近日,，一款在網(wǎng)絡交易平臺金馬甲產(chǎn)權(quán)網(wǎng)絡交易有限公司（下稱“金馬甲”）掛牌交易的“紙白酒”理財產(chǎn)品受到“熱捧”,，原因之一是晉商銀行一支行為該產(chǎn)品溢價回購提供履約保函,，且保函金額可100%覆蓋全額回購金額,。
然而，有業(yè)內(nèi)人士對《第一財經(jīng)日報》稱,，這種附帶回購條款的白酒產(chǎn)品顯然是非標準化債券資產(chǎn),，晉商銀行提供100%履約保函,，違背了銀監(jiān)會“8號文”有關(guān)商業(yè)銀行不得為非標準化債券資產(chǎn)融資提供任何擔保的規(guī)定,。
在此前6月份金馬甲已經(jīng)掛牌的類似酒類產(chǎn)品交易中,，南充市商業(yè)銀行一支行也出具了100%覆蓋溢價回購全部金額的履約保函，作為發(fā)售方履行回購義務的保證,。
“紙白酒”變身高收益理財產(chǎn)品
12月17日,，金馬甲宣布首只清香型白酒交易產(chǎn)品正式掛牌金馬甲高端商品交易平臺,。此次由山西杏花村汾酒集團有限責任公司（下稱“汾酒集團”）出品、汾陽市華鑫酒業(yè)發(fā)展有限公司（下稱“華鑫酒業(yè)”）掛牌的“汾酒集團53度金標18一壇香”酒總掛牌金額為4800萬元,。金馬甲官網(wǎng)消息稱：“此次掛牌的汾酒產(chǎn)品受到交易用戶的熱烈追捧,，自11月25日開啟線下銷售后短短十天即銷售一空，提前兩周完成掛牌要約,�,！�
該產(chǎn)品掛牌交易概要及細則顯示，保管方是仁懷新寧酒業(yè)供應鏈有限公司,，保管地點是山西省汾陽市杏花村鎮(zhèn)新晉商酒莊，由掛牌方,、保管方及金馬甲在交易期內(nèi)對一壇香產(chǎn)品施行三方監(jiān)管,。
自11月25日起，一壇香產(chǎn)品在一些第三方理財公司發(fā)售,。投資者最少認購200瓶一壇香產(chǎn)品,，每瓶價格為300元，意即最少投資金額為6萬元,。
根據(jù)交易規(guī)定,，在完成線下銷售之后，買入一壇香產(chǎn)品的交易用戶,，可于2013年12月23日起通過金馬甲交易平臺申請?zhí)嶝�,、繼續(xù)交易或申領(lǐng)提貨卡。
更為重要的一個交易“設計”是,，在交易期滿后剩余的汾酒還可以申請由掛牌方華鑫酒業(yè)溢價10%進行回購,，交易用戶申請回購時間為2014年11月24日至11月28日，回購金額為（300元+300元×10%/年）×申請回購的數(shù)量,。
北京眾信信誠資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理李昊對本報稱,，絕大部分客戶會在一年后選擇回購，即做一個超小額高收益理財,，享受10%的年化收益,。
而對于華鑫酒業(yè)掛牌這16萬瓶一壇香的原因，李昊表示很可能是其積壓了大批汾酒庫存,，化身“紙白酒”在促進銷售的同時,，還可以在當下為企業(yè)補充流動資金。
所謂“紙白酒”就是將白酒產(chǎn)品“證券化”,，投資者既能夠進行虛擬交易,，也可以要求實物交割。
華鑫酒業(yè)是位于山西汾陽市杏花村經(jīng)銷商總部基地的一家白酒營銷企業(yè),，涉及山西汾酒等酒類批發(fā)等領(lǐng)域,。
銀行為溢價回購提供100%保函
華鑫酒業(yè)總經(jīng)理安龍稱,，用戶不提貨華鑫酒業(yè)承諾溢價10%回購的制度是此次汾酒發(fā)行的一個增信安排。
而為保障這一促進銷售的增信安排,，金馬甲在本次交易產(chǎn)品的設計中延續(xù)銀行履約保函機制,，由晉商銀行太原迎賓路支行開具的履約保函為一壇香產(chǎn)品的交易提供全程和全額保障。
本報獲得的編號為“（0505）晉銀內(nèi)保字（2013）第001號”的履約保函顯示,，晉商銀行太原迎賓路支行接受華鑫酒業(yè)的請求,，向金馬甲提供如下保證：本保函擔保的金額不超過5280萬元（4800萬元加10%的回購溢價）；本保函的有效期內(nèi),，如華鑫酒業(yè)未履行回購義務,，晉商銀行太原迎賓路支行保證在收到金馬甲簽署的聲明華鑫酒業(yè)沒有履行義務的書面索賠通知紙質(zhì)原件，憑本保函正本原件在10個工作日內(nèi),，向金馬甲支付累計總額不超過上述擔保金額的款項,。
交易細則則規(guī)定，交易期結(jié)束之日（即2014年11月28日）至2014年12月5日下午15時止,，掛牌方逾期仍未將所有回購價款付至金馬甲指定賬戶內(nèi),，則金馬甲有權(quán)啟動履約保函賠付，于收到晉商銀行太原迎賓路支行支付的價款后的10個工作日內(nèi),，將履約保函的賠付金額抵作回購價款向申請回購的交易用戶支付,。
本報記者昨日以投資人身份致電晉商銀行太原迎賓路支行，綜合辦公室一名人士稱,，華鑫酒業(yè)為該支行的對公客戶,，支行也的確曾為其出具過相關(guān)的履約保函。
接受本報采訪的某大銀行公司業(yè)務部門負責人表示,，根據(jù)上述保函的內(nèi)容,，很難認為它是一個真正意義上的履約保函�,！按蟛糠致募s保函對銀行來說是無條件,、不可撤銷的，銀行見函即付款,，并且只擔保交易金額的5%至10%,；而晉商銀行的上述履約擔保是基于某種條件才成立，并且承擔了對全部交易金額的擔保,。這樣的保函從沒有見到過,，其效力存在疑問�,！�
不僅如此,，該負責人還稱，一家地方性銀行的支行除非已經(jīng)獲得總行和分行的權(quán)限授權(quán)書,，否則不具有開具這類保函的資格,。與此同時,，除非華鑫酒業(yè)在該支行存了5280萬元保證金或提供了其他風控方面的措施，否則晉商銀行把自己暴露在這樣的風險敞口下是難以理解的,。
被指違反銀監(jiān)會“8號文”
平安銀行公司業(yè)務部門一名人士對本報表示,，華鑫酒業(yè)掛牌一壇香產(chǎn)品是附帶承諾溢價回購條款的，這是一種變相融資行為,，由金馬甲將其包裝成一種理財產(chǎn)品進行銷售,。而晉商銀行則是在為理財產(chǎn)品提供顯性擔保。
今年3月25日,，銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務投資運作有關(guān)問題的通知》（即“8號文”）,。“8號文”規(guī)定,，商業(yè)銀行不得為非標準化債權(quán)資產(chǎn)或股權(quán)性資產(chǎn)融資提供任何直接或間接,、顯性或隱性的擔保或回購承諾,。
非標準化債權(quán)資產(chǎn)是指未在銀行間市場及證券交易所市場交易的債權(quán)性資產(chǎn)，包括但不限于信貸資產(chǎn),、信托貸款,、委托債權(quán)、承兌匯票,、信用證,、應收賬款、各類受(收)益權(quán),、帶回購條款的股權(quán)性融資等,。
前述平安銀行人士稱，華鑫酒業(yè)掛牌銷售的這種附帶回購的白酒產(chǎn)品顯然是非標準化債權(quán)資產(chǎn)的一種,，而晉商銀行對其進行的100%履約保證違背了“8號文”的要求,。
值得注意的是，金馬甲在今年6月掛牌的與一壇香產(chǎn)品相似的“2013醬香貴州洞藏青酒私藏酒”,，也由南充市商業(yè)銀行貴陽云巖支行出具了可100%覆蓋溢價回購金額的履約保函,。