作為國(guó)務(wù)院金十條“盤(pán)活存量,，金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)”利器之一的資產(chǎn)證券化試點(diǎn)擴(kuò)大正在加速推進(jìn)。
上周五,，民生銀行首單信貸資產(chǎn)支持證券（下稱“ABS”）“民生2013年第一期信貸資產(chǎn)支持證券”在銀行間市場(chǎng)招標(biāo)發(fā)行,，發(fā)行總金額13.67億元。該產(chǎn)品是自2012年信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)重啟以來(lái)的500億額度中,，股份制銀行首單成功公開(kāi)發(fā)行的產(chǎn)品,。
2012年第二批信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)500億方案中,，監(jiān)管層曾給予9家中小銀行150億額度。但除民生銀行外,，其他8家中小銀行試點(diǎn)額度已宣告作廢,。這意味著，該筆ABS作為資產(chǎn)證券化第二輪試點(diǎn)與擴(kuò)大試點(diǎn)之間的分水嶺,，此后資產(chǎn)證券化將正式進(jìn)入采取“余額管理”的擴(kuò)大試點(diǎn)階段,。
另外，由于監(jiān)管層對(duì)擴(kuò)大試點(diǎn)的額度要求在2014年6月30日之前發(fā)行完畢,，12月末至明年初將會(huì)迎來(lái)一批ABS的集中發(fā)行,。近期，北京銀行公告稱擬發(fā)行不超過(guò)60億元的ABS,，而民生銀行亦另在籌備擴(kuò)大試點(diǎn)后不超過(guò)200億元的ABS,。
47筆貸款最小僅500萬(wàn)
今年8月舉行的國(guó)務(wù)院會(huì)議確定資產(chǎn)證券化擴(kuò)大試點(diǎn)為4000億左右（包含存量約1000億）。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獨(dú)家獲悉,，有別于此前已經(jīng)發(fā)行的其它ABS多數(shù)選擇優(yōu)質(zhì)國(guó)企貸款作為基礎(chǔ)資產(chǎn),，民生銀行該筆產(chǎn)品以“中小微企業(yè)貸款”作為基礎(chǔ)資產(chǎn),，屬SME
CLO（中小企業(yè)信貸資產(chǎn)證券化）產(chǎn)品,。這在國(guó)內(nèi)已經(jīng)發(fā)行的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中尚屬首例。
據(jù)民生銀行公告,，“民生2013年第一期信貸資產(chǎn)支持證券”資產(chǎn)池的資產(chǎn)來(lái)自41個(gè)借款人的47筆貸款,，分布于9省逾20個(gè)行業(yè)，平均單筆貸款規(guī)模為2907.6萬(wàn)元,，加權(quán)平均貸款利率為6.84%,，加權(quán)平均貸款合同期限為11.87月�,！�
一位接近該行投資銀行部的相關(guān)人士透露,，該產(chǎn)品入池基礎(chǔ)資產(chǎn)均為優(yōu)質(zhì)中小微企業(yè)貸款，最小規(guī)模僅為500萬(wàn),，騰挪出來(lái)的信貸規(guī)模將繼續(xù)用于支持戰(zhàn)略業(yè)務(wù)小微金融的發(fā)展,。
該筆ABS采取雙評(píng)級(jí)形式，采取“發(fā)行人付費(fèi)”模式的中誠(chéng)信國(guó)際給予其優(yōu)先A檔的信用等級(jí)為AAA,，優(yōu)先B檔的信用等級(jí)為A,；次級(jí)檔未予評(píng)級(jí)。采取“投資人付費(fèi)”模式的中債資信給予其優(yōu)先A檔AAA評(píng)級(jí),，優(yōu)先B檔A+評(píng)級(jí),，高于中誠(chéng)信國(guó)際的B檔評(píng)級(jí)。
中債資信對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道指出,，中小企業(yè)的信貸資產(chǎn)與大型企業(yè)信貸資產(chǎn)相比,，在評(píng)估過(guò)程中需要注意其獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)特征：一方面,，由于基礎(chǔ)資產(chǎn)是由中小微企業(yè)貸款組成，單筆資產(chǎn)的信用質(zhì)量相對(duì)較差,，風(fēng)險(xiǎn)較高,；另一方面，資產(chǎn)池包含的貸款筆數(shù)較多,，資產(chǎn)分散度高,，能夠在一定程度上降低組合信用風(fēng)險(xiǎn)。
資產(chǎn)完全“出表”
根據(jù)銀監(jiān)會(huì)透露的最新數(shù)據(jù),，目前我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)是140萬(wàn)億,，信貸資產(chǎn)70萬(wàn)億。銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新部主任王巖岫表示,，一方面,，銀行有意愿對(duì)這些資產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行主動(dòng)管理，調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表,，解決流動(dòng)性,，減輕資本壓力；另一方面資產(chǎn)證券化能夠盤(pán)活信貸資產(chǎn)存量,，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)和集中度,，這也是發(fā)展多層次資本市場(chǎng)的重要舉措。
公告顯示,，此次發(fā)行的“民生2013年第一期信貸資產(chǎn)支持證券”分為優(yōu)先A檔,、優(yōu)先B檔和次級(jí)檔資產(chǎn)支持證券三檔。其中,，次級(jí)檔占比達(dá)14.02%,，高于此前發(fā)行的郵政儲(chǔ)蓄銀行次級(jí)檔5%的比例。
同時(shí)次級(jí)檔除監(jiān)管要求的5%自留比例外全部售出,，資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了完全“出表”,。
另外，該筆ABS采取浮動(dòng)利率,，票面利率為基準(zhǔn)利率加上基本利差,。其中基準(zhǔn)利率為央行公布的一年期存款利率3%。受歲末效應(yīng)擠壓,，近期銀行間債市流動(dòng)性緊張,，各類債券普遍收益率上行，該產(chǎn)品的優(yōu)先A檔招標(biāo)基本利差區(qū)間就定在2.9%～3.75%,，優(yōu)先B檔3.8%～4.5%的高位,，最后以招標(biāo)上限成交，時(shí)點(diǎn)影響明顯,。
盡管如此,，在多位銀行業(yè)人士看來(lái),，發(fā)展資產(chǎn)證券化是利率市場(chǎng)化時(shí)代銀行轉(zhuǎn)型的重要一環(huán)。不僅能夠?yàn)殂y行帶來(lái)低成本融資,，有利于優(yōu)化資金結(jié)構(gòu),、分散資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，還能提高資產(chǎn)回報(bào)率,，增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性和改善“短存長(zhǎng)貸”期限不匹配等問(wèn)題,。
2011年1月，民生銀行公布215億元定向增發(fā)方案,。彼時(shí),，民生銀行董事長(zhǎng)董文標(biāo)曾表示，該行定向增發(fā)融資計(jì)劃源于資本監(jiān)管要求的提高,，如果當(dāng)時(shí)信貸資產(chǎn)允許證券化就不需要增資,。只有大力推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化，銀行才能從“壘貸款,、壘存款,、壘資金”的困境中走出。