作為國務院金十條“盤活存量，金融服務于實體經(jīng)濟”利器之一的資產(chǎn)證券化試點擴大正在加速推進,。
上周五,，民生銀行首單信貸資產(chǎn)支持證券（下稱“ABS”）“民生2013年第一期信貸資產(chǎn)支持證券”在銀行間市場招標發(fā)行，發(fā)行總金額13.67億元,。該產(chǎn)品是自2012年信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務重啟以來的500億額度中,，股份制銀行首單成功公開發(fā)行的產(chǎn)品。
2012年第二批信貸資產(chǎn)證券化試點500億方案中,，監(jiān)管層曾給予9家中小銀行150億額度,。但除民生銀行外，其他8家中小銀行試點額度已宣告作廢,。這意味著,，該筆ABS作為資產(chǎn)證券化第二輪試點與擴大試點之間的分水嶺,，此后資產(chǎn)證券化將正式進入采取“余額管理”的擴大試點階段。
另外,，由于監(jiān)管層對擴大試點的額度要求在2014年6月30日之前發(fā)行完畢,，12月末至明年初將會迎來一批ABS的集中發(fā)行。近期,，北京銀行公告稱擬發(fā)行不超過60億元的ABS,，而民生銀行亦另在籌備擴大試點后不超過200億元的ABS。
47筆貸款最小僅500萬
今年8月舉行的國務院會議確定資產(chǎn)證券化擴大試點為4000億左右（包含存量約1000億）,。
21世紀經(jīng)濟報道記者獨家獲悉,，有別于此前已經(jīng)發(fā)行的其它ABS多數(shù)選擇優(yōu)質(zhì)國企貸款作為基礎資產(chǎn)，民生銀行該筆產(chǎn)品以“中小微企業(yè)貸款”作為基礎資產(chǎn),，屬SME
CLO（中小企業(yè)信貸資產(chǎn)證券化）產(chǎn)品,。這在國內(nèi)已經(jīng)發(fā)行的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中尚屬首例。
據(jù)民生銀行公告,，“民生2013年第一期信貸資產(chǎn)支持證券”資產(chǎn)池的資產(chǎn)來自41個借款人的47筆貸款,，分布于9省逾20個行業(yè)，平均單筆貸款規(guī)模為2907.6萬元,，加權(quán)平均貸款利率為6.84%,，加權(quán)平均貸款合同期限為11.87月�,！�
一位接近該行投資銀行部的相關(guān)人士透露，該產(chǎn)品入池基礎資產(chǎn)均為優(yōu)質(zhì)中小微企業(yè)貸款,，最小規(guī)模僅為500萬,，騰挪出來的信貸規(guī)模將繼續(xù)用于支持戰(zhàn)略業(yè)務小微金融的發(fā)展。
該筆ABS采取雙評級形式,，采取“發(fā)行人付費”模式的中誠信國際給予其優(yōu)先A檔的信用等級為AAA,，優(yōu)先B檔的信用等級為A；次級檔未予評級,。采取“投資人付費”模式的中債資信給予其優(yōu)先A檔AAA評級,，優(yōu)先B檔A+評級，高于中誠信國際的B檔評級,。
中債資信對21世紀經(jīng)濟報道指出,，中小企業(yè)的信貸資產(chǎn)與大型企業(yè)信貸資產(chǎn)相比，在評估過程中需要注意其獨特的風險特征：一方面,，由于基礎資產(chǎn)是由中小微企業(yè)貸款組成,，單筆資產(chǎn)的信用質(zhì)量相對較差，風險較高,；另一方面,，資產(chǎn)池包含的貸款筆數(shù)較多,，資產(chǎn)分散度高，能夠在一定程度上降低組合信用風險,。
資產(chǎn)完全“出表”
根據(jù)銀監(jiān)會透露的最新數(shù)據(jù),，目前我國銀行業(yè)金融機構(gòu)總資產(chǎn)是140萬億，信貸資產(chǎn)70萬億,。銀監(jiān)會創(chuàng)新部主任王巖岫表示,，一方面，銀行有意愿對這些資產(chǎn)業(yè)務進行主動管理,，調(diào)整資產(chǎn)負債表,，解決流動性，減輕資本壓力,；另一方面資產(chǎn)證券化能夠盤活信貸資產(chǎn)存量,，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)和集中度，這也是發(fā)展多層次資本市場的重要舉措,。
公告顯示,，此次發(fā)行的“民生2013年第一期信貸資產(chǎn)支持證券”分為優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔和次級檔資產(chǎn)支持證券三檔,。其中,，次級檔占比達14.02%，高于此前發(fā)行的郵政儲蓄銀行次級檔5%的比例,。
同時次級檔除監(jiān)管要求的5%自留比例外全部售出,，資產(chǎn)實現(xiàn)了完全“出表”。
另外,，該筆ABS采取浮動利率,，票面利率為基準利率加上基本利差。其中基準利率為央行公布的一年期存款利率3%,。受歲末效應擠壓,，近期銀行間債市流動性緊張，各類債券普遍收益率上行,，該產(chǎn)品的優(yōu)先A檔招標基本利差區(qū)間就定在2.9%～3.75%,，優(yōu)先B檔3.8%～4.5%的高位，最后以招標上限成交,，時點影響明顯,。
盡管如此，在多位銀行業(yè)人士看來,，發(fā)展資產(chǎn)證券化是利率市場化時代銀行轉(zhuǎn)型的重要一環(huán),。不僅能夠為銀行帶來低成本融資，有利于優(yōu)化資金結(jié)構(gòu),、分散資產(chǎn)風險,，還能提高資產(chǎn)回報率,，增強資產(chǎn)流動性和改善“短存長貸”期限不匹配等問題。
2011年1月,，民生銀行公布215億元定向增發(fā)方案,。彼時，民生銀行董事長董文標曾表示,，該行定向增發(fā)融資計劃源于資本監(jiān)管要求的提高,，如果當時信貸資產(chǎn)允許證券化就不需要增資。只有大力推進信貸資產(chǎn)證券化,，銀行才能從“壘貸款,、壘存款、壘資金”的困境中走出,。