回貨幣基金用于其他投資,。比如，近半個(gè)月貨幣基金收益率最高者能夠到達(dá)7%,，但通過(guò)操作14天國(guó)債逆回購(gòu),，就可以輕松達(dá)到這一水平。因此,，客戶結(jié)構(gòu)單一的貨幣基金在最容易賺錢(qián)的時(shí)機(jī)卻可能碰上巨額贖回的情況,，產(chǎn)品只能留足現(xiàn)金應(yīng)對(duì)贖回，而不能積極投資貨幣市場(chǎng)工具,。
而散戶持有人居多的貨幣基金往往結(jié)構(gòu)更為穩(wěn)定。這是由于散戶投資者缺乏直接投資貨幣市場(chǎng)工具的分析能力與操作時(shí)間,，通過(guò)貨幣基金進(jìn)行投資更為便利,，也不會(huì)因?yàn)槭找媛实男》町愝p易選擇贖回，有助于基金管理人在資金面緊張卻最容易賺錢(qián)的時(shí)候,，將資金用于投資而非應(yīng)對(duì)贖回,。近年，一些貨幣基金保持長(zhǎng)期穩(wěn)定收益率的基金公司,，也注重通過(guò)限購(gòu)等措施,，將持有人結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，避免對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的過(guò)度依賴,。從2013年中報(bào)數(shù)據(jù)看,，市場(chǎng)15只百億級(jí)別的貨幣基金中（份額分開(kāi)計(jì)算），南方現(xiàn)金增利A,、招商現(xiàn)金增值A(chǔ),、廣發(fā)貨幣A的個(gè)人投資者持有比例均超過(guò)了90%。
對(duì)于投資者而言,，在選擇貨幣基金時(shí)應(yīng)避免被短期的“高收益”迷惑,。因?yàn)槎唐诟呤找婵赡苁艿饺藶榈慕灰仔允侄斡绊懀I入后未必能夠繼續(xù)享受到當(dāng)時(shí)的高收益水平,。貨幣基金的長(zhǎng)期收益率水平和基金規(guī)模的穩(wěn)定性是選擇貨幣基金需要考量的因素,。
如今貨幣基金收益“高燒不退”，但卻絕非只賺不賠的產(chǎn)品,。雖然貨幣基金近幾年均保持了業(yè)績(jī)不虧損的穩(wěn)健表現(xiàn),，但在極端情況下,，貨幣基金凈值低于1元的情況在國(guó)內(nèi)國(guó)外均有發(fā)生。因此,，貨幣基金管理人的流動(dòng)性管理能力,，是保證貨幣基金收益“長(zhǎng)盛不衰”的基礎(chǔ)。