作為2013年首登美國資本市場的中國公司，外貿(mào)電商網(wǎng)站蘭亭集勢在上市后曾一度順風順水，不但受到外界的贊譽,，還贏得了投資者的追捧——其股價在不到三個月的時間內(nèi)就從發(fā)行價的每股9.5美元飆漲至每股23.36美元的歷史高點，漲幅高達驚人的146.11%,。但如今的蘭亭集勢已經(jīng)褪去當初的明星光環(huán)，令人失望的業(yè)績將公司打回原形,，其股價也隨之一路下挫,，而越來越多的投資者對蘭亭集勢的未來憂心忡忡。
三季報凈虧240萬美元
近期,，蘭亭集勢發(fā)布了截至9月30日的2013財年第三季度財報,。財報顯示，蘭亭集勢第三季度凈營收為6810萬美元,，與上年同期的5110萬美元相比增長33.4%,，但不及分析師預期；凈虧損240萬美元,，而去年同期凈虧損為100萬美元,，虧損幅度繼續(xù)擴大；基于非美國通用會計準則,，凈虧損為190萬美元,。這一業(yè)績比蘭亭集勢第二季度的表現(xiàn)更為令人失望。
蘭亭集勢2013年第二季度凈營收為7220萬美元,，比去年同期的4730萬美元增長52.6%,；凈利潤為60萬美元，而去年同期為凈虧損140萬美元,。盡管實現(xiàn)了盈利,，但資本市場對蘭亭集勢第二季度的表現(xiàn)異常失望。這一業(yè)績公布后,，蘭亭集勢的股價就大跌超過30%,。而蘭亭集勢第三季度不但沒有實現(xiàn)盈利，而且較去年同期虧損幅度還進一步擴大,，使得投資者對蘭亭集勢的最后一點信心也隨之崩潰,。
截至發(fā)稿時，蘭亭集勢的股價維持在每股7.14美元的水平,，較每股23.36美元的歷史高點,，下跌16.22美元，跌幅近70%,。對于蘭亭集勢的前景,，多數(shù)投資者極為悲觀，認為其股價將進一步下跌,。包括雪球財經(jīng),、theStreet.com在內(nèi)的多家專業(yè)投資者網(wǎng)站的分析文章認為，蘭亭集勢的股價將下跌至每股3美元的水平,；而一些更為悲觀的投資者則認為,，蘭亭集勢的股價將會跌至每股1.5美元的水平。
遭遇“粉飾業(yè)績”質(zhì)疑
事實上,，在蘭亭集勢公布2013年第二季度業(yè)績后,，就有市場機構(gòu)認為蘭亭集勢對之前的業(yè)績進行了“粉飾”。隨后,，多家美國法務機構(gòu)對蘭亭集勢發(fā)起訴訟,，指責蘭亭集勢曾對投資者作出過虛假的或誤導性的聲明，且并未披露“蘭亭集勢的銷售額增長速度在2013年第二季度中大幅降低”,、“蘭亭集勢2013年第二季度的成本增速超過了銷售額”,、“無法實現(xiàn)之前令市場期望其可在這一時間段中取得的財務業(yè)績”等重要信息，給部分在6月到8月期間購買蘭亭集勢股票的投資者造成了損失,。
對于蘭亭集勢尷尬的業(yè)績,，有投資者指出，這和蘭亭集勢一直以來的經(jīng)營特點有著密不可分的關(guān)系,。蘭亭集市上市時,，雖然對外主打婚紗禮服、家居,、配件三個品類,，但由于婚紗禮服這一品類的毛利率非常高，基本屬于“暴利”品類,，所以造就了蘭亭集勢上市前較好的經(jīng)營業(yè)績,。
不可否認,，雖然蘭亭集勢以電子產(chǎn)品起家，但是婚紗卻逐漸成為最重要的品類,，在其IPO時,，服飾類產(chǎn)品占營收比例已經(jīng)從33%上升至40%，成為其最大的商品類別,，而在服飾品類中最核心的就是婚紗,。然而，蘭亭集勢的服飾營收占比在2013年第二季度下滑至34.2%,，第三季度這一數(shù)字下滑至26.6%,，下滑速度可見一斑。
事實上,，早在蘭亭集勢上市前,，就有投資者指出，過分依靠婚紗禮服等產(chǎn)品的銷售,，已成為蘭亭集勢的最大隱患：對電商行業(yè)而言,，通常需要花費大量成本做營銷以吸引用戶，重復購買率就成為能否盈利的關(guān)鍵問題,。而事實上,，對于絕大多數(shù)消費者而言，婚紗禮服這類產(chǎn)品,，絕對是“一錘子買賣”,。
正是這一隱患，使得蘭亭集勢的用戶重復購買率很低,，但公司仍需要支付大量的營銷成本,。蘭亭集勢在上市前就保持著非常高的營銷支出，尤其第三季度營銷支出達到2160萬美元,，比去年同期1400萬美元增長53.8%,。這意味著為了獲得一點點利潤，蘭亭集勢需要花費大量的真金白銀,。
試圖擺脫“婚紗依賴”
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,，自從蘭亭集勢啟動上市以來，外貿(mào)婚紗的暴利讓許多創(chuàng)業(yè)者加入,，不少垂直網(wǎng)站都做起了外貿(mào)婚紗的生意,，這一行業(yè)目前處于價格戰(zhàn)狀態(tài)，競爭非常激烈,。而對于海外用戶而言,，雖然作為B2C網(wǎng)站的蘭亭集勢有一定知名度，但婚紗品類并未形成品牌,，用戶往往是價格導向,，忠誠度不夠,，這些都對蘭亭集勢婚紗營收造成影響。蘭亭集勢CFO薛錚也坦言,，競爭者對公司IPO的反應異常強烈,，通過大幅降價并爭奪流量來打壓蘭亭集勢。
面對這一問題,，蘭亭集勢也開始尋找應對之策，試圖開拓新的銷售品類,，以提振公司業(yè)績,。例如在2013年第三季度財報中，蘭亭集勢小配飾和工具的營收達到2670萬美元,，同比增長幅度達到94.5%,。蘭亭集勢還給增長迅猛的小配飾和飾品業(yè)務設(shè)立了專門的網(wǎng)站MiniInTheBox，蘭亭集勢CEO郭去疾表示,，配件和飾品品類的用戶重復購買率非常高,，預計這一品類的高增長將在第四季度延續(xù)下去。與此同時,，蘭亭集勢還將致力于降低運輸成本在營收所占的比例來改善毛利率,。
盡管郭去疾對蘭亭集勢的前景充滿信心，但真正能夠打動投資者的仍是公司的業(yè)績,，如果蘭亭集勢2013年第四季度的營收仍沒有出現(xiàn)起色,，甚至虧損繼續(xù)擴大。那么,，投資者仍將會“用腳投票”,。