三連跳之后,，A股迎來了意料之中的震蕩盤整,。據(jù)巨靈財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì),，昨日兩市共有89.84億元資金借震蕩離場,；盡管諸如中國太保,、中國人壽及中信證券這類龍頭股獲得資金凈流入,，但個(gè)股卻遭遇了整體的資金流出,。短期而言,，A股出現(xiàn)高位震蕩整理的概率偏大,。一方面,，市場對改革的解讀逐步走向理性，在釋放巨大改革紅利之時(shí),，也免不了會(huì)引發(fā)局面風(fēng)險(xiǎn),。另一方面，隨著資金價(jià)格的持續(xù)攀高,，央行的小幅逆回購遠(yuǎn)遠(yuǎn)難解近渴,，資金面大概率會(huì)延續(xù)偏緊格局，這將對反彈構(gòu)成壓制,；再加上銀監(jiān)會(huì)“9號(hào)文”的傳聞?dòng)制�,，同業(yè)監(jiān)管的趨嚴(yán)也會(huì)在一定程度上影響市場的整體情緒。
89億資金高位被“震”出局
在三中全會(huì)全文明確改革超預(yù)期的背景下,，市場以急漲來修正此前的悲觀預(yù)期,。不過，在三連跳之后,，股指出現(xiàn)了預(yù)期中的震蕩整理,。
截至昨日收盤，上證綜指小幅下跌4.09點(diǎn),，跌幅為0.19%,，報(bào)收2193.13點(diǎn)；深成指全日也下跌62.54點(diǎn),，跌幅為0.73%,，報(bào)收8461.21點(diǎn)。與此同時(shí),，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)昨日則逆市走高,，單日上漲0.54%。
從資金流向來看，滬深股市主力資金昨日呈現(xiàn)凈流出的格局,。據(jù)巨靈財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì),，昨日滬市A股資金凈流出57.21億元，深市A股資金凈流出32.63億元,，兩市資金合計(jì)凈流入89.84億元,。
從行業(yè)表現(xiàn)來看，昨日申萬一級行業(yè)指數(shù)漲跌不一,。其中,，申萬輕工制造、信息服務(wù),、電子,、紡織服裝、交通運(yùn)輸及公用事業(yè)指數(shù)漲幅居前,，分別上漲0.92%,、0.85%、0.77%,、0.59%,、0.40及0.26%。相對而言,，申萬食品飲料,、金融服務(wù)、醫(yī)藥生物及有色金屬指數(shù)全日跌幅靠前,，全日分別下跌1.27%,、1.08%、0.35%及0.34%,。
昨日的資金流向情況與行業(yè)指數(shù)的表現(xiàn)基本一致,，只不過資金凈流入的板塊相對偏少。據(jù)巨靈財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì),，昨日僅有申萬輕工制造,、電子、采掘,、信息服務(wù)及綜合指數(shù)實(shí)現(xiàn)了資金凈流入,，凈流入額分別為3.09億元、1.78億元,、1.25億元,、1.36億元及1.21億元。多數(shù)板塊均遭遇了資金流出的尷尬情形,，申萬金融服務(wù),、醫(yī)藥生物,、食品飲料、機(jī)械設(shè)備,、信息設(shè)備及農(nóng)林牧漁等板塊資金凈流出額居前,，分別凈流出18.57億元、9.76億元,、9.62億元,、9.26億元、7.98億元及7.38億元,。
跟風(fēng)效應(yīng)不足 或暫回震蕩市
昨日,，盡管金融服務(wù)板塊資金凈流出額最大，但其中的龍頭股卻獲得了資金的青睞,。據(jù)巨靈財(cái)經(jīng)顯示，中國太保,、中國人壽,、金地集團(tuán)及中信證券分別獲得了不同程度的資金凈流入，流入額分別為3.80億元,、1.43億元,、9006.16萬元及8328.36萬元。這表明主力資金借打龍頭股而吸引資金進(jìn)入的戲碼并未得到市場的認(rèn)可,，跟風(fēng)效應(yīng)明顯不足,。短期來看，市場大概率將進(jìn)入震蕩整理期,。
不可忽視的是,，隨著市場對改革的認(rèn)知逐步趨向理性，短期的熱潮情緒或有所降溫,；再加上國債收益率持續(xù)攀高,，資金面偏緊的格局短期難以改變，且銀監(jiān)會(huì)“9號(hào)文”傳聞再度施壓,，因而預(yù)計(jì)市場就順勢進(jìn)行階段整理,。
目前來看，中長期國債收益率不斷突破歷史頂部區(qū)域,，本周上述期限的國債收益率繼續(xù)在4%以上的高位運(yùn)行,。與此同時(shí)，國開行債券發(fā)行利率創(chuàng)出歷史新高,，國債期貨則不斷刷新發(fā)行以來價(jià)格新低,。而市場緊盯的回購利率也未出現(xiàn)顯著調(diào)整，盡管SHIBOR利率品種昨日有所回落,，但仍處于階段高位,。而在央行小幅逆回購出爐之后,，資金面偏緊的格局并未得到緩解，市場普遍預(yù)期年內(nèi)資金面將延續(xù)偏緊的格局,，這將持續(xù)對市場造成壓制,。
分析人士表示，國債等中長期無風(fēng)險(xiǎn)收益率上行的背后,，正是流動(dòng)性大環(huán)境趨緊和利率市場化進(jìn)程下金融機(jī)構(gòu)配置行為的變化,。今年以來，央行始終維持中性偏緊的基調(diào),，特別是6月份“錢荒”之后,，金融機(jī)構(gòu)為應(yīng)付央行調(diào)控思路的轉(zhuǎn)變，普遍增加備付以加強(qiáng)流動(dòng)性管理,。除此之外,，外部流動(dòng)性補(bǔ)充的趨勢性減少以及利率市場化的漸進(jìn)，也加大了金融機(jī)構(gòu)特別是銀行對于資金的競爭壓力,，負(fù)債端利率不斷上升,。上述因素共同驅(qū)使了金融機(jī)構(gòu)追求“非標(biāo)”等更高收益的資產(chǎn)。不過,，隨著銀監(jiān)會(huì)“9號(hào)文”傳聞的再起,，金融機(jī)構(gòu)同業(yè)資產(chǎn)的監(jiān)管將趨嚴(yán)，這將持續(xù)對市場構(gòu)成壓制,，不排除會(huì)短暫中斷反彈的可能,。