20日人民幣對美元中間價比前一交易日上漲12個基點報6.1305,，再創(chuàng)匯改以來新高,。此前人民幣對美元中間價的高點是11月14日的6.1315。
專家認為,，中國經(jīng)濟持續(xù)向好支撐人民幣匯率走強,。20日凌晨美聯(lián)儲釋放出維持量化寬松的信號,，人民幣升值預期增強，導致境外資金流入壓力加大,。
近期高層最新表態(tài)顯示匯改進程有望加快,。同時，境內(nèi)市場雙向開放預期也將吸引新一輪資金涌入,。專家預計,，明年人民幣匯率可能“破六”。
順差驅(qū)動轉(zhuǎn)向資本驅(qū)動
近期人民幣升值速度明顯加快，帶動資本流入加速,。
央行數(shù)據(jù)顯示,，我國10月份金融機構全口徑外匯占款高達4416億元，這一數(shù)字是9月份的3.5倍,，創(chuàng)下年內(nèi)次高水平,。
交通銀行首席經(jīng)濟學家連平認為，10月份貿(mào)易順差顯著增加是外匯占款上升的重要來源,，中國經(jīng)濟持續(xù)向好,、美聯(lián)儲推遲縮減QE背景下境內(nèi)外利差較大、人民幣升值預期較強也推動資本流入,。年內(nèi)受中國經(jīng)濟溫和復蘇等因素影響,，外匯占款將繼續(xù)正增長，但增量不大可能持續(xù)處在高位,。
中國銀行國際金融研究所宏觀經(jīng)濟研究主管溫彬表示,，人民幣近期有加快升值的跡象,，特別是9月份美聯(lián)儲量寬退出預期改變之后這一跡象較明顯,。
他認為主要有三方面原因?qū)е氯嗣駧偶铀偕担阂皇切氯蚊缆?lián)儲主席耶倫展示了“鴿派”立場，量化寬松政策推出時間延后,，推動新興市場貨幣反彈,，新
興市場中相對穩(wěn)定的人民幣表現(xiàn)自然更為搶眼；二是三季度中國經(jīng)濟企穩(wěn),，十八屆三中全會決定也使得此前做空中國的資金轉(zhuǎn)向更多關注中國經(jīng)濟下一步的改革并對
此寄予了很高期望,；三是加快人民幣匯率形成機制改革、擴大資本市場雙向開放,、離岸人民幣市場的發(fā)展對境內(nèi)人民幣的走勢形成支撐,。
資本流入也迎來又一利好。近日央行行長周小川提出,，進一步擴大合格境內(nèi)機構投資者(QDII)和合格境外機構投資者(QFII)主體資格,，增加
投資額度。條件成熟時,，取消合格境內(nèi)機構投資者,、合格境外機構投資者的資格和額度審批，將相關投資便利擴大到境內(nèi)外所有合法機構,。研究建立境內(nèi)外股市的互
聯(lián)互通機制,，逐步允許符合條件的境外公司在境內(nèi)資本市場發(fā)行股票，拓寬居民投資渠道,。在建立相關管理制度的前提下,，放寬境外機構境內(nèi)發(fā)行人民幣債券資格限
制。有序提升個人資本項目交易可兌換程度，進一步提高直接投資,、直接投資清盤和信貸等的可兌換便利化程度,，在有管理的前提下推進衍生金融工具交易可兌換。
10月份證監(jiān)會又新批了7家QFII,，這也是今年單月QFII獲批數(shù)量的最高紀錄,。
溫彬認為，人民幣升值已由過去的貿(mào)易順差推動轉(zhuǎn)向資本推動,。我國貿(mào)易順差與GDP之比一度達到了10%,，但去年這一比例降至2%以內(nèi)。而金融市場的開放,、人民幣跨境支付的發(fā)展,、人民幣互換協(xié)議的簽署均擴大了人民幣資產(chǎn)的需求。
“新開放”提高升值容忍度
有專家認為,，中國未來將進入資本輸出階段,，而不是出口主導階段，這使得對人民幣升值的容忍度在提高,。升值加快是為新開放戰(zhàn)略服務的,，進口大型設備、企業(yè)出去投資,、人民幣國際化都希望人民幣升值,。
專家表示，中國新開放戰(zhàn)略的一項重要內(nèi)容是加快推進資本輸出戰(zhàn)略,，鼓勵中國企業(yè)和金融機構走出去,，在促進東道國經(jīng)濟發(fā)展的同時推進人民幣在實體經(jīng)濟中的使用和計價。同時通過資本輸出參與到國際經(jīng)濟活動中去,，并不斷提高其國際競爭力,。
目前，亞洲,、非洲的眾多國家和地區(qū)仍有對基礎設施建設的大量資金需求,，未來數(shù)十年有望成為中國資金重要的投資標的。而來自中國的資金,、設備和技
術有效降低了非洲國家建設成本,，使非洲基礎設施落后的面貌逐步得以改善。國務院新聞辦發(fā)布的《中國與非洲的經(jīng)貿(mào)合作(2013)》白皮書指出,，非洲已連續(xù)
四年成為中國第二大海外工程承包市場,，2012年中國企業(yè)在非洲完成承包工程營業(yè)額408.3億美元。
推進匯率形成機制改革
周小川在《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》的輔導讀本中撰文表示,，要根據(jù)外匯市場發(fā)育狀況和經(jīng)濟金融形勢,，有序擴大人民幣匯率浮
動區(qū)間,，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,。進一步發(fā)揮市場的作用,，央行基本退出常態(tài)式外匯市場干預，建立以市場供
求為基礎有管理的浮動匯率制度,。
中國人民銀行近日發(fā)布的金融運行報告顯示,，最近中國外匯流入壓力明顯增大；且預計未來數(shù)月,，外匯資金流入壓力加大的趨勢不會改變,，人民幣匯率升值壓力依然存在。
溫彬表示,，人民幣匯率形成機制改革不只提及擴大波動區(qū)間,，更重要的是中間價形成機制的改革。過去中間價不能完全反應市場關系,，例如去年10月人民幣即期市場連續(xù)十個漲停,，每日的中間價定價基本與上日收盤價格脫鉤。
中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝表示,，今年以來人民幣升值速度明顯,，更多體現(xiàn)了央行控制中間價的管理意圖。央行維持中間價強勢的意圖也為套息資金的活動提供了“擔�,！�,。由于短期資金預期人民幣不會貶值,，套息資金活動就比較繁榮,，推動了資本流入。
劉煜輝表示,，未來人民幣匯率彈性增強的速度,，很大程度上依賴宏觀條件的變化。如果未來決策層堅定推進調(diào)結構,，加大對未來經(jīng)濟下行的容忍度,，那么人民幣匯率彈性增強的步伐就可能加快。
溫彬認為,，未來人民幣走勢還取國內(nèi)外環(huán)境,。國際上耶倫的鴿派立場，使得量寬推出對美元沖擊減�,�,；國內(nèi)明年宏觀經(jīng)濟可能還會保持一定的中高速增長。溫彬預測,，明年人民幣可能“破六”,。
但溫彬表示,，人民幣匯率走勢的不確定性來自于資本項目開放帶來的資本流出。如果明年資本項目對外開放加速,，則有助于平衡資本流入流出對匯率帶來的波動壓力,。