12月24日，短期銀行理財產(chǎn)品收益率在6月末創(chuàng)下的新記錄，已經(jīng)被興業(yè)銀行(601166,股吧)刷新,。該行發(fā)行一款非保本的理財產(chǎn)品，期限僅為96天,，預期年化收益率高達7.6%。
21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，進入12月以來,，隨著市場資金成本持續(xù)推高,，招商銀行等紛紛將短期理財預期收益率推至6.5%以上�,！皬默F(xiàn)在到春節(jié)前，因為資金取現(xiàn)流出等影響,，資金成本會難以下降,。”花旗環(huán)球金融亞洲公司董事總經(jīng)理兼大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家沈明高稱,。
屢創(chuàng)記錄的融資成本,，也引發(fā)市場對銀行理財產(chǎn)品是否會“虧本賺吆喝”的擔憂。國海證券投資銀行部董事總經(jīng)理汪杰就透露,，他所參與的一項調(diào)研揭示,，部分理財產(chǎn)品在運行過程中，未能實現(xiàn)預期收益,；銀行為避免潛在聲譽風險,，向客戶進行了剛性兌付。
短期產(chǎn)品收益再創(chuàng)新高
上述興業(yè)銀行產(chǎn)品名為“萬利寶2013年第五期第28款（圣誕秒殺版2）非保本理財產(chǎn)品”,，門檻為5萬元,，發(fā)行期為12月24日至25日，期限僅96天,，但預期年化收益率卻高達7.6%,。按照興業(yè)銀行提供的數(shù)據(jù)，過往同期限產(chǎn)品收益率為6%,、6.2%,。
不僅如此，興業(yè)銀行在24日推出的2013年第49期銀銀平臺專屬X款（圣誕秒殺版）產(chǎn)品,，期限僅43天,，預期收益率也達到7.5%。另一款銀銀平臺專屬理財產(chǎn)品,，銷售期從12月20日至12月26日,，期限也是43天，預期收益率同在7%的高水平,。
事實上,，市場在6月末首次出現(xiàn)大規(guī)模流動性緊張，當時民生銀行,、平安銀行,、華夏銀行和建設(shè)銀行等機構(gòu)曾經(jīng)發(fā)行少量年化收益率在7%的短期理財產(chǎn)品，就已被不少同業(yè)認為“太瘋狂”。近半年時間后,，興業(yè)銀行的上述三款產(chǎn)品刷新記錄,，創(chuàng)7.5%-7.6%的新高。
沈明高表示,，12月底資金成本高漲,，是因為今年財政支出速度比較慢，截至11月,，財政在央行的存款同比增長23.7%,，增速雖然較快，但是財政存款不構(gòu)成基礎(chǔ)貨幣,，只有財政支出后才能增加市場的流動性,。另外春節(jié)前，因為有資金取現(xiàn)流出等因素,，所以資金成本難以下降,。
于是，最近多家銀行迅速將其理財產(chǎn)品的整體收益率水平提升,。招商銀行正在發(fā)行的鼎鼎成金135號理財產(chǎn)品,，期限70天，預期年化收益率卻高達6.80%,。
招商銀行正在發(fā)行的鼎鼎成金138號產(chǎn)品,，期限僅43天，預期年化收益率為6.60%,。鼎鼎成金142號產(chǎn)品,，期限為46天，收益率也在6.60%,。記者看到,，招商銀行的這些產(chǎn)品主要投向信托計劃、券商資產(chǎn)管理計劃等非標資產(chǎn),；債券資產(chǎn),；銀行存款和資金拆借及逆回購。
國有大行也參與高收益理財產(chǎn)品的爭奪戰(zhàn),。中國銀行正在發(fā)行的社�,？ǎǖ诹冢⿲倮碡敭a(chǎn)品，期限為93天,，預期年化收益率6.2%,，資金主要通過單一信托投資于銀行同業(yè)存款等。
據(jù)普益財富統(tǒng)計,，上周共發(fā)行705款銀行理財產(chǎn)品,，其中期限1個月至3個月的平均預期年收益率為5.57%,、3個月至6個月為5.67%，收益率比前一周分別繼續(xù)增加16bp,、14bp,。比11月平均水平增長51bp、46bp,。
沈明高認為,，雖然最近資金成本高漲有周期性因素，但2014年仍將維持較高水平,。首先信貸資源配置扭曲,，更多的資金沉淀在地方政府平臺、國有企業(yè)等領(lǐng)域,，導致信貸擠出效應(yīng)。其次存款利率市場化持續(xù)推進,，其他國家地區(qū)的經(jīng)驗看,，市場化會推高資金成本上升2%。
“貼錢兌付”,？
記者看到,，相關(guān)銀行并未披露上述產(chǎn)品資金的具體投向。一位城商行資金部人士分析,，這三款理財產(chǎn)品應(yīng)屬于資金池類理財產(chǎn)品,，如果考慮其它財務(wù)成本和托管費用、銷售費用等成本,，對應(yīng)投向的基礎(chǔ)資產(chǎn)收益率應(yīng)該接近8%,，銀行才可能做到收益持平。
在標準類債券品種中,，AA級的城投債能覆蓋這個成本,，但也是屬于以短養(yǎng)長的操作模式，存在流動性風險和市場風險等,。
另外,，近段時間銀行理財產(chǎn)品頻繁高成本融資，也引發(fā)市場關(guān)于是否會虧本發(fā)行的擔憂,。譬如記者調(diào)查了解到,，某股份制銀行位于河北省的一家分行為當?shù)啬充撹F集團融資項目發(fā)行理財產(chǎn)品，通過期限錯配的模式,，以6個月短期理財資金承接5年期融資項目,，銀行的投行部門留存收益率超過1個百分點。
然而,，由于淘汰落后產(chǎn)能,、鋼鐵行業(yè)經(jīng)營風險持續(xù)發(fā)酵等原因，該企業(yè)的產(chǎn)、銷同時萎縮影響了盈利,，最終導致滾動發(fā)行,、對標融資項目的理財產(chǎn)品，自去年以來收益率遠遠低于預期,。而該銀行基于對聲譽風險的考量,，成立了專項工作組，對于這款理財產(chǎn)品,，通過墊款形式,，抵補客戶損失。
“這種情況是存在的,�,！鄙鲜龀巧绦腥耸糠治觯驗槭袌龈偁幖ち�,、內(nèi)部需求包括發(fā)行機構(gòu)對風險資產(chǎn)轉(zhuǎn)出表的需求,、流動性配置的考慮以及理財戶的運作模式等，都有可能觸發(fā)銀行理財?shù)娜谫Y成本過高,，投向的資產(chǎn)收益較低,，最終導致銀行“貼錢”發(fā)行。
“對于大中型銀行,，因其業(yè)務(wù)品種多,，放貸量大，即使理財產(chǎn)品因剛性兌付而帶來負收益,，亦可從其它收益中遞減,。”某券商分析師介紹,，對于業(yè)務(wù)類型單一,、衍生金融牌照較少的中小銀行，能否承擔較高理財成本,，就很難講,。