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基金核心重倉股連遭“踩踏”
2013-11-04   作者:楊磊 杜志鑫  來源:證券時(shí)報(bào)
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    基金核心重倉股又被“踩踏”了,,這一次輪到基金第一重倉股伊利股份,!當(dāng)10月31日伊利股份跌停時(shí),多位基金經(jīng)理這樣感嘆,。
  事實(shí)上,,今年9月以來,,10只基金核心重倉股連續(xù)遭遇“踩踏”,先是今年9月歌爾聲學(xué),、上海家化,、招商地產(chǎn)等股票跌停,,10月中旬以華誼兄弟為代表的影視傳媒股跌停,到10月底伊利股份,、蘇寧云商等核心重倉股的跌停,。
  分析各核心重倉股暴跌的主要原因,上市公司業(yè)績不及預(yù)期是第一大原因,;基金持股過于集中,,“抱團(tuán)取暖”后遺癥也被認(rèn)為是核心重倉股跌停的主要原因之一。

  兩個(gè)月內(nèi)
  遭遇三波“踩踏”

  近期,,基金三季報(bào)披露完畢,,主動(dòng)偏股基金前十大重倉股中,近兩個(gè)月出現(xiàn)“踩踏”而跌停的股票達(dá)到3只,,分別為第一大重倉股伊利股份,、第四大重倉股歌爾聲學(xué)和第九大重倉股上海家化;如果擴(kuò)大到前40大基金核心重倉股,,那么至少有10只股票最近兩個(gè)月遭遇過跌停,。
  這些核心重倉股的“踩踏”式跌停主要分為三個(gè)階段,最近一次是10月底上市公司三季報(bào)業(yè)績公布前后,,以伊利股份為代表的乳業(yè)股跌停,,和蘇寧云商等股票的大跌。
  在基金核心重倉股中,,包含3只乳業(yè)股,,除了被198只基金所重倉持有近300億元的伊利股份之外,貝因美和光明乳業(yè)分別被46只基金和52基金重倉持有,,重倉持有市值都超過40億元,,為基金第31和第32大重倉股。今年10月下旬以來,,光明乳業(yè)10月23日跌停,,貝因美10月28日跌停,伊利股份10月31日跌停,,都是在三季報(bào)公布前后,。此外,蘇寧云商今年10月31日出現(xiàn)跌停,,11月1日又大跌了8.5%,。
  證券時(shí)報(bào)記者發(fā)現(xiàn),今年9月基金核心重倉股也曾出現(xiàn)過一輪跌停潮,,以歌爾聲學(xué)和上海家化為代表,,這兩只股票今年三季度末分別被101只和49只基金所重倉持有,持有市值分別達(dá)到了128.1億元和89.5億元,,其中上海家化主要是受到管理層變動(dòng)的影響,。此外,今年9月份招商地產(chǎn)和貴州茅臺(tái)也出現(xiàn)過跌停,,前者是受到向大股東高價(jià)拿地的影響,,后者是受到白酒價(jià)格下跌的影響。
  值得注意的是,,今年前三季度暴漲的影視傳媒類基金核心重倉股在10月中旬相繼出現(xiàn)跌停,。百視通和華誼兄弟分別被63只和54只基金重倉持有,持有的市值分別達(dá)到了63.13億元和61.84億元,,分別為主動(dòng)偏股基金的第16和第17大重倉股,。其中,百視通于10月22日跌停,,10月16日盤中跌停,,華誼兄弟在10月10日、16日和22日3個(gè)交易日出現(xiàn)了跌停,。
  證券時(shí)報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示,,上述10只基金核心重倉股的基金持股市值達(dá)到了836.46億元,被基金重倉持有達(dá)到了674次,,對主動(dòng)偏股基金投資業(yè)績的影響深度和范圍比較廣,。

  業(yè)績不及預(yù)期
  是主因

  為何短短兩個(gè)月內(nèi),10只基金核心重倉股相繼出現(xiàn)跌停,?上市公司的業(yè)績不及預(yù)期被認(rèn)為是第一大原因,。
  今年10月31日,上市公司三季報(bào)公布的最后一天,,伊利股份,、蘇寧云商和上海家化等基金重倉股公布三季報(bào)當(dāng)日大跌甚至跌停,主要是緣于此類上市公司公布的三季報(bào)低于基金等機(jī)構(gòu)投資者的業(yè)績預(yù)期,。
  以基金第一重倉股伊利股份為例,,三季報(bào)公布的業(yè)績顯示,2013年前三季度伊利股份實(shí)現(xiàn)收入366億元,,同比增長11.1%,,其中三季度收入126億,同比增長7%,。瑞銀證券食品飲料行業(yè)分析師趙琳表示,,扣除股權(quán)激勵(lì)行權(quán)帶來的母公司所得稅抵扣,伊利股份前三季度凈利潤同比增長43%,,其中三季度凈利潤同比增長16%,,略低于申銀萬國分析師和市場預(yù)期。其中,,伊利股份前三季度報(bào)表口徑凈利潤增長84%,,但申銀萬國預(yù)計(jì)增長90%至100%,,盡管只低了10個(gè)百分點(diǎn)左右,但上市公司業(yè)績趨勢讓基金等眾多機(jī)構(gòu)投資者很擔(dān)心,。
  蘇寧云商和上海家化也有類似的情況,。蘇寧云商因涉足金融互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域而在三季度暴漲1倍以上,但10月31日蘇寧云商公布了第三季度業(yè)績虧損的消息,,讓眾多基金“大跌眼鏡”,,蘇寧云商線上線下同價(jià)之后的企業(yè)盈利受到很大沖擊。上海家化公布的三季報(bào)業(yè)績也明顯低于瑞銀證券,、招商證券,、東莞證券等賣方機(jī)構(gòu)的預(yù)期,讓基金等眾多機(jī)構(gòu)開始猜測,,上海家化持續(xù)多年的業(yè)績高增長是否已經(jīng)終結(jié),。
  深圳一家基金公司的基金經(jīng)理表示,進(jìn)入今年四季度,,目前市場資金面很緊張,,基金持有現(xiàn)金進(jìn)行防守的意愿很強(qiáng),一旦基金重倉持有的這些公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期,,一些基金就可能會(huì)賣出,。這也是上述公司一公布三季報(bào),股價(jià)就大跌甚至跌停的原因,。
  和上市公司業(yè)績相關(guān)的基金核心重倉股暴跌案例還有華誼兄弟,。9月底當(dāng)《神探狄仁杰二—神都龍王》剛上映時(shí),券商和基金等機(jī)構(gòu)的預(yù)期很樂觀,,但最終在10月中旬公布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,,該影片給華誼兄弟帶來的盈利增長十分有限,再加上比較高的估值,,華誼兄弟在10月出現(xiàn)過3次跌停,。

  過度“抱團(tuán)”
  加大減持負(fù)面影響

  值得注意的是,基金核心重倉股的跌停,,并不僅僅是業(yè)績不及預(yù)期的原因,,基金過度“抱團(tuán)取暖”的后遺癥也體現(xiàn)出來,當(dāng)一兩家基金公司選擇大舉減持的時(shí)候,,由于接盤的機(jī)構(gòu)寥寥無幾,,容易使股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌。
  上市公司的公開席位信息是一個(gè)佐證,,曾經(jīng)基金抱團(tuán)持有的明星股華誼兄弟在今年10月10日和10月22日的兩次跌停中,,均有以基金為主的機(jī)構(gòu)席位大舉減持而買入前五大席位中沒有一家機(jī)構(gòu)。10月10日的跌停中,機(jī)構(gòu)席位占據(jù)了賣出的第一和第三名,,分別大舉賣出1.797億元和1.278億元,,10月22日的跌停中,機(jī)構(gòu)席位占據(jù)了賣出的第二和第五大席位,,分別賣出0.826億元和0.66億元,。
  盡管不能斷定上述4個(gè)大舉減持的機(jī)構(gòu)席位都是基金,,但真正大舉持有華誼兄弟的機(jī)構(gòu)絕大多數(shù)都是基金,,上述機(jī)構(gòu)席位的賣出被認(rèn)為大部分為基金所為。
  不僅是公開席位信息,,上市公司或基金三季報(bào)的信息也間接影響到一些核心重倉股的表現(xiàn),。上海家化三季報(bào)和華商基金公司旗下基金三季報(bào)顯示,華商旗下多只基金在今年三季度減持了部分上海家化的股票,,相關(guān)信息一公布,,就成為了上海家化股票大跌的重要原因之一。
  事實(shí)上,,當(dāng)一只股票被基金持有比例很高的時(shí)候,,不少機(jī)構(gòu)都在擔(dān)心,基金繼續(xù)增持的可能性不大,,而未來減持的可能性更大一些,,在震蕩市場中,不利于股價(jià)的進(jìn)一步表現(xiàn),。
  例如,,2013年基金三季報(bào)顯示,基金重倉持有的伊利股份就占到該股流通盤的42.24%,,如果加上基金公司所管理社�,;稹⑵髽I(yè)年金等機(jī)構(gòu)持股,,實(shí)際持有比例很可能超過了50%,,如果再扣除大股東所持有的一些股份,實(shí)際上相當(dāng)于伊利股份60%以上的真正流通盤都被基金持有,。
  深圳一位基金經(jīng)理表示,,伊利股份被基金高比例控盤,目前公募基金的新增資金又十分有限,,因此,,伊利股份未來股價(jià)表現(xiàn)很容易受部分基金減持的負(fù)面影響。

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