自11家商業(yè)銀行獲得理財資產管理業(yè)務資格、多款資產管理計劃推出后，業(yè)界一直關注其對券商的影響,。業(yè)內人士認為,，銀行直推資管對部分側重開展通道業(yè)務的券商造成沖擊，對整體行業(yè)影響不大,，并建議在大資管時代,，券商應做好將資本中介業(yè)務及資管業(yè)務與銀行資管的對接工作，進一步提升盈利能力,。
部分券商受沖擊 券商資管利潤貢獻度偏低
隨著中信銀行,、工商銀行、浦發(fā)銀行,、交通銀行等11家商業(yè)銀行獲得理財資產管理業(yè)務資格,，多家銀行相繼推出首批銀行理財資產管理計劃。
“資管計劃推出后,，銀行可直接將資金對接資管計劃,，不需再借助銀信合作、銀證合作等通道,，可能會使一些過度依賴通道業(yè)務的券商,、信托行業(yè)受到沖擊,。”工商銀行的一位客戶經理說,。此前,，為規(guī)避監(jiān)管，銀行需要借助信托,、券商等設立信托計劃或資產管理計劃等“繞路”投資,，并支付通道費用。
自2012年下半年以來,，一些側重發(fā)展通道業(yè)務的券商資管規(guī)模逐漸增加,。以宏源證券為例，截至2013年6月底,，宏源證券受托客戶資產管理業(yè)務的受托管理資金達2413億元,，半年期間新增規(guī)模達758億元；而去年6月底,，該數據僅為651.67億元,。隨著銀行資管計劃的推出和通道貶值，宏源證券的通道業(yè)務規(guī)模將面臨嚴峻考驗,。
有業(yè)內人士同時指出,，除了通道業(yè)務外，銀行利用渠道和信用風險管理優(yōu)勢,，在類信托業(yè)務上也會對非銀行機構造成影響,。
也有券商稱銀行資管對其影響不大�,！熬秃ＭㄗC券而言,，資產管理業(yè)務只占所有業(yè)務貢獻率的1%，即便是影響,，也微乎其微,。”海通證券企業(yè)及私人客戶部高級經理楊博說,。
從整體行業(yè)而言,，目前券商資管利潤的貢獻度偏低。
據招商證券的行業(yè)研究報告披露,，從資管業(yè)務對券商盈利的貢獻度來看,，今年前三季度上市券商資產管理業(yè)務實現凈收入24.8億元，該數據遠遠低于經紀業(yè)務的凈收入234億元,，以及自營業(yè)務的投資收益150億元,。上市券商經紀和自營業(yè)務對利潤的貢獻比重分別提升至40%和26%，而資管業(yè)務的貢獻比僅為4.3%。
銀行資管對行業(yè)影響有限 券商需做好業(yè)務對接
業(yè)內人士認為,，銀行推出資管計劃對整體券商行業(yè)影響并不大,，并且券商可結合自身優(yōu)勢，利用銀行直推資管的契機,，發(fā)掘與銀行資管計劃相對接的業(yè)務,。
楊博指出，除了部分依賴于通道業(yè)務的券商外,，銀行資管計劃對整個券商行業(yè)影響不大,。“資管業(yè)務在發(fā)達國家市場已達到成熟水平,，‘蛋糕’(市場份額)已經成型,，重要的是如何分配。而我國正處于資管業(yè)務剛剛興起時期,，最主要的是如何做大‘蛋糕’。銀行資管業(yè)務對券商產生的負面效應與整個行業(yè)資管業(yè)務的高速增長相比,，根本不算什么,。”
東方證券研究員王鳴飛認為,，銀行資管業(yè)務的啟動短期內雖然對券商資管業(yè)務有一定影響,，如果券商能夠及時做出調整，長期會利好券商資管業(yè)務的發(fā)展,。
他指出,，商業(yè)銀行的資管機構與保險資管類似，龐大的客戶資金需要與券商在資本市場上專業(yè)化的投資能力對接,，而非直接進行競爭,。目前，商業(yè)銀行的資管業(yè)務主要集中在債權計劃上,，影響的僅是券商的通道業(yè)務,。但實際上，按照當前萬分之三至千分之一的費率,，即使券商完全退出通道業(yè)務,，對其營業(yè)收入的影響也小于1%。
此外,，經過近兩年與商業(yè)銀行的合作,，證券公司已積累了較多的債券融資項目經驗，本身就有了從通道轉向主動管理的意愿,，因此商業(yè)銀行資管業(yè)務試點短期對券商影響極其有限,。
從長期看，隨著商業(yè)銀行資管規(guī)模的做大，證券公司通過發(fā)揮在融資融券,、股權質押,、權益投資等業(yè)務領域的比較優(yōu)勢，可充分將資本中介業(yè)務及資管業(yè)務與銀行資管對接,，進一步提升自身杠桿和盈利能力,。
大資管時代四方競合 銀證合作可建協作關系
“大資管時代的到來，意味著混業(yè)經營是主流趨勢,，信托,、基金子公司、券商,、銀行既是競爭關系,，又是合作伙伴�,！睏畈┱f,，“更多的應該是合作，因為盤子大,，市場尚未飽和,。”
有專家稱,，在大資管時代,，銀信合作、銀證信合作,、信基合作,、證信合作都將進一步多點開花。銀行,、證券,、保險、信托同業(yè)的“混業(yè)”合作更會突出,。以信托行業(yè)為例,，其戰(zhàn)略方向可以是深度挖掘產融結合，專業(yè)的私人財富管理,，以投資管理為主的專業(yè)信托公司,、綜合性或金融控股集團。
“券商和銀行可以建立上中下游的協作關系,，銀行負責上游客戶資源承攬,，券商負責中游資管產品的構建，兩者共同負責下游的資管產品的銷售,�,！睏畈┱f,。