上周,，A股市場表現亮眼,。上證綜指在周初拉出一根長陽線,，雖然此后幾個交易日，A股一直處于震蕩整固狀態(tài),，但這根長陽線將A股成功帶進2200點的輻射范圍,，大大提振了市場信心。不過,，上證綜指２２００點在上周五失守,，分析人士認為，在年末資金面緊張的情況,，A股反彈或將受限
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政策樂觀解讀
上周，除深證成指之外,，上證綜指,、創(chuàng)業(yè)板指以及滬深300指數的周漲幅均在2%以上，而奠定這一基礎的關鍵是上周一的一根長陽線,。截至11月22日,，上證綜指收盤于２１９６．３８，周漲幅２．８３％,；深證成指收盤于８４１３．３４點,，周漲幅１．２９％；中小板指數收盤于５００１．６９點,，全周上漲１．６９％,；創(chuàng)業(yè)板指數收盤于１２９５．０７點，全周上漲２．０５％,。
“上周初的上漲主要原因在于市場對于十八屆三中全會《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》的樂觀解讀,。”上海一家私募基金投資經理對《國際金融報》記者表示,，“10月下旬市場跌幅較大,，政策的樂觀預期會適度修正這波下跌。尤其是主板市場,，絕大部分周期性行業(yè)前期調整力度太大,，從估值的角度來看,，可能受到市場樂觀情緒的推動。此外,，從國企改革的預期來看,，也會吸引投資者的關注�,！�
信達證券也認為,，市場短期的機會將集中在受益于政策推動的二胎、自貿區(qū)和土地改革等前期調整幅度較大的板塊,，以及傳媒,、計算機和軍工等行業(yè)。
此外,，短期還有一些偏向正面的消息,。申銀萬國認為，除了改革方針已定,，各領域配套細則將陸續(xù)出臺,，改革紅利預期有望繼續(xù)提升之外，短期來看,，經濟運行在可控區(qū)間也穩(wěn)定了投資預期,。該機構認為，10月份經濟數據好于預期,，加之PMI及近期中觀數據向好,，弱復蘇持續(xù)，經濟預期回升,，盡管CPI仍有上行壓力,，但年內難以觸及上限管理。
資金面漸趨緊
從政策面來看,，各家研究機構似乎都達成了一致預期,，但時值年末，針對資金面的觀點,，市場分歧卻較大,。
上周，央行公開市場凈投放590億元,，穩(wěn)定市場短期資金面波動的意圖明顯,。受此利好，國債期貨在下半周出現了大幅反彈,，長期資金面壓力也有所緩解,。
不過，從1天,、7天回購利率來看,，情況似乎并不樂觀,。目前1天回購利率已經到達4.2%的水平。而去年年底,，其平均水平為2.5%,，今年上半年則為2.5%－3%。
信達證券認為,，雖然11,、12月財政資金投放量會較多，但由于央行采取偏緊的政策以及機構與企業(yè)年底資金結算的需求上升,，資金面整體上偏緊,。
申銀萬國的觀點相對樂觀。該機構認為,，近期流動性偏緊,、資金利率高企的負面因素沒有改善,，臨近年末也很難期待有明顯改善,，但繼續(xù)惡化的空間也不大，對于已經較長時間在流動性偏緊的環(huán)境里運行的股市,，邊際影響降低,。不確定性下降，市場風險偏好回升,。
風格微妙變換
十八屆三中全會結束之后,，市場開始圍繞改革路徑進行布局，如今成為了市場博弈最為關鍵的時段,。隨著機構布局的調整,，市場風格也發(fā)生了微妙的變化。其中,，成長股的動態(tài)最值得關注,。
數據顯示，截至上周末,，與前一周末相比,，在資金流入的行業(yè)分布上，交通運輸,、公用事業(yè),、采掘、鋼鐵等4個行業(yè)的平均資金流入率有所上升,。而食品飲料,、醫(yī)藥生物、信息服務,、交運設備和有色金屬等下降幅度較大,。
瑞銀證券最新發(fā)布的研究報告指出,，2013年以來，由美股主導的主題投資,，如新能源車（特斯拉）,、移動互聯網、手機游戲,、3D打印等概念盛行A股市場,。進入2014年，全球股市的驅動力將由重估變?yōu)橛�,，“說故事”的科技股題材炒作的最好時期或已過去,，A股將走出美股主導的題材炒作。
對比美國,、英國,、日本、韓國和中國臺灣創(chuàng)業(yè)板市場,，瑞銀證券認為,，A股創(chuàng)業(yè)板的絕對估值水平和相對主板估值溢價都明顯偏高。如果創(chuàng)業(yè)板估值回歸,，投資者偏好將轉向主板的金融,、消費和部分周期性板塊。