安信證券首席經(jīng)濟學家高善文認為,，中國證監(jiān)會于11月30日發(fā)布《關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》,，逐步貫徹三中全會關于“推進股票發(fā)行注冊制改革”的要求,。這是向市場化發(fā)行制度推進的重要標志,。同時證監(jiān)會發(fā)布通知，要求借殼上市的標準和IPO等同,。隨著發(fā)行制度的市場化,，長期以來A股市場上由于IPO供應限制造成的溢價將逐步消失,。
高善文在不久前出版的《經(jīng)濟運行的邏輯》一書中，就專門研究了AH股的相對溢價,、流動性松緊,、發(fā)行制度等與殼價值的關系。安信估計A股上市公司由于稀缺性帶來的殼價值約為20億元人民幣,。市值越小的公司殼價值占比越大,，對大盤藍籌股其占比是可以忽略的。
以這一估計為基礎,，安信證券推算殼價值大約占到目前A股總市值的20%,。隨著注冊制的逐步推進,，殼價值將逐步歸零,。因為殼價值相對集中在中小市值股票，而股票指數(shù)主要由大盤藍籌組成,，所以指數(shù)受到影響并不會那么大,。
安信證券的估計集中在注冊制帶來的殼價值消失層面。安信證券還認為,，隨著監(jiān)管力度的增強,，上市公司更加注重股東回報和優(yōu)先股的試點，A股上市公司特別是大盤股票的長期投資價值將逐步提升,。
《經(jīng)濟運行的邏輯》,，作者：高善文，中國人民大學出版社2013年6月出版,。