業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，未來幾年或有高達萬億的不良資產(chǎn)從銀行剝離,，不良資產(chǎn)處置將迎來新的“洪峰”,。
在不良資產(chǎn)包的接手者中，除了四大資產(chǎn)管理公司之外,，PE,、信托、第三方機構(gòu)也參與其中,，也不乏律師,、跨國公司和民企老板“火中取栗”。為了盈利,、避稅甚至達到消除法律追溯隱患的目的,，這些“民間”接手者從拍賣行、產(chǎn)權(quán)交易中心等渠道,，用極低的價格買進經(jīng)過銀行,、資產(chǎn)管理公司等層層追討而沒法要回的壞賬，繼續(xù)追討。盡管“討債”之路異常艱辛,，但這些人很多時候能大賺一筆,。
火中取栗“淘金”棘手不良資產(chǎn)
“現(xiàn)在正在經(jīng)歷的是第二波不良資產(chǎn)處置高峰——銀行、信托公司有大批不良資產(chǎn)向資產(chǎn)管理公司出售,。第一波高峰是2003年開始的幾大國有銀行改制上市,。”老呂（化名）介紹,。老呂從2006年開始與幾名合伙人出資約3100萬元拍得信達資產(chǎn)管理公司原來價值9.3億元的不良資產(chǎn)包,。
“看上去很便宜，購買價不到資產(chǎn)價值的3.5%,，但處置起來無比棘手,。”老呂感嘆道,。在這宗3100萬元的不良資產(chǎn)包中,，有197筆債權(quán)。其中兩筆最大的,，一筆是1293萬元,，另一筆1580萬元。正是這兩筆不良資產(chǎn)的處置,、追溯,，前后耗時達5年，至今無果,。
老呂接手的不良資產(chǎn)包來自某大型國有銀行,。其中，1580萬元的不良資產(chǎn)與一家大型房產(chǎn)開發(fā)商有關(guān),�,！鞍蠢碚f，不良資產(chǎn)和大型企業(yè)有關(guān),，應(yīng)該好處置,。因為這些大企業(yè)資金實力雄厚，又不會破產(chǎn)倒閉,。但實際上,，債務(wù)人品牌越知名、規(guī)模越大,，越難從他們那里要到錢�,！边@么多年的不良資產(chǎn)處置經(jīng)驗,，讓老呂深有感觸。
這筆1580萬元的不良資產(chǎn)形成于15年前，并在1999年就被法院判決為由上海某城市開發(fā)有限公司對201萬美元承擔連帶賠償責任,。但1999年的法院判決并沒有執(zhí)行到位,。執(zhí)行未果之后，該大型國有銀行才將這筆債權(quán)作為不良資產(chǎn)打包出售給信達,。2006年,，這筆不良資產(chǎn)又被信達公開拍賣。后來,，老呂所在公司花了3100萬元拍得了包括這筆不良資產(chǎn)在內(nèi)的資產(chǎn)包,。
繼銀行、信達之后,，老呂也走上了對這筆不良資產(chǎn)的追債之路,。而且，老呂還發(fā)現(xiàn)開發(fā)公司包括大型房產(chǎn)開發(fā)商在內(nèi)的兩股東有抽逃注冊資金的嫌疑,。如果股東涉嫌抽逃資金,，可以追加股東承擔連帶清償責任，甚至可以追訴股東所涉嫌的刑事責任,。對此發(fā)現(xiàn),，老呂很感振奮——讓開發(fā)公司清償當年債務(wù)是很有可能的。2006年10月,，法院判決開發(fā)公司的兩股東因抽逃注冊資本,，分別對1050萬元和538萬元兩筆債務(wù)承擔清償責任。
正當老呂認為勝券在握的時候,，意外發(fā)生了,。2011年1月，法院執(zhí)行庭擬凍結(jié)相關(guān)賬號,、劃扣1050萬元,。在辦理手續(xù)的過程中，就在劃扣資金前幾個小時,，該公司將該款項從銀行賬戶上轉(zhuǎn)走,。當執(zhí)行法院向更高一級法院匯報，準備處理時,，該省高院執(zhí)行局對執(zhí)行案作出了“暫緩執(zhí)行”的通知,。至今該大型房產(chǎn)開發(fā)商仍未付。
各懷心思
跨國公司民營老板積極購買
除了上述被上級法院“暫緩執(zhí)行”的不良資產(chǎn),，資產(chǎn)包里的那筆1293萬元的不良資產(chǎn),，實際上已經(jīng)不存在�,！熬褪莻鶛�(quán)已經(jīng)滅失,。根本不存在這樣一筆不良資產(chǎn),，但仍被銀行打包出售了�,！崩蠀谓榻B,。
在幾大國有銀行改制上市的過程中，剝離出幾萬億元的不良資產(chǎn),。并通過財政,、央行再貸款、發(fā)行金融債券等方式對這些銀行進行巨額注資,。在這個過程中,，不排除個別銀行塞進虛假的、甚至根本不存在的“不良貸款”,，來獲取財政資金,，借機轉(zhuǎn)嫁經(jīng)營性損失，甚至通過剝離來掩蓋違規(guī)經(jīng)營或違法案件的可能,。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,，參與購買不良資產(chǎn)的，很大一部分是與欠款人有密切關(guān)系的投資人,。例如某民營企業(yè)A欠銀行幾千萬元貸款沒法償還,，這部分債權(quán)被銀行作為不良資產(chǎn)打包處置后，該企業(yè)可以用幾百萬元就把這部分不良資產(chǎn)買下,。這樣不僅可以消掉自己的欠債,，而且還可以追溯其他債權(quán)，賺上一筆,。
“其實最關(guān)鍵的是,，A可能在經(jīng)營中有一些違規(guī)甚至違法的行為。買下自己的債務(wù)后也就不再可能被后來的債權(quán)人追溯曾經(jīng)的違規(guī)行為,，免了后患,。”老呂介紹,。
法律界人士透露,，跨國公司也是競購不良資產(chǎn)的重要參與者。2006年之前參與國內(nèi)銀行不良資產(chǎn)處置的跨國公司,、外資投行大多獲利豐厚,。外資機構(gòu)那時的操作手法非常簡單，低買高賣賺取差價,，獲利可達40%以上,。
而現(xiàn)在的外資機構(gòu)、跨國公司購買不良資產(chǎn)包的一個重要原因是為了避稅,。例如跨國公司B當年的利潤有1億元人民幣,。該公司花一兩千萬元購入不良資產(chǎn)包,，然后經(jīng)會計師事務(wù)所評估后該資產(chǎn)包的市價1億元。那么該公司當年1億元的利潤就可以少繳稅甚至不交稅,。
一位國際知名會計師事務(wù)所的中國合伙人介紹，國內(nèi)的不良資產(chǎn)處理生意雖然難做,，但仍有可為,，特別是這個市場潛力很大，是外資投行及會計師事務(wù)所的必爭之地,。
短期難見頂
銀行不斷加大核銷力度
“從銀行剝離不良資產(chǎn)到最后經(jīng)過資產(chǎn)管理公司,、產(chǎn)交所拍賣，流轉(zhuǎn)到我們手里,，大概需要兩年的時間,。”老呂介紹,。由此可見,，銀行不良資產(chǎn)處置的洪峰即將來臨。
從16家上市銀行的三季報看,，這些銀行的不良貸款余額合計將近4600億元,，比2013年二季度增加超過180億元，比年初增加約570億元,。業(yè)內(nèi)人士稱,，三季度銀行看起來非常穩(wěn)定的不良率，其實是進行了大規(guī)模的核銷和轉(zhuǎn)讓才得以實現(xiàn)的,。
華泰證券研究報告認為,，銀行業(yè)不良資產(chǎn)余額將繼續(xù)反彈，不良率短期難見頂,，這將提升信用成本,，拖累行業(yè)業(yè)績。預(yù)計2013年末銀行業(yè)的不良貸款率大約為1%左右,，較2012年末提升5BP左右,。按照歷史數(shù)據(jù)推算，如果100%計提撥備,，則對銀行業(yè)凈利潤增速的負面影響在1.5%-2%,。業(yè)內(nèi)人士稱銀行不良貸款余額增加是宏觀經(jīng)濟的反映，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量恢復(fù)還需要一段時間,，不排除不良貸款率繼續(xù)增加的可能,，未來幾年或甚至可能會有高達萬億的不良資產(chǎn)從銀行剝離。
今年以來銀行不斷加大不良貸款核銷和出售力度,。據(jù)東方證券測算,，今年上半年的核銷規(guī)模已經(jīng)達到前期高點2008年的74%,；從少數(shù)幾家披露數(shù)據(jù)的銀行情況來看,，三季度核銷幾乎達到上半年的規(guī)模,。出售不良貸款的規(guī)模更是大幅增加。
各家銀行除了向四大資產(chǎn)管理公司招標轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)外,，還通過一些金融資產(chǎn)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓等方式,，處置不良資產(chǎn),。如9月份以來，農(nóng)行通過北京金融資產(chǎn)交易所等機構(gòu)掛牌轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)或者抵債資產(chǎn),。據(jù)公開資料顯示,，涉及債權(quán)超過100戶，總金額近200億元,。此前,，工行、建行等也通過公開掛牌的方式,，大規(guī)模轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn),。
不良資產(chǎn)處置行業(yè)的人士認為，這次銀行不良資產(chǎn)處置可能和上世紀末有所區(qū)別,。僅從賬面上看,，目前的一些不良資產(chǎn)抵押物充足，而且各級審貸手續(xù)完備,，資產(chǎn)包中出現(xiàn)債權(quán)已經(jīng)滅失的情況會比較少,。因此，目前銀行不良資產(chǎn)包轉(zhuǎn)讓的價格遠高于上一次,。今年6月,，浙江民泰銀行在浙江產(chǎn)權(quán)交易所轉(zhuǎn)讓3.12億元的不良資產(chǎn)包，最終以1.5億元的高價售出,。盡管如此,，不良資產(chǎn)處置仍是獲利豐厚的行業(yè)。
在不良資產(chǎn)處置領(lǐng)域摸爬滾打了近10年的老呂,，雖然不再敢對不良資產(chǎn)包貿(mào)然出手,，但同樣認為行業(yè)機會很大�,！澳敲创蟮臉I(yè)務(wù)量夠我一輩子做了,。”老呂笑道,。他期待著法律環(huán)境的改善能從根本上讓他接手的資產(chǎn)包更好處置,。