今天是2013年的最后一天。對(duì)于市場(chǎng)各方來(lái)說(shuō),，除了創(chuàng)業(yè)板的非常表現(xiàn)外,，2013年應(yīng)是略感失望的一年。于波譎云詭的股市而言,，失望就是在孕育希望,，誠(chéng)所謂否極泰來(lái)。
已經(jīng)暫停了一年多的IPO,，終于開(kāi)閘了,。此前，證監(jiān)會(huì)重磅推出一系列發(fā)行改革措施,。信息披露,、注冊(cè)制、優(yōu)先股,、優(yōu)先配售,、老股轉(zhuǎn)讓、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)補(bǔ)充等改革措施和要求接踵涌入市場(chǎng)參與者的視線,，投資者對(duì)IPO重啟寄予厚望,。
然而，IPO重啟有三大懸疑待解：
懸念一：新股“三高”能否得到根治,？
所謂“三高”,，核心就是發(fā)行定價(jià)高。問(wèn)題產(chǎn)生的原因很多,，有新股炒作的原因,，同時(shí)還有新股供求不均衡、發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)高定價(jià)沖動(dòng),、“打新熱”,、“人情報(bào)價(jià)”等諸多因素。
本次IPO改革推出了一系列措施來(lái)解決“三高”問(wèn)題,，比如推動(dòng)老股東轉(zhuǎn)讓股票,，增加單只新股在上市首日的供應(yīng)量；針對(duì)發(fā)行人,，把減持行為與發(fā)行價(jià)掛鉤,，限制發(fā)行人定高價(jià)。確定發(fā)行價(jià)時(shí),，要求先剔除報(bào)價(jià)最高的10％的申購(gòu)量,。針對(duì)主承銷商，引入自主配售機(jī)制,。提高招股,、定價(jià)、配售各環(huán)節(jié)信息的透明度,；監(jiān)管部門將與自律組織開(kāi)展協(xié)作,，加強(qiáng)對(duì)報(bào)價(jià)、定價(jià)過(guò)程的監(jiān)管,，打擊高報(bào)不買,、高報(bào)少買、串通報(bào)價(jià)等行為,。同時(shí),，采取措施打擊新股炒作行為，定價(jià)過(guò)高則上市后跌破發(fā)行價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更高,。
有了這些措施,，新股“三高”現(xiàn)象成為歷史印記的可能性是存在的,。
懸念二：老股轉(zhuǎn)讓能否杜絕惡炒新股、超募和集中解禁股沖擊二級(jí)市場(chǎng)的“老,、大,、難”問(wèn)題？
本次IPO改革提出,，發(fā)行人首次公開(kāi)發(fā)行新股時(shí),，鼓勵(lì)持股滿3年的原有股東將部分老股向投資者轉(zhuǎn)讓，增加新上市公司可流通股票的比例,。老股轉(zhuǎn)讓后,，公司實(shí)際控制人不得發(fā)生變更。老股轉(zhuǎn)讓的具體方案應(yīng)在公司招股說(shuō)明書和發(fā)行公告中公開(kāi)披露,；發(fā)行人應(yīng)根據(jù)募投項(xiàng)目資金需要量合理確定新股發(fā)行數(shù)量,，新股數(shù)量不足法定上市條件的，可以通過(guò)轉(zhuǎn)讓老股增加公開(kāi)發(fā)行股票的數(shù)量,。新股發(fā)行超募的資金,，要相應(yīng)減持老股。
杜絕惡炒新股,、解決超募問(wèn)題,、化解老股集中解禁對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的沖擊，這些是老股轉(zhuǎn)讓措施推出的初衷,，也是2014年股市上的一大看點(diǎn),。
懸念三：市值配售能讓中小投資者獲益幾何？
本次IPO改革提出的網(wǎng)上配售方式與之前實(shí)行的市值配售有所不同,，不同之處在于：（1）持有一定數(shù)量上市公司非限售股份是投資者參與網(wǎng)上配售的條件之一,；（2）網(wǎng)上配售不是按持有上市公司非限售股份的市值進(jìn)行比例配售；（3）網(wǎng)上配售既要考慮持有上市公司非限售股份的市值,，也要考慮申購(gòu)資金量,，需要先繳款再配售。
現(xiàn)在,，保護(hù)中小投資者合法權(quán)益的“國(guó)九條”已經(jīng)出臺(tái),，新股發(fā)行改革的配套措施也有利于中小投資者。2014年,，中小投資者通過(guò)新股發(fā)行能夠獲得多少收益,，這是他們最關(guān)心的問(wèn)題之一。
2014年的鐘聲即將敲響,，“馬年”也將隨后奔來(lái),。在大家公認(rèn)的改革年里，我們希望上面三個(gè)懸疑都會(huì)得到正解,，A股市場(chǎng)也一展“龍馬精神”,。