距離2013年全年股市交易結(jié)束還有七個交易日,。在此期間,，如果沒有奇跡發(fā)生的話,，今年股指將以下跌報收，留下帶上下影線的小陰線,，從而令投資者關(guān)于年線連拉兩陽的夢想破碎。
令人唏噓不已的是,，就在前不久,，投資者還普遍看好年內(nèi)的市場表現(xiàn)，認為大盤存在像去年一樣發(fā)動歲末行情的機會,。特別是在12月4日,，股指出現(xiàn)了超過1.3%的上漲，指數(shù)也摸高到2260點,，接近2289點的今年開盤位置,，距離去年收盤的2269點更是只有一步之遙。無疑,，這個時候市場籠罩在一片樂觀氣氛之中,。但是誰也沒有想到,，從這以后股市就出現(xiàn)了持續(xù)下跌。截至12月20日,，股指已經(jīng)破位2100點,，成交也極度萎縮，悲觀預(yù)期已經(jīng)完全占領(lǐng)了市場,。
資金供應(yīng)不足貫穿全年
一些投資者驚訝于市場為什么會一夜之間轉(zhuǎn)向,。實際情況卻是并非大盤臨時改變運行趨勢，而是回歸到了它原有的軌道,。舉個簡單的例子,，時下很多人都覺得此間股市的下跌是資金面驟然收緊的產(chǎn)物。其實,，今年的資金面從來就沒有真正松動過,，相反是越來越緊。
回顧去年年底,，的確是有包括外資在內(nèi)的一部分增量資金入市,，這也就引發(fā)了從1949點到2444點的幅度為25%的上漲。但是截至今年2月,，這些資金紛紛開始撤走,，于是一度曾經(jīng)表現(xiàn)得十分強勁的銀行股從此步入下降通道。
不過,，這個時候市場上的存量資金采取了避開大盤,、專攻中小市值股票的操作模式。而在國家大力推動改變增長模式,、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的背景下,，相當數(shù)量涉足新興產(chǎn)業(yè)而市值不大的中小板、創(chuàng)業(yè)板股票受到了這些資金的青睞,。特別是在4月份中小市值股票走強的格局得以形成以后,，股市呈現(xiàn)出典型的結(jié)構(gòu)性行情。即大盤步履蹣跚,，難漲易跌,，而中小市值股票則不斷走強，其中還不乏大牛股,。
今年6月份,，資金市場鬧一場“錢荒”，結(jié)果把大盤打到了1849點,。但中小市值股票卻沒有受到太大的沖擊,，很快就恢復(fù)了元氣，并且在不久之后就開始迭創(chuàng)新高,。應(yīng)該說,，這種個股嚴重分化的結(jié)構(gòu)性行情,，就其本質(zhì)來說，還是市場資金供應(yīng)不足,，投資者在操作上主動“縮容”的產(chǎn)物,。即便是在8、9月份,，以上海自貿(mào)區(qū)為題材的概念股炒作升溫,，期間大盤也有過一波上沖。但從大盤的結(jié)構(gòu)來說,，也只是一部分中等市值的題材股表現(xiàn)得相對強勢,。盡管其對大盤的拉動作用較為明顯，但還是改變不了結(jié)構(gòu)性行情的基本特點,，更是沒有引發(fā)市場風格的轉(zhuǎn)變,。
值得一提的是，新股發(fā)行制度公布以后,，市場上一度出現(xiàn)了所謂“抓大放小”策略,。其依據(jù)是，由于今后會有大量中小市值新股上市,，因此對于中小板和創(chuàng)業(yè)板的打擊很大,。而優(yōu)先股等的制度安排,，則為藍籌股行情的啟動提供了基礎(chǔ),。因此，有人認為市場格局從此改變,，大盤股將重振雄風,。可是,，這種大盤股逞強的行情僅僅延續(xù)了三天,，在勉強將股指推升到2260點后就偃旗息鼓。
究其原因,，固然與其分析的邏輯前提本身存在錯誤有關(guān),，但更為本質(zhì)的還是市場資金面不配合。年底本身就是資金比較緊張的時候,，人們對于半年前的“錢荒”還記憶猶新,。加上又將重啟首次公開募股（IPO）以及新三板的擴容，證券市場上的資金早就捉襟見肘了,。這個時候股市怎么可能有行情呢,？從這個角度也可以看出，大盤在12月份開始的下跌,，其實是具有某種必然性的,，是資金面持續(xù)緊張的必然結(jié)果,。事實上，股市受其影響還不能算是最大的,，債券市場在今年二季度起就已經(jīng)步入熊市,，陰跌至今而未有任何轉(zhuǎn)機出現(xiàn)，其作為資金緊張局面犧牲品的特征一覽無余,。
明年結(jié)構(gòu)性機會不容忽視
在尚未進入2014年的時候,，已經(jīng)有很多人對后市作出判斷，總體來說觀點存在較大分歧,。對于看空者而言,，資金面緊張是其最主要的理由之一�,？炊嗾邊s回避了這個問題,，更多是強調(diào)了改革對于股市的正面作用。
無疑,，全面深化改革的進行,，以及中國經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展，為2014年的股市提供了長期利好,。不過,，這畢竟還是一個宏觀背景。就股市的具體走勢來說,，資金面制約是很現(xiàn)實的,。再加上IPO重啟以及新三板擴容，屆時資金壓力可能要比今年更大,。從這個角度上來說,，大盤要出現(xiàn)趨勢性上漲行情幾乎是不可能的。當然,，形成一定規(guī)模的結(jié)構(gòu)性行情,，特別是隨著改革題材的發(fā)酵，一些板塊與個股有較好的表現(xiàn)也是很自然的,。就大的行情格局而言,，2014年的股市也許與2013年并沒有太大區(qū)別。換言之,，大勢并不樂觀,，而結(jié)構(gòu)性機會絕對不容忽視。
不排除股指短期考驗2000點的可能性
其實,，就年前的行情而言,，兩周來股市的持續(xù)下跌實際上反映了兩個問題：一是在臨近2014年的時候，投資者更加關(guān)注擴容大規(guī)模啟動所帶來的各種壓力,。因此,，在操作上普遍趨于謹慎,，從而不得不放棄在年前抓緊“冬播”的意圖。而浙能電力上市次日就告跌停的走勢,，也令人們重新考慮未來的新股操作模式,。因此，此間必然人氣渙散,。
另一個則是資金市場的緊張,，正不可避免地傳導到股票市場。在回購利率高企而股市又無法提供相應(yīng)風險補償?shù)谋尘跋�,，資金必然會選擇離開股市,。這種局面也許在年底會暫時告一段落，但眼下正是越演越烈的時候,。因此,，大盤的弱勢局面在目前尚無法得到有效改變，不排除股指考驗2000點的可能性,。因此,，投資者對于短期走勢不能抱有幻想。即便是個股行情,，此時也會明顯降溫,。操作上，也要以回避風險的策略為主,，選擇觀望而非冒險建倉,。