過(guò)去幾年,，國(guó)際金融體系改革一直是國(guó)際社會(huì)上的熱門話題之一,，特別是美國(guó)不斷通過(guò)“印錢”來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)以后。與08年金融危機(jī)前相比,，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)擴(kuò)大了超過(guò)三倍,，很多觀察者都認(rèn)為,，美元很快將丟失國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位,。包括中國(guó)在內(nèi)的很多國(guó)家，都已經(jīng)開始嘗試?yán)@開美元來(lái)進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易,。然而現(xiàn)在的關(guān)鍵問(wèn)題仍然是,，當(dāng)美元不再是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，那什么可以頂替美元的位置呢,？
現(xiàn)在已經(jīng)有大量的證據(jù)證明,，很多國(guó)家已經(jīng)開始分散外匯儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn),。如下圖所示,，歐元已經(jīng)占了全球國(guó)際儲(chǔ)備份額的1/4。
從現(xiàn)在國(guó)際地位發(fā)展來(lái)說(shuō),，歐元是取代美元潛力最大的單一貨幣,。然而最近幾年橫掃歐元區(qū)的歐債危機(jī)已經(jīng)使很多人對(duì)投資歐元資產(chǎn)望而卻步，特別是過(guò)去被視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的政府債務(wù),。畢竟歐元不是單一政體支持的貨幣,，很多分析師認(rèn)為歐元并不具備成為重要儲(chǔ)備貨幣的條件。
在另一個(gè)陣型,，中俄印度都曾經(jīng)向IMF建議建立超國(guó)家主權(quán)儲(chǔ)備貨幣,。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川還曾經(jīng)撰文建議拓寬IMF特別提款權(quán)（SDR）的作用。然而SDR并非真正意義上的貨幣,，所謂的SDR,，只不過(guò)是IMF在1969年創(chuàng)立的用于進(jìn)行國(guó)際支付的特殊手段。它依據(jù)各國(guó)在IMF中的份額進(jìn)行分配,，可以供成員國(guó)平衡國(guó)際收支,。但由于其只是一種記帳單位，不是真正貨幣,，使用時(shí)必須先換成其他貨幣,，不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付。SDR定值是和“一籃子”貨幣掛鉤,，市值不是固定的,。
因此，雖然一籃子貨幣的優(yōu)勢(shì)是相當(dāng)容易自證的,，但對(duì)于SDRs是否能成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的實(shí)際或可行選項(xiàng)仍存在眾多疑問(wèn),。其中包括：
1.因?yàn)镾DR只是一籃子貨幣，這是否會(huì)簡(jiǎn)單地累加所有法定貨幣的疲軟呢,？也就是說(shuō),，如果籃子中的每個(gè)國(guó)家都放肆地印錢，那么在給黃金,、石油和其它大宗商品定價(jià)時(shí)SDR的價(jià)值何在呢,？因?yàn)镾DR只是一些法定貨幣的組合,，SDR也會(huì)象其它法定貨幣一樣損失價(jià)值。
2.一個(gè)國(guó)家是否能按照SDR籃子里的比重,，簡(jiǎn)單地持有所有貨幣呢,？很明顯，這是可能的,。一個(gè)國(guó)家可以買入SDR籃子中的所有貨幣,，并按照相同的比重持有。在這種情況下,，SDR的儲(chǔ)備貨幣地位意義何在呢,？
3.如果籃子中某種貨幣的發(fā)行國(guó)發(fā)生貨幣危機(jī)，或通過(guò)某種方式打壓自己的貨幣,，那么SDR中成分貨幣的相對(duì)價(jià)值會(huì)發(fā)生什么變化呢,？很明顯，該貨幣在SDR籃子中的相對(duì)比重會(huì)下滑,。
那么,，SDR就并不能避免貨幣危機(jī)或貶值；SDR只是一種通過(guò)避免過(guò)多地持有某種貨幣來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生效果的風(fēng)險(xiǎn)管理工具,。但因?yàn)樗袊?guó)家都能通過(guò)分散其外匯儲(chǔ)備在眾多貨幣上,，直接地跟從相同的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，那么持有SDR作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具的意義又何在呢,？
4.因?yàn)镾DR只是當(dāng)前貨幣的總和,，它并不是一種獨(dú)立的貨幣。一種獨(dú)立的貨幣需要強(qiáng)制性的稅收權(quán)支持,，或發(fā)行者必須持有的一些商品（比如說(shuō)黃金）或一籃子商品（比如說(shuō)黃金,、石油、糧食等）,。
因?yàn)镾DR只是法定貨幣的總和,，它并不能真正改變當(dāng)前現(xiàn)狀的基礎(chǔ)。
從本質(zhì)上說(shuō),，SDR只是深層問(wèn)題的一個(gè)折中的解決方案,。儲(chǔ)備貨幣的問(wèn)題并不能通過(guò)一籃子的法定貨幣解決，因?yàn)榉ǘㄘ泿啪褪菃?wèn)題的本身,。