美元指數(shù)上周五(11月22日)下跌,，盡管日內(nèi)洛克哈特(Dennis
Lockhart)宣稱暗示有可能在今年12月縮減購債,，但市場似乎終于領(lǐng)會(huì)了美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)的用意，即縮減量化寬松措施(QE)規(guī)模并不等于要收緊貨幣政策,。上周三(11月20日)公布的美聯(lián)儲(chǔ)10月29-30日會(huì)議紀(jì)要暗示,，只要經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇,，美聯(lián)儲(chǔ)仍會(huì)考慮在未來的某次會(huì)議上決定縮減購債，但這次的市場反應(yīng)表現(xiàn)出更多微妙差別,。
美國亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)(Fed
Atlanta)主席洛克哈特上周五稱,，應(yīng)當(dāng)在12月份、明年1月以及3月的會(huì)議上討論縮減量化寬松規(guī)模,。盡管美聯(lián)儲(chǔ)更加接近縮QE,，且很有可能是在2014年第一季度，但目前短期利率期貨卻強(qiáng)勁走高,，把美聯(lián)儲(chǔ)首次加息時(shí)間的預(yù)期推遲到2015年的更晚時(shí)段,。
周一(11月25日)亞市早盤，歐元/美元走高后小幅回落,，現(xiàn)交投于1.3550一線,，本周市場風(fēng)險(xiǎn)事件不多，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面歐元區(qū)最新的失業(yè)率和通脹數(shù)據(jù)將在本周出爐,，有望對(duì)此前頻繁上演過山車行情的歐元給出指引,；英鎊/美元震蕩走低，現(xiàn)交投于1.6228一線,；澳元/美元橫盤整理,，現(xiàn)交投于0.9162一線；美元/日元震蕩上行,，現(xiàn)交投于101.28一線,。
會(huì)議紀(jì)要透露縮減QE意向 美元指數(shù)先上行后回落
美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布最新會(huì)議紀(jì)要增加了退出購債計(jì)劃的可能性，受此影響,，美元指數(shù)走高,，非美貨幣紛紛跌落。但由于中國央行行長周小川表態(tài)將基本退出常態(tài)外匯市場干預(yù),，并有序擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間,，間接導(dǎo)致美元回落。
美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)開始縮減QE是市場持續(xù)關(guān)注的問題,。本周,，美聯(lián)儲(chǔ)公布了最近一次貨幣政策決策會(huì)議的會(huì)談紀(jì)要，顯示在美聯(lián)儲(chǔ)決策機(jī)構(gòu)聯(lián)邦公開市場委員會(huì)10月份的例會(huì)中,，美聯(lián)儲(chǔ)官員們曾考慮過對(duì)資產(chǎn)采購項(xiàng)目進(jìn)行縮減的計(jì)劃,，包括確定一個(gè)結(jié)束資產(chǎn)采購項(xiàng)目的日期，或者是設(shè)定一個(gè)債券采購的總規(guī)模,。紀(jì)要顯示，隨著經(jīng)濟(jì)狀況的改善,，美聯(lián)儲(chǔ)可能“在未來幾個(gè)月中”縮減量化寬松規(guī)模,。
盡管本次公布的會(huì)議紀(jì)要并沒有明確退出時(shí)間表,，但部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鑒于近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好,，不能排除12月退出QE的可能性,。會(huì)議紀(jì)要引發(fā)匯市強(qiáng)烈反應(yīng),，美元指數(shù)自80.60附近快速上漲至81.10,。
中國銀行外匯分析師表示，未來投資者關(guān)注的焦點(diǎn)會(huì)轉(zhuǎn)移到美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上,，一旦美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走強(qiáng),，美元指數(shù)可能加速上漲。盡管美元整體強(qiáng)勢,，但本周中國央行行長周小川的表態(tài)對(duì)美元構(gòu)成利空,。日前，周小川在《十八屆三中全會(huì)輔導(dǎo)讀本》上發(fā)表署名文章,，被市場視為央行對(duì)三中全會(huì)《決定》的解讀,，文中涉及了匯率市場化改革等重要內(nèi)容。
周小川表示,，要根據(jù)外匯市場發(fā)育狀況和經(jīng)濟(jì)金融形勢,，有序擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間；另一方面,，進(jìn)一步發(fā)揮市場匯率的作用,，央行基本退出常態(tài)式外匯市場干預(yù)，建立有管理的浮動(dòng)匯率制度,。國際市場普遍認(rèn)為,，擴(kuò)大人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間將意味著人民幣兌美元會(huì)加速走強(qiáng)，因此該消息直接令美元人氣受損,，在國際外匯市場顯著下跌,。
美聯(lián)儲(chǔ)QE退出能否“軟著陸”？
隨著美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn),，美國量化寬松政策似乎到了該退出的時(shí)候,。而目前的重點(diǎn)是在什么時(shí)間以怎樣的方式退出能讓市場所接受，不至于像5個(gè)月前伯南克(Ben
Bernanke)首次提出時(shí)那樣引起市場轟動(dòng),，也就是常說的“軟著陸”,。就目前來看，兩種方案討論較多,，組合推出的可能也受到了多數(shù)市場人士的支持,。
一種是循序漸進(jìn)地退出。就像QE推出是經(jīng)過多輪一樣,，其退出也將階梯式進(jìn)行,，根據(jù)市場的實(shí)際反應(yīng)調(diào)整節(jié)奏和規(guī)模,。本周三，美聯(lián)儲(chǔ)公布的10月份貨幣政策制定會(huì)議紀(jì)要稱,，美聯(lián)儲(chǔ)理事“整體上預(yù)計(jì),，未來公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將與聯(lián)邦公開市場委員會(huì)有關(guān)就業(yè)市場狀況正在好轉(zhuǎn)的展望相一致，因而令未來幾個(gè)月中縮減資產(chǎn)購買規(guī)模變得合理”,。至于具體的縮減規(guī)模,，市場普遍預(yù)計(jì)第一步是先從目前每月購買850億美元資產(chǎn)規(guī)模降低為700億美元。
另一種是降息,。從公布的10月份會(huì)議紀(jì)要上來看,，美聯(lián)儲(chǔ)希望以一種新形式的寬松政策作為對(duì)減少資產(chǎn)收購的補(bǔ)償，下調(diào)超額準(zhǔn)備金利率在會(huì)上得到了最明顯的支持,。會(huì)議紀(jì)要顯示：“多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為,，在某個(gè)階段，美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)下調(diào)超額準(zhǔn)備金利率值得考慮,，盡管人們普遍認(rèn)為這么做除了充當(dāng)一種傳達(dá)政策意圖的信號(hào)外,，其他作用可能不大�,！倍F(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)副主席,、已被提名出任下任主席的耶倫(Janet
Yellen)上周也曾向國會(huì)議員表示，該行“當(dāng)然有可能”采取這種舉措,。
至于何時(shí)開始縮減計(jì)劃,，美聯(lián)儲(chǔ)官員最近的表態(tài)是最快在12月份進(jìn)行，但根據(jù)彭博社最新終端用戶調(diào)查數(shù)據(jù),，僅有5%的投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在12月份縮減QE,，而有超過80%的人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在明年3月份或以后采取行動(dòng)，也就是耶倫正式入主美聯(lián)儲(chǔ)之后,。