創(chuàng)業(yè)板本周一遭遇重創(chuàng),，明顯提升了參與創(chuàng)業(yè)板融資的投資者爆倉的風(fēng)險(xiǎn),。但是，在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)面前，融資資金卻表現(xiàn)得異常堅(jiān)強(qiáng),。統(tǒng)計(jì)顯示,，本周一盡管創(chuàng)業(yè)板整體呈現(xiàn)融資凈償還的格局,，但卻有五成標(biāo)的股實(shí)現(xiàn)了融資凈買入,。分析人士認(rèn)為，融資逆市做多創(chuàng)業(yè)板與主力資金博弈動(dòng)作密切相關(guān),，考慮到該板塊是IPO重啟后受沖擊最大的品種,，加之目前面臨估值過高的問題，短期仍應(yīng)提防下跌風(fēng)險(xiǎn),。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板兩融標(biāo)的股,，伴隨股價(jià)的進(jìn)一步下跌，未來出現(xiàn)融資償還潮或難避免,。
五成標(biāo)的股暴跌中融資凈買入
新股發(fā)行重啟的靴子在上周末終于落地,，這令本周一的滬深股市出現(xiàn)明顯波動(dòng),。在眾多板塊中,，創(chuàng)業(yè)板所受沖擊最大。
從周一盤面看,，滬深主板大盤特別是滬綜指,，表現(xiàn)比較穩(wěn)定,；與之相比，今年以來持續(xù)走強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則出現(xiàn)暴跌,。截至周一收盤,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌8.26%，個(gè)股更是一片“墨綠”,。統(tǒng)計(jì)顯示,，算上停牌股票的情況下，周一355只創(chuàng)業(yè)板股票中,，有近230只個(gè)股收?qǐng)?bào)跌停,。也就是說，當(dāng)日有超過六成的創(chuàng)業(yè)板股票是以跌停報(bào)收的,。跌停潮的出現(xiàn),，令人們自然將目光投向了融資融券市場(chǎng)。近期昌九生化引發(fā)融資爆倉的慘狀仍然歷歷在目,，深陷創(chuàng)業(yè)板中的融資會(huì)不會(huì)重蹈覆轍成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn),。
從融資市場(chǎng)看，12月2日,，滬深股市融資余額為3235.58億元,。其中，當(dāng)日融資買入289.67億元,，融資賣出288.71億元,，凈融資買入額為9613.18萬元。與整體市場(chǎng)融資凈買入相比,，創(chuàng)業(yè)板本周一則表現(xiàn)為融資凈償還,。統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)日創(chuàng)業(yè)板融資買入額為16.66億元,，融資償還額為16.87億元,，融資凈償還額為2075.93萬元。在股價(jià)暴跌的背景下,，創(chuàng)業(yè)板整體出現(xiàn)融資凈償還順理成章,。
但令人感到意外的是，從個(gè)股數(shù)據(jù)看,，周一暴跌中融資做多創(chuàng)業(yè)板股票的積極性其實(shí)非常高,。在34只創(chuàng)業(yè)板兩融標(biāo)的股中，周一出現(xiàn)融資凈買入的股票多達(dá)17只,，即在股價(jià)暴跌過程中有半數(shù)創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的股仍然獲得融資資金的積極做多,。其中，網(wǎng)宿科技,、碧水源和華策影視當(dāng)日融資凈買入額最高,，分別達(dá)到了5147.96萬元,、3357.87萬元和3146.12萬元。
資金博弈式做多難持久
在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來襲的背景下,，卻有半數(shù)創(chuàng)業(yè)板股票選擇繼續(xù)融資做多,，這背后的原因究竟是什么呢？
一個(gè)可能的解釋是,，基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景,，融資資金選擇在代表新經(jīng)濟(jì)方向的創(chuàng)業(yè)板里堅(jiān)守，并且將短期股價(jià)下跌視為進(jìn)一步建倉的好機(jī)會(huì),。但是,，這一判斷存在兩個(gè)非常不合理的地方。其一,，考慮到杠桿因素,，融資資金更青睞右側(cè)交易策略，在股價(jià)尚未企穩(wěn)的時(shí)候,，雖然會(huì)有部分資金愿意嘗試“刀口舔血”,，但力度應(yīng)該非常有限，絕不會(huì)出現(xiàn)五成股票同時(shí)融資凈買入的情況,。其二,，無論從估值、年內(nèi)股價(jià)漲幅乃至所屬行業(yè)看,，本周一出現(xiàn)融資凈買入和融資凈償還的創(chuàng)業(yè)板股票,，都不存在明顯的差異，而如果基于中長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局,，融資對(duì)大體處于同一狀態(tài)的股票不應(yīng)該存在南轅北轍的操作差異,。
分析人士認(rèn)為，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板股票在暴跌中出現(xiàn)大比例融資凈買入,，更應(yīng)該從主力資金博弈的角度來理解,。實(shí)際上，本次的創(chuàng)業(yè)板系統(tǒng)性下跌,，發(fā)生得比較突然,，這令此前深陷個(gè)股炒作中的資金猝不及防，根本談不上出貨,。而在暴跌已經(jīng)發(fā)生之后,，如果資金選擇低位賣出，從創(chuàng)業(yè)板有限的流動(dòng)性看并不現(xiàn)實(shí),。更為可行的方式是制造波動(dòng),，在股價(jià)震蕩反彈中逢高擇機(jī)賣出。若這一假設(shè)成立，那么利用融資平臺(tái)支撐股價(jià)甚至制造反彈機(jī)會(huì),，就成為主力資金比較合理的選擇了。
但值得注意的是,，在新股籌碼供給增加的背景下,，創(chuàng)業(yè)板股票此前因?yàn)橄∪毙垣@得的估值溢價(jià)正在收斂，而此前該板塊資金推動(dòng)式上漲的格局也伴隨股價(jià)暴跌而發(fā)生了顯著變化,�,？梢哉J(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板未來出現(xiàn)進(jìn)一步調(diào)整的概率很大,。這使得基于資金博弈目的的融資買入,，很難對(duì)股價(jià)構(gòu)成持續(xù)支撐。更進(jìn)一步看,，這部分博弈性質(zhì)的融資未來一旦償還,，反而會(huì)加劇創(chuàng)業(yè)板相關(guān)個(gè)股的調(diào)整壓力。