在經(jīng)歷了周二的大幅震蕩之后，周三A股終于迎來了難得的反彈行情，滬深兩市股指漲幅雙雙超過1.4%,，不過成交量快速萎縮至2000億元下方使得市場人士對于股指后續(xù)的反彈高度仍然存疑,，大盤風(fēng)格轉(zhuǎn)換能否順利進行、成交量能否快速放大成為決定股指反彈高度的重要決定因素,。
資金流入藍籌助力反彈
承接周二股指尾盤的回升走勢，周三滬深兩市股指在小幅低開之后，很快就在石油,、電力、有色金屬,、保險等權(quán)重板塊集體上攻帶動下出現(xiàn)震蕩走高,，連續(xù)調(diào)整的TMT板塊也出現(xiàn)了止跌回升，使得股指全天維持震蕩走高態(tài)勢,，最后上證指數(shù)報收2160.46點,，漲幅1.48%；深成指報收8553.37點,，漲幅1.84%,。兩市全天合計成交1949億元，較上一交易日出現(xiàn)大幅減少,。
從盤面的走勢來看,，兩市大部分板塊昨日均出現(xiàn)回升，電力板塊在優(yōu)先股的利好刺激下再度占據(jù)板塊漲幅前列,，天津自貿(mào)區(qū)概念,、高鐵等板塊也整體漲幅居前，而彩票概念,、影視動漫,、上海自貿(mào)區(qū)概念則成為了少數(shù)幾個出現(xiàn)整體下跌的板塊。
一位私募基金人士表示,，股指周二的大幅震蕩,、單針探底的走勢其實已經(jīng)注定周三會出現(xiàn)反彈，但從市場的具體走勢來看,，股指是以縮量上漲的方式運行,，最終收了根幅度不是很大的中陽線。這種K線,，是周二大盤大幅探底反抽后的延續(xù),，但能持續(xù)多久還是個問題,。如果政策面沒有超出市場預(yù)期的變化，股指不太可能出現(xiàn)連續(xù)上漲,。
近期要重點關(guān)注藍籌股的動向,，在題材股短線企穩(wěn)的背景下，藍籌股如果繼續(xù)發(fā)力會事半功倍,，近期藍籌很可能會走出一波行情,，應(yīng)關(guān)注市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換是否成行。當(dāng)然,，藍籌股要出現(xiàn)行情無疑需要成交量的配合,，這也是決定股指最終反彈高度的重要變量。
市場預(yù)期過于悲觀,？
中金公司分析師王漢峰等則認(rèn)為,，“十八大”以來的一系列改變使得其認(rèn)為不能低估中國政府直面困難、推進改革的決心,。在約束包括“三公消費”在內(nèi)的政府花費,、簡政放權(quán)、中紀(jì)委對地方的巡查,、針對高級別官員展開的反腐行為,、上海自貿(mào)區(qū)改革推進等這些舉措上,，本屆政府做到了堅定,、堅決、高效,，從中能夠看到本屆政府推進改革的決心,。
市場短期可能會基于對改革和增長過于悲觀的預(yù)期而繼續(xù)盤整，但這將提供“糾錯”和買入的機會,。行業(yè)方面對年初至今表現(xiàn)較好的部分中小盤板塊相對謹(jǐn)慎（典型的如傳媒和電子）,，同時建議關(guān)注“屌絲逆襲”的機會。所謂的“屌絲”行業(yè),，是指在近年行業(yè)基本面持續(xù)低迷,、股價表現(xiàn)偏弱、目前估值較低,、機構(gòu)投資者持倉也較少的行業(yè),，典型的是部分周期性行業(yè)，如鋼鐵,、建材,、機械中的部分子板塊等。
風(fēng)險仍存,，堅守勝利果實
而國泰君安證券分析師時偉翔等則認(rèn)為,，兩周之前其就開始提示A股投資應(yīng)轉(zhuǎn)向守勢,。能夠守住勝利的果實，優(yōu)于激進的投資策略,。近期伴隨著三中全會臨近,，市場中無風(fēng)險利率上升，A股估值仍將進一步回落,。近期市場下跌的核心原因在于無風(fēng)險利率上升及潛在信用風(fēng)險的影響,。
6月末以來機構(gòu)資金受風(fēng)險事件影響，導(dǎo)致風(fēng)險偏好降低�,，F(xiàn)在這一進程正在發(fā)生逆轉(zhuǎn),，市場的風(fēng)險偏好短期內(nèi)正在積聚。高收益資產(chǎn)的吸引力始終存在,。問題的核心在于機構(gòu)風(fēng)險偏好的變化,。市場普遍預(yù)期重大會議前將出現(xiàn)維穩(wěn)時段。這一預(yù)期沒錯,，但維穩(wěn)對象并非A股市場,。當(dāng)金融機構(gòu)面臨的高收益資產(chǎn)的穩(wěn)定性上升，對A股市場的要求回報也出現(xiàn)上升,。從這個角度看,，重大會議前的維穩(wěn)不利于股票市場，反而促使市場對一些非標(biāo)類資產(chǎn)的追逐,。
風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)好并不會自然結(jié)束,，而是要等到風(fēng)險事件出現(xiàn)，或者極端政策干預(yù),�,；仡欉^去幾年的A股市場年末行情，都可以看到類似風(fēng)險事件在對于機構(gòu)風(fēng)險偏好調(diào)整過程中的重要作用,。近期對產(chǎn)能過剩行業(yè)政策以及其他各方面改革政策,，都指向擠泡沫的方向。但會議前的維穩(wěn)期仍未結(jié)束,，風(fēng)險事件短期內(nèi)不會出現(xiàn),。A股面臨的無風(fēng)險利率水平將繼續(xù)上升。11月中旬是一個敏感時點,。如果風(fēng)險事件出現(xiàn),，反而會使A股面臨新的機會，成長股到時也可能會迎來估值擴張的機會,。