作為2013年首登美國資本市場的中國公司,，外貿(mào)電商網(wǎng)站蘭亭集勢在上市后曾一度順風(fēng)順?biāo)�,，不但受到外界的贊譽(yù),，還贏得了投資者的追捧——其股價(jià)在不到三個(gè)月的時(shí)間內(nèi)就從發(fā)行價(jià)的每股9.5美元飆漲至每股23.36美元的歷史高點(diǎn),，漲幅高達(dá)驚人的146.11%,。但如今的蘭亭集勢已經(jīng)褪去當(dāng)初的明星光環(huán),，令人失望的業(yè)績將公司打回原形,，其股價(jià)也隨之一路下挫,，而越來越多的投資者對蘭亭集勢的未來憂心忡忡,。
三季報(bào)凈虧240萬美元
近期,，蘭亭集勢發(fā)布了截至9月30日的2013財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示,，蘭亭集勢第三季度凈營收為6810萬美元,，與上年同期的5110萬美元相比增長33.4%，但不及分析師預(yù)期,；凈虧損240萬美元,，而去年同期凈虧損為100萬美元，虧損幅度繼續(xù)擴(kuò)大,；基于非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,，凈虧損為190萬美元。這一業(yè)績比蘭亭集勢第二季度的表現(xiàn)更為令人失望,。
蘭亭集勢2013年第二季度凈營收為7220萬美元,，比去年同期的4730萬美元增長52.6%；凈利潤為60萬美元,，而去年同期為凈虧損140萬美元,。盡管實(shí)現(xiàn)了盈利，但資本市場對蘭亭集勢第二季度的表現(xiàn)異常失望,。這一業(yè)績公布后,，蘭亭集勢的股價(jià)就大跌超過30%。而蘭亭集勢第三季度不但沒有實(shí)現(xiàn)盈利,，而且較去年同期虧損幅度還進(jìn)一步擴(kuò)大,，使得投資者對蘭亭集勢的最后一點(diǎn)信心也隨之崩潰。
截至發(fā)稿時(shí),，蘭亭集勢的股價(jià)維持在每股7.14美元的水平,，較每股23.36美元的歷史高點(diǎn)，下跌16.22美元，跌幅近70%,。對于蘭亭集勢的前景,，多數(shù)投資者極為悲觀，認(rèn)為其股價(jià)將進(jìn)一步下跌,。包括雪球財(cái)經(jīng),、theStreet.com在內(nèi)的多家專業(yè)投資者網(wǎng)站的分析文章認(rèn)為,，蘭亭集勢的股價(jià)將下跌至每股3美元的水平,；而一些更為悲觀的投資者則認(rèn)為，蘭亭集勢的股價(jià)將會(huì)跌至每股1.5美元的水平,。
遭遇“粉飾業(yè)績”質(zhì)疑
事實(shí)上,，在蘭亭集勢公布2013年第二季度業(yè)績后，就有市場機(jī)構(gòu)認(rèn)為蘭亭集勢對之前的業(yè)績進(jìn)行了“粉飾”,。隨后,，多家美國法務(wù)機(jī)構(gòu)對蘭亭集勢發(fā)起訴訟，指責(zé)蘭亭集勢曾對投資者作出過虛假的或誤導(dǎo)性的聲明,，且并未披露“蘭亭集勢的銷售額增長速度在2013年第二季度中大幅降低”,、“蘭亭集勢2013年第二季度的成本增速超過了銷售額”、“無法實(shí)現(xiàn)之前令市場期望其可在這一時(shí)間段中取得的財(cái)務(wù)業(yè)績”等重要信息,，給部分在6月到8月期間購買蘭亭集勢股票的投資者造成了損失,。
對于蘭亭集勢尷尬的業(yè)績，有投資者指出,，這和蘭亭集勢一直以來的經(jīng)營特點(diǎn)有著密不可分的關(guān)系,。蘭亭集市上市時(shí)，雖然對外主打婚紗禮服,、家居,、配件三個(gè)品類，但由于婚紗禮服這一品類的毛利率非常高,，基本屬于“暴利”品類,，所以造就了蘭亭集勢上市前較好的經(jīng)營業(yè)績。
不可否認(rèn),，雖然蘭亭集勢以電子產(chǎn)品起家,，但是婚紗卻逐漸成為最重要的品類，在其IPO時(shí),，服飾類產(chǎn)品占營收比例已經(jīng)從33%上升至40%,，成為其最大的商品類別，而在服飾品類中最核心的就是婚紗,。然而,，蘭亭集勢的服飾營收占比在2013年第二季度下滑至34.2%，第三季度這一數(shù)字下滑至26.6%,，下滑速度可見一斑,。
事實(shí)上,，早在蘭亭集勢上市前，就有投資者指出,，過分依靠婚紗禮服等產(chǎn)品的銷售,，已成為蘭亭集勢的最大隱患：對電商行業(yè)而言，通常需要花費(fèi)大量成本做營銷以吸引用戶,，重復(fù)購買率就成為能否盈利的關(guān)鍵問題,。而事實(shí)上，對于絕大多數(shù)消費(fèi)者而言,，婚紗禮服這類產(chǎn)品,，絕對是“一錘子買賣”。
正是這一隱患,，使得蘭亭集勢的用戶重復(fù)購買率很低,，但公司仍需要支付大量的營銷成本。蘭亭集勢在上市前就保持著非常高的營銷支出,，尤其第三季度營銷支出達(dá)到2160萬美元,，比去年同期1400萬美元增長53.8%。這意味著為了獲得一點(diǎn)點(diǎn)利潤,，蘭亭集勢需要花費(fèi)大量的真金白銀,。
試圖擺脫“婚紗依賴”
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，自從蘭亭集勢啟動(dòng)上市以來,，外貿(mào)婚紗的暴利讓許多創(chuàng)業(yè)者加入,，不少垂直網(wǎng)站都做起了外貿(mào)婚紗的生意，這一行業(yè)目前處于價(jià)格戰(zhàn)狀態(tài),，競爭非常激烈,。而對于海外用戶而言，雖然作為B2C網(wǎng)站的蘭亭集勢有一定知名度,，但婚紗品類并未形成品牌,，用戶往往是價(jià)格導(dǎo)向，忠誠度不夠,，這些都對蘭亭集勢婚紗營收造成影響,。蘭亭集勢CFO薛錚也坦言，競爭者對公司IPO的反應(yīng)異常強(qiáng)烈,，通過大幅降價(jià)并爭奪流量來打壓蘭亭集勢,。
面對這一問題，蘭亭集勢也開始尋找應(yīng)對之策,，試圖開拓新的銷售品類,，以提振公司業(yè)績。例如在2013年第三季度財(cái)報(bào)中，蘭亭集勢小配飾和工具的營收達(dá)到2670萬美元,，同比增長幅度達(dá)到94.5%,。蘭亭集勢還給增長迅猛的小配飾和飾品業(yè)務(wù)設(shè)立了專門的網(wǎng)站MiniInTheBox，蘭亭集勢CEO郭去疾表示,，配件和飾品品類的用戶重復(fù)購買率非常高,，預(yù)計(jì)這一品類的高增長將在第四季度延續(xù)下去。與此同時(shí),，蘭亭集勢還將致力于降低運(yùn)輸成本在營收所占的比例來改善毛利率,。
盡管郭去疾對蘭亭集勢的前景充滿信心，但真正能夠打動(dòng)投資者的仍是公司的業(yè)績,，如果蘭亭集勢2013年第四季度的營收仍沒有出現(xiàn)起色,，甚至虧損繼續(xù)擴(kuò)大,。那么,，投資者仍將會(huì)“用腳投票”。