馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量繼續(xù)上調(diào)的概率增大,，市場(chǎng)炒作棕櫚油減產(chǎn)熱情消退,，國(guó)內(nèi)進(jìn)入進(jìn)口高峰期，短暫降低的庫(kù)存有望再度回升,，國(guó)內(nèi)棕櫚油工業(yè)消費(fèi)后期轉(zhuǎn)弱,，方便面產(chǎn)量回落趨穩(wěn),，且冬季到來(lái)棕櫚被替代效應(yīng)將進(jìn)一步增加,，棕櫚油期價(jià)的強(qiáng)勢(shì)上漲力度將被削弱,，繼續(xù)上漲空間有限。操作上,，不建議追高,。
主產(chǎn)國(guó)出口趨弱產(chǎn)量增加
目前內(nèi)外盤(pán)棕櫚油期價(jià)的走升主要是受主產(chǎn)國(guó)強(qiáng)勁的出口數(shù)據(jù)提振，隨著近期權(quán)威機(jī)構(gòu)公布馬棕櫚油出口數(shù)據(jù)趨弱,，市場(chǎng)繼續(xù)做多棕櫚油的熱情消退,，ITS公布的11月前25天馬來(lái)西亞棕櫚油出口總量環(huán)比下降0.15-2.3%。近期馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì)(MPOA)數(shù)據(jù)顯示,，11月1-20日棕櫚油產(chǎn)量較10月再度增加4.1%。主產(chǎn)國(guó)棕櫚油產(chǎn)量持續(xù)增加,，令市場(chǎng)對(duì)棕櫚油的上漲高度判斷趨于謹(jǐn)慎,。
并且棕櫚油第一產(chǎn)量大國(guó)印度尼西亞棕櫚油委員會(huì)稱，因有更多成熟的種植區(qū)將進(jìn)行收割,，印尼2014年棕櫚油產(chǎn)出料跳增13%至2950萬(wàn)噸,。
全球棕櫚油供給持續(xù)增加，但消費(fèi)隨著冬季到來(lái)呈現(xiàn)萎縮狀態(tài),，供需新變化壓制著棕櫚油內(nèi)外期價(jià)的上行空間,。
中國(guó)進(jìn)口高峰期到來(lái)
馬來(lái)西亞的棕櫚油出口國(guó)主要是中國(guó)、印度和歐盟,，三個(gè)經(jīng)濟(jì)體的總棕櫚油出口量占據(jù)馬棕櫚油出口量的80%左右,，所以三個(gè)經(jīng)濟(jì)體的出口數(shù)據(jù)變化成為馬來(lái)西亞棕櫚油期價(jià)走勢(shì)的領(lǐng)先指標(biāo)。
10月份以來(lái)馬棕櫚油維持強(qiáng)勢(shì)反彈,，主要受馬來(lái)西亞棕櫚油的強(qiáng)勁出口數(shù)據(jù)提振,，出口銷售良好抵消了產(chǎn)量增加帶來(lái)的利空影響。
但結(jié)合歷史走勢(shì)分析,，中國(guó)的棕櫚油進(jìn)口將在11月份達(dá)到年內(nèi)高峰期,，同時(shí)冬季天氣寒冷限制棕櫚油消費(fèi)，屆時(shí)國(guó)內(nèi)的棕櫚油庫(kù)存有望止跌回升,，庫(kù)存的回升將導(dǎo)致棕櫚油期價(jià)承壓,。
棕櫚油工業(yè)消費(fèi)回落
棕櫚油工業(yè)需求回落。棕櫚油在國(guó)內(nèi)用于方便面生產(chǎn)量占據(jù)全國(guó)棕櫚油消費(fèi)量的40%左右,，而方便面的產(chǎn)量是作為判定棕櫚油下游消費(fèi)狀況的主要參考依據(jù),。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，棕櫚油的工業(yè)消費(fèi)具有明顯季節(jié)性特點(diǎn)，即前三季度方便面生產(chǎn)產(chǎn)量增長(zhǎng)較快,，進(jìn)入第四季度方便面的生產(chǎn)產(chǎn)量開(kāi)始逐步回落,。這將意味著用于方便面生產(chǎn)的棕櫚油數(shù)量將不會(huì)增加，因此我們預(yù)計(jì)今年方便面產(chǎn)量快速回落的概率較大,，棕櫚油的工業(yè)消費(fèi)開(kāi)始回落,，下游消費(fèi)萎縮將令棕櫚油期價(jià)失去持續(xù)走高支撐。
綜上所述,，全球棕櫚油產(chǎn)量上調(diào),，國(guó)內(nèi)短暫降低的庫(kù)存隨著進(jìn)口速度加快有望再度回升，加之國(guó)內(nèi)棕櫚油工業(yè)消費(fèi)后期轉(zhuǎn)弱以及冬季到來(lái)棕櫚被替代效應(yīng)將進(jìn)一步增加,，棕櫚油期價(jià)的強(qiáng)勢(shì)上漲力度將被削弱,，繼續(xù)上漲空間有限，建議投資者在前期高點(diǎn)附近布局空單,。