三連跳之后,，A股迎來了意料之中的震蕩盤整,。據(jù)巨靈財經(jīng)統(tǒng)計,，昨日兩市共有89.84億元資金借震蕩離場,；盡管諸如中國太保、中國人壽及中信證券這類龍頭股獲得資金凈流入,，但個股卻遭遇了整體的資金流出,。短期而言，A股出現(xiàn)高位震蕩整理的概率偏大,。一方面,，市場對改革的解讀逐步走向理性，在釋放巨大改革紅利之時,，也免不了會引發(fā)局面風(fēng)險,。另一方面，隨著資金價格的持續(xù)攀高,，央行的小幅逆回購遠(yuǎn)遠(yuǎn)難解近渴,，資金面大概率會延續(xù)偏緊格局，這將對反彈構(gòu)成壓制,；再加上銀監(jiān)會“9號文”的傳聞又起,，同業(yè)監(jiān)管的趨嚴(yán)也會在一定程度上影響市場的整體情緒。
89億資金高位被“震”出局
在三中全會全文明確改革超預(yù)期的背景下,，市場以急漲來修正此前的悲觀預(yù)期,。不過，在三連跳之后，股指出現(xiàn)了預(yù)期中的震蕩整理,。
截至昨日收盤,，上證綜指小幅下跌4.09點，跌幅為0.19%,，報收2193.13點,；深成指全日也下跌62.54點，跌幅為0.73%,，報收8461.21點。與此同時,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)昨日則逆市走高,，單日上漲0.54%。
從資金流向來看,，滬深股市主力資金昨日呈現(xiàn)凈流出的格局,。據(jù)巨靈財經(jīng)統(tǒng)計，昨日滬市A股資金凈流出57.21億元,，深市A股資金凈流出32.63億元,，兩市資金合計凈流入89.84億元。
從行業(yè)表現(xiàn)來看,，昨日申萬一級行業(yè)指數(shù)漲跌不一,。其中，申萬輕工制造,、信息服務(wù),、電子、紡織服裝,、交通運(yùn)輸及公用事業(yè)指數(shù)漲幅居前,，分別上漲0.92%、0.85%,、0.77%,、0.59%、0.40及0.26%,。相對而言,，申萬食品飲料、金融服務(wù),、醫(yī)藥生物及有色金屬指數(shù)全日跌幅靠前,，全日分別下跌1.27%、1.08%,、0.35%及0.34%,。
昨日的資金流向情況與行業(yè)指數(shù)的表現(xiàn)基本一致，只不過資金凈流入的板塊相對偏少。據(jù)巨靈財經(jīng)統(tǒng)計,，昨日僅有申萬輕工制造,、電子、采掘,、信息服務(wù)及綜合指數(shù)實現(xiàn)了資金凈流入,，凈流入額分別為3.09億元、1.78億元,、1.25億元,、1.36億元及1.21億元。多數(shù)板塊均遭遇了資金流出的尷尬情形,，申萬金融服務(wù),、醫(yī)藥生物、食品飲料,、機(jī)械設(shè)備,、信息設(shè)備及農(nóng)林牧漁等板塊資金凈流出額居前，分別凈流出18.57億元,、9.76億元,、9.62億元、9.26億元,、7.98億元及7.38億元,。
跟風(fēng)效應(yīng)不足 或暫回震蕩市
昨日，盡管金融服務(wù)板塊資金凈流出額最大,，但其中的龍頭股卻獲得了資金的青睞,。據(jù)巨靈財經(jīng)顯示，中國太保,、中國人壽,、金地集團(tuán)及中信證券分別獲得了不同程度的資金凈流入，流入額分別為3.80億元,、1.43億元,、9006.16萬元及8328.36萬元。這表明主力資金借打龍頭股而吸引資金進(jìn)入的戲碼并未得到市場的認(rèn)可,，跟風(fēng)效應(yīng)明顯不足,。短期來看，市場大概率將進(jìn)入震蕩整理期,。
不可忽視的是,，隨著市場對改革的認(rèn)知逐步趨向理性，短期的熱潮情緒或有所降溫,；再加上國債收益率持續(xù)攀高,，資金面偏緊的格局短期難以改變,，且銀監(jiān)會“9號文”傳聞再度施壓，因而預(yù)計市場就順勢進(jìn)行階段整理,。
目前來看,，中長期國債收益率不斷突破歷史頂部區(qū)域，本周上述期限的國債收益率繼續(xù)在4%以上的高位運(yùn)行,。與此同時,，國開行債券發(fā)行利率創(chuàng)出歷史新高，國債期貨則不斷刷新發(fā)行以來價格新低,。而市場緊盯的回購利率也未出現(xiàn)顯著調(diào)整,，盡管SHIBOR利率品種昨日有所回落，但仍處于階段高位,。而在央行小幅逆回購出爐之后,，資金面偏緊的格局并未得到緩解，市場普遍預(yù)期年內(nèi)資金面將延續(xù)偏緊的格局,，這將持續(xù)對市場造成壓制。
分析人士表示,，國債等中長期無風(fēng)險收益率上行的背后,，正是流動性大環(huán)境趨緊和利率市場化進(jìn)程下金融機(jī)構(gòu)配置行為的變化。今年以來,，央行始終維持中性偏緊的基調(diào),，特別是6月份“錢荒”之后，金融機(jī)構(gòu)為應(yīng)付央行調(diào)控思路的轉(zhuǎn)變,，普遍增加備付以加強(qiáng)流動性管理,。除此之外，外部流動性補(bǔ)充的趨勢性減少以及利率市場化的漸進(jìn),，也加大了金融機(jī)構(gòu)特別是銀行對于資金的競爭壓力,，負(fù)債端利率不斷上升。上述因素共同驅(qū)使了金融機(jī)構(gòu)追求“非標(biāo)”等更高收益的資產(chǎn),。不過,，隨著銀監(jiān)會“9號文”傳聞的再起，金融機(jī)構(gòu)同業(yè)資產(chǎn)的監(jiān)管將趨嚴(yán),，這將持續(xù)對市場構(gòu)成壓制,，不排除會短暫中斷反彈的可能。