今天是2013年的最后一天。對于市場各方來說,，除了創(chuàng)業(yè)板的非常表現(xiàn)外,，2013年應(yīng)是略感失望的一年。于波譎云詭的股市而言,，失望就是在孕育希望,，誠所謂否極泰來。
已經(jīng)暫停了一年多的IPO,，終于開閘了,。此前，證監(jiān)會重磅推出一系列發(fā)行改革措施,。信息披露,、注冊制、優(yōu)先股,、優(yōu)先配售,、老股轉(zhuǎn)讓、財務(wù)數(shù)據(jù)補充等改革措施和要求接踵涌入市場參與者的視線,，投資者對IPO重啟寄予厚望,。
然而,，IPO重啟有三大懸疑待解：
懸念一：新股“三高”能否得到根治？
所謂“三高”,，核心就是發(fā)行定價高,。問題產(chǎn)生的原因很多，有新股炒作的原因,，同時還有新股供求不均衡,、發(fā)行人和保薦機構(gòu)高定價沖動、“打新熱”,、“人情報價”等諸多因素,。
本次IPO改革推出了一系列措施來解決“三高”問題，比如推動老股東轉(zhuǎn)讓股票,，增加單只新股在上市首日的供應(yīng)量,；針對發(fā)行人，把減持行為與發(fā)行價掛鉤,，限制發(fā)行人定高價,。確定發(fā)行價時，要求先剔除報價最高的10％的申購量,。針對主承銷商,，引入自主配售機制。提高招股,、定價,、配售各環(huán)節(jié)信息的透明度；監(jiān)管部門將與自律組織開展協(xié)作,，加強對報價,、定價過程的監(jiān)管，打擊高報不買,、高報少買,、串通報價等行為。同時,，采取措施打擊新股炒作行為,，定價過高則上市后跌破發(fā)行價的風(fēng)險也會更高。
有了這些措施,，新股“三高”現(xiàn)象成為歷史印記的可能性是存在的,。
懸念二：老股轉(zhuǎn)讓能否杜絕惡炒新股、超募和集中解禁股沖擊二級市場的“老,、大,、難”問題？
本次IPO改革提出,，發(fā)行人首次公開發(fā)行新股時,，鼓勵持股滿3年的原有股東將部分老股向投資者轉(zhuǎn)讓，增加新上市公司可流通股票的比例,。老股轉(zhuǎn)讓后,，公司實際控制人不得發(fā)生變更。老股轉(zhuǎn)讓的具體方案應(yīng)在公司招股說明書和發(fā)行公告中公開披露,；發(fā)行人應(yīng)根據(jù)募投項目資金需要量合理確定新股發(fā)行數(shù)量,，新股數(shù)量不足法定上市條件的，可以通過轉(zhuǎn)讓老股增加公開發(fā)行股票的數(shù)量,。新股發(fā)行超募的資金,，要相應(yīng)減持老股。
杜絕惡炒新股,、解決超募問題,、化解老股集中解禁對二級市場的沖擊，這些是老股轉(zhuǎn)讓措施推出的初衷,，也是2014年股市上的一大看點,。
懸念三：市值配售能讓中小投資者獲益幾何？
本次IPO改革提出的網(wǎng)上配售方式與之前實行的市值配售有所不同,，不同之處在于：（1）持有一定數(shù)量上市公司非限售股份是投資者參與網(wǎng)上配售的條件之一,；（2）網(wǎng)上配售不是按持有上市公司非限售股份的市值進行比例配售；（3）網(wǎng)上配售既要考慮持有上市公司非限售股份的市值,，也要考慮申購資金量,，需要先繳款再配售。
現(xiàn)在,，保護中小投資者合法權(quán)益的“國九條”已經(jīng)出臺,，新股發(fā)行改革的配套措施也有利于中小投資者。2014年,，中小投資者通過新股發(fā)行能夠獲得多少收益,，這是他們最關(guān)心的問題之一。
2014年的鐘聲即將敲響,，“馬年”也將隨后奔來,。在大家公認的改革年里，我們希望上面三個懸疑都會得到正解,，A股市場也一展“龍馬精神”,。