“越發(fā)越虧，越虧越贖,，越贖越虧,。”原本標榜“低風險”“零虧損”的固定收益類理財產品——債券型基金正在陷入“怪圈”,�,！�
近半年來-3%的平均收益令投資者“用腳投票”大舉贖回，但基金公司卻依然樂此不疲發(fā)行新債基,，唱多債市,。業(yè)內人士分析，債基一路連跌背后的原因多面,，短期內難以擺脫“熊市”格局,。
債券基金收益集體“沉淪”
“年中買了中海可轉債基金,，這半年縮水了將近5%,。”上海白領丁小姐給記者曬出她的投資收益時難掩失望,，“當初銀行賣債券基金都號稱不會虧,。”但是市場卻給了她最直觀的“投資者教育”：原來債券基金也會大跌,。
更令許多投資者“受傷”的是今年5月成立的浦銀安盛旗下6個月定期開放債券基金,，此前一直處于封閉期，而在11月18日開放贖回的第二天,，其單日跌幅就高達2.47%,，單位凈值更是跌到1元以下。有市場人士分析稱,，該基金成立之初54億元的份額恐怕已被贖回殆盡,，只剩“零頭”,。
一位業(yè)內基金分析師坦言,，其實銀行系基金的首募份額都有很高的水分，其中又以銀行系“老大”工銀瑞信基金為代表,�,！捌帚y這只基金的打開時點剛好踩著債市低點，如果真遭遇如此大比例贖回也不足為奇,�,！�
從市場整體來看，今年下半年以來,，債券型基金普遍收益不佳,。同花順數(shù)據(jù)顯示，截止到11月26日,，近6個月來債券基金平均收益為-3.17%,，成為除了被動指數(shù)基金之外,，表現(xiàn)最差的基金品種。其中華安可轉債,、博時轉債增強債券,、富國可轉債等基金近半年跌幅均在10%以上。
收益一路慘跌誰之過,？
盡管債市一片低迷,，市場呈現(xiàn)凈贖回態(tài)勢，但依然有大量基金公司逆市發(fā)行新債基,。
“事實上,，今年債基的發(fā)行特別多，64%的新基金是債基,�,！睗步鹦呕鹪u價中心主任王群航認為，現(xiàn)實的債基業(yè)績表現(xiàn)恰恰說明了很多基金公司錯誤研判了今年的債市行情,。
以中�,；馂槔�11月新成立的中�,；堇儌鸾浝黻懗蓙砣匀活A計四季度資金面會有所改善,，并稱“種種跡象表明，市場信心已有所好轉,�,！�
此外，信誠基金11月25日新發(fā)售信誠月月定期支付債券基金,，其擬任經理曾麗瓊也稱,，“當前債券投資價值突出，四季度是新基金良好的建倉時機,�,！�
據(jù)王群航觀察，至今還有公司在新發(fā)債基,，常見的情況是相關基金經理突然露面,，表示看好后市行情�,！安慌懦鸸緸榱伺浜闲庐a品發(fā)行發(fā)布帶有傾向性的報告,，這種為了發(fā)行而唱多的言論有失客觀，極有可能誤導投資者行為,�,！�
數(shù)米基金網研究員王煒也表示，當前作為債市低點,，此時入市雖然從長期來講邏輯上說得通,，但是中短期的市場形勢仍然是不清晰的,。在10月以來貨幣政策的緊平衡和利率市場化推進的現(xiàn)實下，銀行,、保險等配置債券需求降低,，此外追逐高收益的信貸資產、信托貸款等“非標”資產也分流了大機構資金,，紛紛撤離出收益不高的債市。
在王群航看來,，債券基金“不賺錢”的主要原因首先是前期股市行情下跌連累了相關的可轉債債基,、二級債基凈值；第二是投資人大量贖回逼迫基金經理賣債還清,，由于市場上買入量不足,，越賣越跌，越跌越贖,，越贖越賣,，如此這般的惡性循環(huán)便出現(xiàn)。此外,，股市的近期回暖,、貨幣基金收益走高都分流了部分原本投資債市的資金。
近期市場反彈希望渺茫
對于債券基金未來的走勢,，多數(shù)機構判斷,，市場情緒依然悲觀，年內債市難以轉好,。
國泰君安債券研究團隊分析師徐寒飛坦言,，雖然現(xiàn)階段引導投資者情緒明顯改善的力量在醞釀，但負面因素繼續(xù)占據(jù)主導地位,。
不僅如此,，多位券商研究員均向記者表示，期望市場近期產生明顯反彈行情是不切實際的,，諸多利空因素依然在發(fā)揮作用,，因此投資者仍需保持謹慎態(tài)度。
首先,，年末資金關口仍舊面臨挑戰(zhàn),，短期的資金面也許不會進一步惡化，甚至會略微回暖,，但臨近年末,，資金大戰(zhàn)已提上日程，機構出于謹慎心理,，一定會做好年底的流動性工作,，這對債市而言空大于多,。
其次，現(xiàn)階段債基面臨贖回壓力,，其對市場的介入力度難以寄予期望,，預計資金流出債基的局面將在四季度持續(xù)。
再者,，當前有關銀行同業(yè)業(yè)務監(jiān)管的“9號文”出臺傳言愈演愈烈,，在9號文公布前，機構可能會搶搭“非標”資產的末班車,，加劇短期對債市的資金分流,。
綜上判斷，近期市場的觀望心態(tài)依然偏重,，年底前債市緩跌或橫盤的概率大于反彈,，即使出現(xiàn)反彈，可能也只是轉瞬即逝的機會,。鑒于債市的短期走勢并不明朗,，專家建議投資者還是繞開債券基金，轉向收益穩(wěn)定的貨幣市場基金,。