盡管改革紅利預(yù)期的邊際效應(yīng)開始遞減，但分析認(rèn)為,，影響本周市場(chǎng)的最大因素依然是十八屆三中全會(huì)召開前的改革消息,。
上周五，A股市場(chǎng)不僅實(shí)現(xiàn)了11月開門紅行情,，而且也使周線收陽(yáng),，阻止了三連陰周線形態(tài)的出現(xiàn),。而本周是十八屆三中全會(huì)召開前的最后一個(gè)交易周，市場(chǎng)能否因此再現(xiàn)改革行情,？有何機(jī)會(huì)可以把握,？對(duì)此，接受《金融投資報(bào)》記者采訪的有關(guān)人士發(fā)表了自己的看法,。
PMI數(shù)據(jù)仍喜憂參半
10月制造業(yè)PMI升至51.4,，創(chuàng)18個(gè)月新高。對(duì)此,，東北證券策略分析師沈正陽(yáng)認(rèn)為,，今年全年我國(guó)完成7.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)不成問題。
他同時(shí)分析了10月PMI的分類指標(biāo)：生產(chǎn)指數(shù)為54.4,，比上月上升1.5個(gè)百分點(diǎn),，表明開工率上升；與此相關(guān)的采購(gòu)量指數(shù)也分別上升至52.7和49.2,，分別比上月回升0.2個(gè)和0.1個(gè)百分點(diǎn),。“不過,，同上月相比,，新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù),、積壓訂單指數(shù),、進(jìn)口指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù),、產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù),、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)回落。其中,，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)在上個(gè)月53.3的基礎(chǔ)上回落了1.2個(gè)百分點(diǎn),。”沈正陽(yáng)說(shuō),，這預(yù)示著降幅曾一度收窄的工業(yè)品購(gòu)進(jìn)價(jià)格可能在10月份的收窄幅度會(huì)有所下降甚至停止收窄,。
基于上述事實(shí)和分析，沈正陽(yáng)認(rèn)為,，制造業(yè)的這一勢(shì)頭會(huì)否持續(xù)下去還不好說(shuō)，因?yàn)閺慕陙?lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的變化情況來(lái)看,，經(jīng)濟(jì)狀況變化趨于頻繁,，經(jīng)濟(jì)周期有縮短的傾向，因此,，現(xiàn)在還不能斷定就是經(jīng)濟(jì)由跌轉(zhuǎn)升的拐點(diǎn),。“如果要給其下一個(gè)定義，我認(rèn)為以‘弱復(fù)蘇’三個(gè)字來(lái)表達(dá)比較合適,�,！�
湘財(cái)證券策略分析師朱禮旭說(shuō)，官方發(fā)布的2013年10月份中國(guó)制造業(yè)PMI為51.4%,，較上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn),，而且創(chuàng)下了18個(gè)月新高，但從其分類指標(biāo)來(lái)看可謂喜憂參半：在生產(chǎn)指數(shù),、采購(gòu)量指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)下降的同時(shí),，新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù),、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)回落,，表明企業(yè)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)前景仍然比較謹(jǐn)慎。
邊際效應(yīng)開始遞減
朱禮旭說(shuō),，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心提交給十八屆三中全會(huì)的“383”方案自公布以來(lái)已經(jīng)被市場(chǎng)進(jìn)行了充分的反應(yīng),，該漲的個(gè)股大都漲得差不多了，甚至不排除部分題材的炒作已經(jīng)出現(xiàn)了透支現(xiàn)象,，改革紅利預(yù)期邊際效應(yīng)將呈現(xiàn)出遞減趨勢(shì),。
“再說(shuō)，‘383’方案只是一個(gè)建議稿,，十八屆三中全會(huì)能夠采納多少還是一個(gè)未知數(shù),。”朱禮旭說(shuō),，如果行政體制改革方面不能跟上,，政府職能不轉(zhuǎn)變，其他改革措施都將被大打折扣,。
朱禮旭解釋說(shuō),，改革紅利預(yù)期邊際效應(yīng)將遞減并不等于生產(chǎn)就完全沒有機(jī)會(huì)了，可以關(guān)注這樣一些機(jī)會(huì)：一是在“383”方案中被提及而被市場(chǎng)忽略,，但社會(huì)需求空間又巨大的行業(yè),，如金融改革中的融資租賃，創(chuàng)新改革中的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等,；二是前期未上漲或者漲幅甚微,，而又與“383”方案有關(guān)的行業(yè)。
在沈正陽(yáng)看來(lái),，“383”方案還提到了“深化發(fā)行制度市場(chǎng)化改革”問題,，要求重點(diǎn)從發(fā)行環(huán)節(jié)實(shí)質(zhì)審核轉(zhuǎn)向信息披露。這與股票市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度最大,，市場(chǎng)傳聞的新股發(fā)行改革方案征求意見稿遲遲沒有出來(lái),，可能就是在等待十八屆三中全會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)改革定調(diào),。“方案還提出要大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)板,、新三板和區(qū)域性場(chǎng)外交易市場(chǎng),，這本來(lái)是好事，但客觀上也給主板市場(chǎng)帶來(lái)了資金被分流的結(jié)果,�,！鄙蛘�(yáng)說(shuō)，投資者必須正視這樣一個(gè)現(xiàn)實(shí)：不僅存在著距離政策兌現(xiàn)時(shí)間越近,，改革紅利預(yù)期邊際效應(yīng)將遞減的可能,，而且也存在著“有所得，必有所失”的客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律,。
題材股仍難言止跌
沈正陽(yáng)說(shuō),，由于官方PMI數(shù)據(jù)高于51.2的市場(chǎng)預(yù)期值，說(shuō)明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇之中,，預(yù)計(jì)這種溫和復(fù)蘇將在未來(lái)得以延續(xù),，從而為加快推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造有利條件，預(yù)計(jì)能給A股市場(chǎng)中的藍(lán)籌股帶來(lái)提振,，而藍(lán)籌股是大盤的定海神針,，藍(lán)籌股穩(wěn)定，則整個(gè)大盤也就穩(wěn)定了,。
從另外幾個(gè)因素來(lái)看,，一是三季報(bào)已公布完畢，業(yè)績(jī)將不再是困擾市場(chǎng)的階段問題,，而且其總體情況好于預(yù)期,，也好于去年同期；二是財(cái)政繳存也即將過去,，資金短期緊張狀況有望緩解,；三是我國(guó)高層在學(xué)習(xí)、了解住房情況時(shí),，沒有提房地產(chǎn)調(diào)控,，房地產(chǎn)政策或有改變，這也有助于房地產(chǎn)股反彈,。
對(duì)于本周市場(chǎng)走勢(shì),，沈正陽(yáng)認(rèn)為，影響本周市場(chǎng)的最大因素就是十八屆三中全會(huì)召開前夕來(lái)自各方面的改革消息及其預(yù)期,，藍(lán)籌股將受益于十八屆三中全會(huì)改革紅利的釋放,。目前的機(jī)會(huì)在于以下兩個(gè)方面：一是金融業(yè)，二是高鐵,。
不過,，朱禮旭對(duì)后市偏謹(jǐn)慎。他說(shuō),，雖然10月PMI表現(xiàn)不錯(cuò),，短期內(nèi)回到榮枯線下方的概率很低，但10月新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)均回落,，這表明無(wú)論內(nèi)需,，還是外需都比較乏力�,！笆袌�(chǎng)對(duì)十八屆三中全會(huì)將要釋放出來(lái)的改革紅利預(yù)期的邊際效應(yīng)將遞減,。”朱禮旭舉例說(shuō),，土地改革,、國(guó)企改革等相關(guān)概念股，經(jīng)過前期的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)之后,，目前出現(xiàn)了明顯的拋盤,，有提前結(jié)束炒作的嫌疑，需要規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn),。
朱禮旭同時(shí)認(rèn)為,，小盤成長(zhǎng)股大幅調(diào)整，題材股補(bǔ)跌的現(xiàn)象還會(huì)在本周延續(xù),�,！霸谑袌�(chǎng)走勢(shì)不明的情況下以觀望為宜�,！�