在資金面緊張,、地方債務(wù)審計(jì)即將出爐的關(guān)鍵時(shí)刻,，基金公司人士表示部分城投債投資機(jī)會(huì)已經(jīng)顯現(xiàn)。他們認(rèn)為,，經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整，部分資質(zhì)較好的城投債收益率較高,，已經(jīng)具備投資價(jià)值,。
城投債風(fēng)險(xiǎn)不大
地方債務(wù)審計(jì)于10月中旬結(jié)束，數(shù)據(jù)可能于近期公布,，這使得市場(chǎng)對(duì)地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂再次攀升,。但是基金人士普遍表示，城投債爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性不大,，最主要的原因是,，來(lái)自決策層的表態(tài)較為積極。北京某債基經(jīng)理表示,，領(lǐng)導(dǎo)人在公開(kāi)場(chǎng)合數(shù)次表示“中國(guó)地方債總體安全可控”,，說(shuō)明審計(jì)結(jié)果不會(huì)“很難看”。而另一家小型基金公司的債基經(jīng)理認(rèn)為,，隨著三中全會(huì)的召開(kāi),，財(cái)稅體制改革在即，地方債務(wù)問(wèn)題有望解決,。
據(jù)一位接近審計(jì)署的基金人士表示,，此次審計(jì)結(jié)果將不會(huì)超過(guò)2010年公布的10.27萬(wàn)億的兩倍。
而南方某大型基金公司的債基基金經(jīng)理認(rèn)為,，中國(guó)公共債務(wù)占比不高,，僅占38.5%，加上地方政府的隱性負(fù)債,，也只達(dá)到82%,，仍處于合理范圍。該基金經(jīng)理表示,，目前政府將控制地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大提高到非常重要的位置,，日后出臺(tái)解決方案后有望根本改善城投評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。
“可能出臺(tái)的解決方案包括四個(gè)：一是未來(lái)區(qū)分公益性項(xiàng)目和有現(xiàn)金流的項(xiàng)目,；二是最終發(fā)行市政收益?zhèn)偷胤秸畟�,；三是�?duì)發(fā)行額度有絕對(duì)限制,，比如由省級(jí)預(yù)算控制；四是更多由省級(jí)平臺(tái)發(fā)行,，信用更高,，能降低負(fù)債成本�,！鄙鲜龌鸾�(jīng)理表示,。
小基金早下手
數(shù)據(jù)顯示，目前資金面仍然緊張,，雖然上周三央行兩次重啟逆回購(gòu),，銀行間市場(chǎng)資金緊張局面有所緩解，但基金業(yè)人士認(rèn)為,，這種緩解只是暫時(shí)的,，因?yàn)閮纱文婊刭?gòu)的利率都在4%以上，導(dǎo)致目前資金成本仍然居高不下,，國(guó)債收益率持續(xù)上升,，與信用債的信用利差縮小，信用債的收益率走低,。但在各類(lèi)債券品種中,，城投債成為較好的投資品種。
“城投債經(jīng)過(guò)比較長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整后,，現(xiàn)在價(jià)格已經(jīng)很低了,。”上述北京的債基經(jīng)理表示,，“很多2A+的城投債收益率已經(jīng)到7%以上,。”數(shù)據(jù)顯示,，截至前周,，7年提前還本的中西部地級(jí)城投債收益率達(dá)到7%-10%的水平，較前一周上行20到30個(gè)BP,。
上述小型基金公司債基經(jīng)理表示,，日后地方融資將更多通過(guò)發(fā)行地方政府債和市政債來(lái)進(jìn)行，城投債也將成為稀缺品種,，因此,，也值得“下手”。
不過(guò),，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，隨著資金面緊張，城投債還將面臨一輪調(diào)整,。中信證券報(bào)告提示,，面對(duì)整體偏弱的市場(chǎng)環(huán)境,，考慮到供給的壓力可能持續(xù)存在，且信用利差較低,，城投債收益率維持高位盤(pán)整的概率較高。據(jù)悉,，近兩個(gè)月城投債發(fā)行驟然增加,。
對(duì)此，上述小型基金公司債基經(jīng)理表示,，自己掌管的基金規(guī)模小,，等行情起來(lái)時(shí)，可能就拿不到債了,�,！艾F(xiàn)在可以挑一些資質(zhì)比較好的先持有，避開(kāi)一些風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)比較大的地方平臺(tái)債券,�,！�