今年夏季期間,，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克(Ben
Bernanke)首次談?wù)撚嘘P(guān)縮減QE規(guī)模時(shí),，新興市場(chǎng)貨幣遭受痛擊,，而在上周美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出QE已成定局,，新興市場(chǎng)貨幣會(huì)否遭受新一輪大肆拋售？許多分析師認(rèn)為,，這種局面當(dāng)前可能難以會(huì)出現(xiàn),。
整個(gè)夏季美國(guó)股市一直處于相當(dāng)穩(wěn)定的走勢(shì)，但海外高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)則慘遭打壓,，而新興市場(chǎng)貨幣更是受美聯(lián)儲(chǔ)(FED)量化寬松措施(QE)退出的言論而紛紛“落荒而逃”,。但現(xiàn)在許多投資者確信，美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模不會(huì)再度造成新興市場(chǎng)巨大波動(dòng),，而美國(guó)利率不會(huì)飆升,，而僅會(huì)緩慢上升,。若如此的話,，投資者會(huì)壯大膽子重新投身到新興市場(chǎng)貨幣。
美聯(lián)儲(chǔ)上周意外宣布將每月850億美元債券購(gòu)買規(guī)�,？s減至每月750美元,，縮減QE料將利好美元,，因?yàn)檫@將推升美國(guó)利率，從而令美元資產(chǎn)更受青睞,。與此同時(shí),，縮減QE也將令流入新興經(jīng)濟(jì)體等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的現(xiàn)金供給減少。
基金經(jīng)理人表示,，過去六個(gè)月內(nèi)一些新興市場(chǎng)債券及貨幣已經(jīng)變得愈發(fā)具備吸引力,，而美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的行為并會(huì)降低這種魅力。
太平洋投資管理公司(PIMCO)高級(jí)副總裁兼歐洲外匯主管Thomas
Kressin表示,，一旦美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模塵埃落定,，由此引發(fā)的市場(chǎng)波動(dòng)應(yīng)會(huì)低于此前曾經(jīng)歷過的局面，市場(chǎng)參與者可能會(huì)重新回到新興市場(chǎng),。
目前權(quán)威媒體調(diào)查顯示,，美聯(lián)儲(chǔ)在2015年7月前都不會(huì)上調(diào)基準(zhǔn)利率。美聯(lián)儲(chǔ)在上周會(huì)后聲明中指出,，委員會(huì)還決定,，只要失業(yè)率仍在6.5%之上、通脹一兩年內(nèi)未較委員會(huì)較長(zhǎng)期目標(biāo)2%高出超過0.5個(gè)百分點(diǎn),、且較長(zhǎng)期通脹預(yù)期仍良好受控的情況下,，將維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)在0-0.25%的區(qū)間不變。
分析師指出,，盡管美國(guó)失業(yè)率已經(jīng)下滑至7%的水平,，但通脹率仍然位于1%附近，遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo),，因此距離首次加息仍遙遙無期,。
夏季期間受美聯(lián)儲(chǔ)可能提前縮減QE的預(yù)期影響，新興市場(chǎng)貨幣“跌聲一片”,，巴西雷亞爾和印度盧比都重挫逾20%,。但目前已經(jīng)有所反彈，印度盧比迄今為止跌幅目前為11%左右,。
高盛資產(chǎn)管理(Goldman
Sachs Asset Managemen)分析師Mike
Swell說道：“新興市場(chǎng)債券表現(xiàn)明顯不佳,，不僅是在5月和6月期間，近期也是如此,�,！�
一些基金經(jīng)理人指出，巴西雷亞爾今年迄今為止已經(jīng)下挫約14%,，但明年該貨幣有望企穩(wěn),。
美元/巴西雷亞爾當(dāng)前位于2.36附近水平交投，Standish
Asset Management認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲(chǔ)縮減了QE,，但匯價(jià)有望在2.20-2.40區(qū)間波動(dòng),。
Standish Asset
Management外匯策略師主管Federico Garcia
Zamora表示：“我們認(rèn)為，巴西雷亞爾當(dāng)前的估計(jì)相當(dāng)合理,�,！�
另一方面，墨西哥比索表現(xiàn)更加富有彈性,，2013年迄今為止僅僅下挫1.1%,，而韓元兌美元?jiǎng)t上漲約0.2%。
關(guān)注美債收益率水平
分析師指出,，此前一輪新興市場(chǎng)貨幣暴跌與伯老暗示縮減QE后美債收益率飆升有很大關(guān)系,，而在此次縮減QE后美債收益率也出現(xiàn)上升，因此需要密切關(guān)注收益率后市走勢(shì),，這對(duì)新興市場(chǎng)貨幣表現(xiàn)至關(guān)重要,。
法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit
Agricole)除日本以外的亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家和策略師Dariusz
Kowalczyk表示，美國(guó)國(guó)債收益率對(duì)縮減購(gòu)債反應(yīng)將繼續(xù)在新興市場(chǎng)貨幣對(duì)縮減購(gòu)債的反應(yīng)中扮演關(guān)鍵角色,。
他說道：“美債收益率越高,，新興市場(chǎng)貨幣受到的下行壓力越大。貨幣市場(chǎng)將繼續(xù)與美元走勢(shì)相反,�,！�
布魯克林資產(chǎn)管理公司(BK
Asset Management)總經(jīng)理Boris
Schlossberg稱：“鑒于縮減購(gòu)債反映了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心增強(qiáng)，這可能利好新興市場(chǎng)貨幣,。但是如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)改善只是一個(gè)假象,，如果明年前兩個(gè)季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)歇火，你將看到新興市場(chǎng)貨幣出現(xiàn)大跌,�,！�
目前10年期美債收益率位于2.90%附近，為9月中旬以來最高,。
ED&F
Man Capital Markets固定收益交易業(yè)務(wù)高級(jí)副總裁Michael
Franzese表示：“隨著美聯(lián)儲(chǔ)開始收縮QE,，理論上國(guó)債收益率將會(huì)升高�,！�
但多數(shù)分析師認(rèn)為,，相比5月時(shí)的水平，當(dāng)前美債收益率已經(jīng)顯著上升,，進(jìn)一步上行空間不會(huì)很大,，3%的水平可能將成為一個(gè)強(qiáng)勁的阻力。
新興國(guó)家為防范風(fēng)險(xiǎn)未雨綢繆
事實(shí)上,，為了應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出刺激措施,，一些新興經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)提前采取了行動(dòng),，而有些國(guó)家則明確表示已經(jīng)做好準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的市場(chǎng)波動(dòng)。
巴西央行在美聯(lián)儲(chǔ)做出縮減QE決定的數(shù)小時(shí)前就宣布,，將把匯市干預(yù)計(jì)劃至少延長(zhǎng)到明年6月底,。美國(guó)縮減貨幣刺激的消息昨天推動(dòng)巴西雷亞爾走軟,。
巴西央行在一份聲明稱,，原定12月31日結(jié)束的外匯互換計(jì)劃將延長(zhǎng)至明年6月底，甚至可能更久,。巴西央行表示,，從1月2日開始，該行將每天拍賣2億美元外匯互換合約,，若有必要,，還將提供額外的美元賣盤交易。
GradualInvestimentos首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andre
Perfeito認(rèn)為,，巴西決策者宣布延長(zhǎng)干預(yù)是為了防范和平抑雷亞爾匯率可能出現(xiàn)的劇烈波動(dòng),，其目的是安撫市場(chǎng)。
而在美聯(lián)儲(chǔ)宣布縮減貨幣刺激措施的計(jì)劃后,，亞洲官員準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)的波動(dòng),，韓國(guó)承諾若有必要，將采取措施抑制韓元匯率的波動(dòng),。
韓國(guó)財(cái)政部副部長(zhǎng)Choo
Kyung
Ho上周四表示,，韓元兌日元最近的走勢(shì)“相對(duì)迅猛”，這是個(gè)問題,。他聲稱,，韓國(guó)當(dāng)局不會(huì)置匯率波動(dòng)于不顧，如有必要,，將先發(fā)制人,。
菲律賓央行則表示，該行預(yù)計(jì)金融市場(chǎng)近期將出現(xiàn)一定的波動(dòng),，將密切關(guān)注是否有必要微調(diào)政策,。
菲律賓央行行長(zhǎng)AmandoTetangco說道：“美國(guó)朝著政策正常化邁出一步,，我們對(duì)此表示歡迎,。這意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在增長(zhǎng)，其增勢(shì)將有益于新興經(jīng)濟(jì)體,，金融市場(chǎng)近期可能出現(xiàn)一定的波動(dòng),，但是不會(huì)像今年5-6月份那樣�,！�