本周初,,非美貨幣紛紛呈現(xiàn)出高位連續(xù)回調(diào)的走勢,,主要幣種下行幅度超過百點。不過,,美國股市卻依舊表現(xiàn)強勁,,再次接近9月創(chuàng)下的歷史新高,,匯市與股市之間走勢的差異可能暗示,非美貨幣回調(diào)主要是源于獲利回吐壓力,,而不是市場風險偏好情緒降低導致,。 顯然,目前左右金融市場風險情緒最為關鍵的因素還是未來美聯(lián)儲寬松政策的走向,。疲弱的9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)導致市場對于美聯(lián)儲退出寬松政策的預期消失殆盡,,而美國政府關門導致經(jīng)濟信心受創(chuàng)的后續(xù)發(fā)酵預期更是導致市場對寬流動性維持的期待加碼,,市場的風險情緒抬升明顯,VIX指數(shù)降至歷史低點附近就是很好的佐證,。 而從本周已公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看,,美國經(jīng)濟延續(xù)了近期疲弱的態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示,,9月零售月率下滑0.1%,,低于前值增長0.2%;10月消費者信心指標更是從前值的79.7下滑至7個月的低點71.2,;生產(chǎn)者物價指數(shù)年率同樣大幅下降至0.3%,,遠低于前值的1.4%。市場對美聯(lián)儲延遲退出寬松政策的預期將近一步加強,,這將有利于市場風險情緒的再次釋放,。 不過,相信經(jīng)過市場思路的頻繁轉化,、非美貨幣大幅上行后,,市場將會更為謹慎。對于美聯(lián)儲利率決議的解讀不會那么輕易,,必將揣摩政策聲明的每一個字,,只有美聯(lián)儲清晰表達出明確的鴿派態(tài)度,市場才會采取進一步行動,。至今,,美聯(lián)儲始終沒有撤回寬松政策退出與7%失業(yè)率掛鉤這一表態(tài),如果美聯(lián)儲繼續(xù)沿用該數(shù)據(jù)作為退出政策的指標,,那它的重要性將無可否認,,目前美國失業(yè)率持續(xù)下降至7.2%,距離寬松政策收縮只有0.2%,。 此外,,即使美聯(lián)儲10月明確延續(xù)寬松政策導致主要非美貨幣紛紛突破危機以來的下行趨勢,我們也須清晰的認識到,,這些都是建立在高流動性下的風險偏好基礎之上,,如果市場持續(xù)在這樣的狀態(tài),其泡沫堆積的后果只有一種,,那就是在某個時候,,主要非美貨幣將出現(xiàn)更大規(guī)模的下跌。雖然具體的時間節(jié)點無法判斷,,但是沖擊的事件清晰可見,,或是美國經(jīng)濟持續(xù)下行導致的市場風險情緒逆轉,或是美聯(lián)儲退出寬松政策預期加強導致的風險情緒逆轉,。 目前外匯市場無疑處在一個非常關鍵的節(jié)點,,市場是否會延續(xù)美聯(lián)儲退出寬松政策預期減弱這一邏輯繼續(xù)交易非常關鍵。
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