自11家商業(yè)銀行獲得理財資產(chǎn)管理業(yè)務資格,、多款資產(chǎn)管理計劃推出后,，業(yè)界一直關(guān)注其對券商的影響,。業(yè)內(nèi)人士認為，銀行直推資管對部分側(cè)重開展通道業(yè)務的券商造成沖擊,，對整體行業(yè)影響不大,，并建議在大資管時代，券商應做好將資本中介業(yè)務及資管業(yè)務與銀行資管的對接工作,，進一步提升盈利能力,。
部分券商受沖擊 券商資管利潤貢獻度偏低
隨著中信銀行、工商銀行,、浦發(fā)銀行,、交通銀行等11家商業(yè)銀行獲得理財資產(chǎn)管理業(yè)務資格,，多家銀行相繼推出首批銀行理財資產(chǎn)管理計劃,。
“資管計劃推出后，銀行可直接將資金對接資管計劃,，不需再借助銀信合作,、銀證合作等通道，可能會使一些過度依賴通道業(yè)務的券商,、信托行業(yè)受到?jīng)_擊,。”工商銀行的一位客戶經(jīng)理說,。此前，為規(guī)避監(jiān)管,，銀行需要借助信托,、券商等設(shè)立信托計劃或資產(chǎn)管理計劃等“繞路”投資,，并支付通道費用。
自2012年下半年以來,，一些側(cè)重發(fā)展通道業(yè)務的券商資管規(guī)模逐漸增加。以宏源證券為例,，截至2013年6月底,，宏源證券受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務的受托管理資金達2413億元，半年期間新增規(guī)模達758億元,；而去年6月底,，該數(shù)據(jù)僅為651.67億元。隨著銀行資管計劃的推出和通道貶值,，宏源證券的通道業(yè)務規(guī)模將面臨嚴峻考驗,。
有業(yè)內(nèi)人士同時指出，除了通道業(yè)務外,，銀行利用渠道和信用風險管理優(yōu)勢,，在類信托業(yè)務上也會對非銀行機構(gòu)造成影響。
也有券商稱銀行資管對其影響不大,�,！熬秃ＭㄗC券而言，資產(chǎn)管理業(yè)務只占所有業(yè)務貢獻率的1%,，即便是影響,，也微乎其微�,！焙ＭㄗC券企業(yè)及私人客戶部高級經(jīng)理楊博說,。
從整體行業(yè)而言，目前券商資管利潤的貢獻度偏低,。
據(jù)招商證券的行業(yè)研究報告披露,，從資管業(yè)務對券商盈利的貢獻度來看，今年前三季度上市券商資產(chǎn)管理業(yè)務實現(xiàn)凈收入24.8億元,，該數(shù)據(jù)遠遠低于經(jīng)紀業(yè)務的凈收入234億元,，以及自營業(yè)務的投資收益150億元。上市券商經(jīng)紀和自營業(yè)務對利潤的貢獻比重分別提升至40%和26%,，而資管業(yè)務的貢獻比僅為4.3%,。
銀行資管對行業(yè)影響有限 券商需做好業(yè)務對接
業(yè)內(nèi)人士認為，銀行推出資管計劃對整體券商行業(yè)影響并不大，并且券商可結(jié)合自身優(yōu)勢,，利用銀行直推資管的契機,，發(fā)掘與銀行資管計劃相對接的業(yè)務。
楊博指出,，除了部分依賴于通道業(yè)務的券商外,，銀行資管計劃對整個券商行業(yè)影響不大�,！百Y管業(yè)務在發(fā)達國家市場已達到成熟水平,，‘蛋糕’(市場份額)已經(jīng)成型，重要的是如何分配,。而我國正處于資管業(yè)務剛剛興起時期,，最主要的是如何做大‘蛋糕’。銀行資管業(yè)務對券商產(chǎn)生的負面效應與整個行業(yè)資管業(yè)務的高速增長相比,，根本不算什么,。”
東方證券研究員王鳴飛認為,，銀行資管業(yè)務的啟動短期內(nèi)雖然對券商資管業(yè)務有一定影響,，如果券商能夠及時做出調(diào)整，長期會利好券商資管業(yè)務的發(fā)展,。
他指出,，商業(yè)銀行的資管機構(gòu)與保險資管類似,，龐大的客戶資金需要與券商在資本市場上專業(yè)化的投資能力對接,，而非直接進行競爭,。目前,，商業(yè)銀行的資管業(yè)務主要集中在債權(quán)計劃上,，影響的僅是券商的通道業(yè)務,。但實際上,，按照當前萬分之三至千分之一的費率，即使券商完全退出通道業(yè)務,，對其營業(yè)收入的影響也小于1%,。
此外,，經(jīng)過近兩年與商業(yè)銀行的合作,，證券公司已積累了較多的債券融資項目經(jīng)驗，本身就有了從通道轉(zhuǎn)向主動管理的意愿,，因此商業(yè)銀行資管業(yè)務試點短期對券商影響極其有限。
從長期看,，隨著商業(yè)銀行資管規(guī)模的做大，證券公司通過發(fā)揮在融資融券,、股權(quán)質(zhì)押、權(quán)益投資等業(yè)務領(lǐng)域的比較優(yōu)勢,，可充分將資本中介業(yè)務及資管業(yè)務與銀行資管對接，進一步提升自身杠桿和盈利能力,。
大資管時代四方競合 銀證合作可建協(xié)作關(guān)系
“大資管時代的到來,，意味著混業(yè)經(jīng)營是主流趨勢,，信托、基金子公司,、券商,、銀行既是競爭關(guān)系,，又是合作伙伴,�,！睏畈┱f,，“更多的應該是合作，因為盤子大,，市場尚未飽和�,！�
有專家稱，在大資管時代,，銀信合作,、銀證信合作,、信基合作,、證信合作都將進一步多點開花。銀行,、證券、保險,、信托同業(yè)的“混業(yè)”合作更會突出。以信托行業(yè)為例,，其戰(zhàn)略方向可以是深度挖掘產(chǎn)融結(jié)合,，專業(yè)的私人財富管理，以投資管理為主的專業(yè)信托公司,、綜合性或金融控股集團,。
“券商和銀行可以建立上中下游的協(xié)作關(guān)系，銀行負責上游客戶資源承攬,，券商負責中游資管產(chǎn)品的構(gòu)建,，兩者共同負責下游的資管產(chǎn)品的銷售�,！睏畈┱f。