10月底以來,，美元指數(shù)在一致看空氛圍中華麗轉身，走出一波單邊上揚行情,。在上周歐洲央行降息,、美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面走強等因素推動下，更是強勢突
破了81,。不過,，由此判斷美元重返上行通道恐怕為時過早。結合當下形勢分析,，QE削減時點或將推遲至明年6月，未來一段時間美元更可能呈現(xiàn)震蕩走勢,。
美元指數(shù)峰回路轉
9月29日,，美國眾議院通過推遲奧巴馬醫(yī)改法案的決議，導致美國政府關門,。隨后兩周中,，美國兩黨就上調舉債上限一事僵持不下，直至大限前夕才達
成臨時協(xié)議,。受此影響,，期間美元指數(shù)快速回落至80下方。盡管政府關門對經(jīng)濟的影響是短期的，但卻導致市場形成了一致預期,，即：美聯(lián)儲不會在10月議息會
議中宣布QE削減計劃,。10月22日當周美指再度下挫，并在盤中下探年內低點,。
10月下旬主要非美貨幣相繼迎來關鍵阻力位：歐元兌美元到達2011年5月高點與2012年7月低點之間的61.8%黃金分割位,、美元兌日元處于三角形態(tài)尾部、英鎊兌美元觸及前高,。技術壓力令歐元及英鎊非商業(yè)多單銳減,，主要非美貨幣同時對美元貶值，美指在79處獲得支撐并扶搖而上站穩(wěn)80,。11月7日歐洲央行意外降息以及美國三季度GDP超預期等因素進一步奠定了美指走強的基礎,，但若以此為依據(jù)判斷美元指數(shù)重返上行通道恐怕為時過早。
年內或暫不削減QE
美聯(lián)儲在10月議息會議聲明中表示政府關門對美國經(jīng)濟影響有限,，說明美聯(lián)儲維持寬松貨幣政策不變的決定基于其他考慮,，這與市場預期有一定出入。
我們認為真實原因可能有兩點：其一是要嚴格執(zhí)行前瞻性指引給出的7.0%的失業(yè)率目標,；其二是美國兩黨達成的只是臨時協(xié)議,，美國財政政策不確定性依舊很高。
金融危機后,，美國失業(yè)率變動呈現(xiàn)出季節(jié)性特征,，就業(yè)市場一、四季度的表現(xiàn)往往好于二,、三季度,，然而政府關門導致今年10月美國失業(yè)率上浮0.1
個百分點至7.3%。這說明盡管該指標仍處于下行通道,，但一個月后降至7.0%的概率已經(jīng)非常之低,，若嚴格遵照美聯(lián)儲此前給出的前瞻性指引則QE的最早削
減時點應為明年1月�,？紤]到明年2月美國兩黨將再度商討舉債上限,，因此該時點可能繼續(xù)后推至明年二季度。
我們預計美聯(lián)儲于明年上半年削減QE概率超過70%,，而年內削減QE(12月)的概率不超過15%,。基于此預判,，美元指數(shù)將延續(xù)震蕩格局,，支撐位在78.6-79，短期阻力位在81.5-82,、中期阻力位在84附近,。