10月29日，中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)正式掛牌一個月。這個意義不亞于在深圳設(shè)立特區(qū)的自貿(mào)區(qū),，其運行一個月以來，引起高度關(guān)注,。
“自貿(mào)區(qū)掛牌近一個月，共接待企業(yè),、個人咨詢和辦理近三萬人次�,！边@是上海市長楊雄在10月27日的第二十五次上海市市長國際企業(yè)家咨詢會議新聞發(fā)布會上透露的數(shù)字,。另據(jù)了解，目前已有8家中資銀行,、5家外資銀行進(jìn)駐上海自貿(mào)區(qū),，4家期貨公司在自貿(mào)區(qū)設(shè)立相關(guān)的風(fēng)險管理子公司。此外,，作為保障,，國慶假期開始之前，有關(guān)上海自貿(mào)區(qū)的政策就已密集出臺,。
不過,，自貿(mào)區(qū)內(nèi)各類企業(yè)熱盼細(xì)則出臺，有銀行人士稱,，目前分賬核算系統(tǒng)尚未獲批,，仍需等待，自貿(mào)區(qū)內(nèi)銀行暫時無法開展自貿(mào)區(qū)新業(yè)務(wù),。
中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)政策的陸續(xù)推出,，引發(fā)全球關(guān)注。對于自貿(mào)區(qū)這一先有概念,、再有論證的政策紅利試驗區(qū),，其政策的出臺和制定過程則是對現(xiàn)實、理性的回歸,。
各項政策密集出臺
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,，國慶假期開始之前，有關(guān)上海自貿(mào)區(qū)的政策就已密集出臺,。最先公布的政策是在掛牌當(dāng)日被推出的上海自貿(mào)區(qū)“負(fù)面清單”,。負(fù)面清單是上海市政府方面制定，國家商務(wù)部,、發(fā)改委只是負(fù)責(zé)“指導(dǎo),、支持”。
在“負(fù)面清單”公布的同期,，上海自貿(mào)區(qū)總體方案,、六大開放領(lǐng)域,、管理辦法、外商投資企業(yè)備案管理辦法,、境外投資開辦企業(yè)備案管理辦法等各項政策陸續(xù)公布,，讓市場的眼光更多聚焦到上海自貿(mào)區(qū)上。
9月29日,，文化部,、銀監(jiān)會也下發(fā)通知，明確了對接中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案的若干工作細(xì)則,。同一天內(nèi),，證監(jiān)會、保監(jiān)會亦下發(fā)系列支持期貨證券業(yè)和保險業(yè)自貿(mào)區(qū)建設(shè)的政策,。
此外,，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，由于上海自貿(mào)區(qū)涉及發(fā)改委,、商務(wù)部,、一行三會等大量監(jiān)管主體，因此相關(guān)政策的起草,、論證和擬定過程必定有復(fù)雜的政策博弈過程,，自貿(mào)區(qū)管理的細(xì)則出臺緩慢亦凸顯出政策博弈之困難。
盡管月底有政策出臺的預(yù)期,，但眼下關(guān)于自貿(mào)區(qū)的許多具體政策仍在辯論中,。上海市市長楊雄近日也在公開透露，“負(fù)面清單”今后還會逐年調(diào)整,。
政策落地系關(guān)注焦點
政策出臺后,，如何落地，也是各類企業(yè)重點關(guān)注的問題,。比如,，證監(jiān)會此前發(fā)布的《資本市場支持促進(jìn)中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)若干政策措施》顯示，證監(jiān)會支持區(qū)內(nèi)證券期貨經(jīng)營機構(gòu)開展面向境內(nèi)客戶的大宗商品和金融衍生品的柜臺交易,，允許符合條件的區(qū)內(nèi)金融機構(gòu)和企業(yè)按照規(guī)定開展境外證券期貨投資,。
依托上海自貿(mào)區(qū)搭建境內(nèi)外衍生品交易雙向平臺，無疑是期貨公司的當(dāng)務(wù)之急,。政策公布之后,，國內(nèi)不少期貨公司開始咨詢、研讀上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)的各項改革政策,，探討和暢想可以在自貿(mào)區(qū)內(nèi)開展的各種創(chuàng)新業(yè)務(wù),。不過，具體怎么執(zhí)行、業(yè)務(wù)創(chuàng)新如何推進(jìn)還需要等待政策細(xì)則的明朗,。
“證監(jiān)會的文件中,，沒有明確自貿(mào)區(qū)內(nèi)的期貨公司營業(yè)部是否可以代理境外期貨業(yè)務(wù)，或者代理境外客戶參與境內(nèi)期貨交易,。此外,，很多有套保需求的境外實體企業(yè)尚未進(jìn)駐自貿(mào)區(qū)，目前在自貿(mào)區(qū)設(shè)立期貨營業(yè)部的意義還不太大,�,！眹鴥�(nèi)某期貨公司市場營銷部相關(guān)人士對
《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。
“目前保監(jiān)會出臺了八大舉措支持自貿(mào)區(qū)建設(shè),，但可以看出,，舉措中出現(xiàn)頻率最高詞語就是"支持"�,！鄙虾Ｘ斀�(jīng)大學(xué)保險研究所所長粟芳日前接受媒體時公開表示，但其具體做法,、具體支持措施還沒有,。所以八大舉措可以說是保監(jiān)會對支持自貿(mào)區(qū)建設(shè)所作出的表態(tài)，而究竟如何做,，怎么做還需要政府部門繼續(xù)出臺一系列更有操作性的政策,。
此外，目前出臺的各項政策,，大多被認(rèn)為缺乏實質(zhì)性的突破,。例如，在銀行開放方面,，盡管已經(jīng)有十余家銀行獲批在上海自貿(mào)區(qū)成立分行或者支行,，但這些銀行想要正式開業(yè)，為那些涌向自貿(mào)區(qū)的企業(yè)提供自貿(mào)區(qū)外還沒有的金融服務(wù),，還需要等待各種具體細(xì)則的出臺,。目前一些針對上海自貿(mào)區(qū)的政策缺乏細(xì)則，尤其在金融改革的進(jìn)程方面,。而在自貿(mào)區(qū)被寄予厚望的金融改革（利率市場化,、資本項目可兌換）實際上存在資本套利的風(fēng)險。
因此,，更實質(zhì)性的政策被寄予了希望,。
上周，備受關(guān)注的中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)進(jìn)口稅收政策終于浮出水面,。財政部,、海關(guān)總署、國家稅務(wù)總局三部委于10月15日對外公布了《關(guān)于中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)有關(guān)進(jìn)口稅收政策的通知》。內(nèi)容涉及進(jìn)口飛機增值稅率,、加工后轉(zhuǎn)銷內(nèi)地征收進(jìn)口環(huán)節(jié)稅和減免生產(chǎn)企業(yè)所需的機器,、設(shè)備等貨物的進(jìn)口稅以及設(shè)立保稅展示交易平臺等方面。
另一方面,，記者獲悉,，央行針對上海自貿(mào)區(qū)的金融方案細(xì)則已于前期完成審批，將于近日擇時公布,。據(jù)悉,，方案在人民幣資本項目可兌換、利率市場化,、人民幣跨境使用,、外匯管理體制改革四個方面，都將出臺實質(zhì)性的具體舉措,。但從整體方案來看,，央行仍按照風(fēng)險可控，穩(wěn)步推進(jìn)的原則,，推進(jìn)創(chuàng)新舉措,。
上海自貿(mào)區(qū)13家入駐銀行萬事俱備 只欠分賬核算細(xì)則東風(fēng)
10月29日自貿(mào)區(qū)“滿月”之際，已有8家中資銀行,、5家外資銀行進(jìn)駐中國（上海）自由貿(mào)易區(qū),。
一位自貿(mào)區(qū)內(nèi)銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“銀行都準(zhǔn)備好了,，只是分賬核算系統(tǒng)沒有批下來,，新業(yè)務(wù)做不了�,！币虼�,，上述金融機構(gòu)在自貿(mào)區(qū)內(nèi)的經(jīng)營業(yè)務(wù)與區(qū)外別無二致。
不過,，進(jìn)駐自貿(mào)區(qū)的熱情依然高漲,，中、外資金融機構(gòu)依然積極申請,。
對此,，上海市長楊雄在第二十五次上海市市長國際企業(yè)家咨詢會議新聞發(fā)布會表示，“現(xiàn)在我要讓大家關(guān)于金融服務(wù)的激情冷一冷,，金融服務(wù)更多是促進(jìn)貿(mào)易,，而不是服務(wù)金融機構(gòu)�,！�
靜候分賬新政
“國有銀行都應(yīng)進(jìn)駐上海自貿(mào)區(qū),，在未來全面放開自由競爭的背景下,，最早適應(yīng)的銀行一定會是最獲利的銀行�,！鄙虾Ｘ斀�(jīng)大學(xué)世界經(jīng)濟與貿(mào)易系副主任,、上海自貿(mào)區(qū)研究中心副主任陳波在接受
《每日經(jīng)濟新聞》記者專訪時指出。
“最獲利銀行”散發(fā)誘人氣息,，中,、外資銀行熱情高漲。上海自貿(mào)區(qū)掛牌當(dāng)日,，工,、農(nóng)、中,、建,、交、招商,、浦發(fā),、平安、花旗和星展共10家中外資銀行宣布自貿(mào)區(qū)分支機構(gòu)成立,，10月期間,，匯豐、渣打,、恒生銀行也紛紛宣布成立自貿(mào)區(qū)支行。
不過,，中,、外資銀行在自貿(mào)區(qū)掛牌一個月期間，其自貿(mào)區(qū)分支機構(gòu)的經(jīng)營業(yè)務(wù)與自貿(mào)區(qū)外別無二致,，交行,、浦發(fā)、上海銀行回應(yīng)《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,，銀行靜候分賬核算系統(tǒng)獲批,，還盼細(xì)則早日出臺。
由于自貿(mào)區(qū)是在
“境內(nèi)關(guān)外”,，居民,、非居民以及區(qū)內(nèi)、區(qū)外企業(yè)仍可在這些銀行辦理業(yè)務(wù),，但將實行分賬管理,，以保證居民與非居民的賬戶有隔離，不會在關(guān)內(nèi)關(guān)外隨意劃轉(zhuǎn),。存量客戶和新增客戶仍可以辦理業(yè)務(wù),，但是技術(shù)系統(tǒng)將自動識別分賬管理,。因此，分賬系統(tǒng)是銀行入駐自貿(mào)區(qū)的重要條件,。
“相關(guān)賬戶的操作管理,、監(jiān)管要求、數(shù)據(jù)報送都有區(qū)內(nèi)外隔離的特殊要求,，系統(tǒng)要量身定制,。”交行副行長錢文揮此前表示,。
“其實銀行都準(zhǔn)備好了,，只是分賬核算系統(tǒng)沒有批下來，新業(yè)務(wù)做不了,�,！币蛔再Q(mào)區(qū)內(nèi)銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。
掛牌之初,，各家銀行已經(jīng)規(guī)劃好了自貿(mào)區(qū)分支機構(gòu)的發(fā)展策略,，浦發(fā)銀行上海自貿(mào)區(qū)分行除設(shè)立基本職能部門外，還設(shè)立了離岸業(yè)務(wù)中心,、航運金融部,、貿(mào)易金融部和財富管理中心，重點服務(wù)文化產(chǎn)業(yè),、融資租賃,、航運及大宗產(chǎn)品貿(mào)易。
交行上海自貿(mào)區(qū)分行由總行直接參與管理,、考核及資源配置,，日常管理由上海市分行負(fù)責(zé)。上海自貿(mào)區(qū)分行將在系統(tǒng)建設(shè),、資源配置,、業(yè)務(wù)授權(quán)等方面加大創(chuàng)新力度，全面對接區(qū)內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)展,，實現(xiàn)各項業(yè)務(wù)先行先試,。
平安銀行上海分行副行長李數(shù)光曾在一場論壇上展望自貿(mào)區(qū)，在金融配套產(chǎn)品方面,，自由貿(mào)易區(qū)前景無限,，金融機構(gòu)紛至沓來將成為必然。具體到業(yè)務(wù),，李數(shù)光介紹,，銀行可以提供包括離岸金融服務(wù)、供應(yīng)鏈融資服務(wù),、國際貿(mào)易融資產(chǎn)品,、跨境人民幣融資,、離在岸聯(lián)動產(chǎn)品、保險和綜合金融服務(wù),。
進(jìn)駐熱情不減
匯豐,、渣打以及恒生銀行陸續(xù)進(jìn)駐彰顯自貿(mào)區(qū)對外資銀行的吸引力，上海銀監(jiān)局局長廖岷9月29日在“上海自貿(mào)區(qū)說明會”上,，也曾做出“一旦試驗區(qū)方面接到外資金融機構(gòu)的申請,，將按照統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和流程進(jìn)行處理”的表態(tài)，令更多外資銀行對自貿(mào)區(qū)的態(tài)度由觀望轉(zhuǎn)為期待,。
上海財經(jīng)大學(xué)世界經(jīng)濟與貿(mào)易系副主任,、上海自貿(mào)區(qū)研究中心副主任陳波認(rèn)為，外資行加入上海自貿(mào)區(qū)自由競爭是好事,，但前提是必須放松對它們的限制,，同時進(jìn)入門檻不應(yīng)太高。
“沒有必要設(shè)定過高的準(zhǔn)入門檻,，如果大部分在華外資行進(jìn)不去,，談何自由競爭？不競爭我們就失去了自貿(mào)試驗區(qū)的意義,，必須百家爭鳴,。”陳波告訴
《每日經(jīng)濟新聞》記者,，“同時,，一旦準(zhǔn)許外資行進(jìn)入上海自貿(mào)區(qū)，必須給予它們與國有銀行平等的待遇,，不然上海自貿(mào)區(qū)的試驗效應(yīng)就不強了,。”
中資金融機構(gòu)的進(jìn)駐愿望也非常強烈,，上海農(nóng)商行行長侯福寧曾在9月29日上海銀行同業(yè)自貿(mào)試驗區(qū)業(yè)務(wù)媒體懇談會上表示,，已經(jīng)向監(jiān)管機構(gòu)申請升級自貿(mào)區(qū)已有支行,，此外根據(jù)分賬管理獨立核算的要求正積極完善系統(tǒng)建設(shè),。
“農(nóng)商行若加入自貿(mào)區(qū)得有自己的特色，我們關(guān)注自貿(mào)區(qū)涉農(nóng)領(lǐng)域,，計劃在農(nóng)產(chǎn)品交易上加大投入力度,。”侯福寧說道,。
招銀租賃總裁郭光在懇談會上表示,，招銀租賃也已申報在自貿(mào)區(qū)中成立專業(yè)子公司。他指出進(jìn)駐自貿(mào)區(qū)為實現(xiàn)三個目標(biāo),，“國際化,，中國的金融租賃企業(yè)國際化是非常重要的目標(biāo),；專業(yè)化，使我們的航空航運更加專業(yè),，在國際市場上增加競爭,；差異化，希望通過自貿(mào)區(qū)設(shè)立子公司,，提高國際化,、專業(yè)化，最終實現(xiàn)差異化,�,！�
金融改革何時破題
對于中資銀行而言，自貿(mào)區(qū)進(jìn)駐成功只是一個開端,。據(jù)
《人民日報》報道,，中國銀行上海分行行長助理周和華指出，自貿(mào)區(qū)分行可以為自貿(mào)區(qū)內(nèi)的企業(yè)和個人提供怎樣的服務(wù),，這才是關(guān)鍵,。
周和華談到，風(fēng)險控制仍然是自貿(mào)區(qū)分行的重要任務(wù),。他分析說,，中國銀行有很成熟的海外運營經(jīng)驗，但是,，也同樣面臨挑戰(zhàn),，因為進(jìn)入自貿(mào)區(qū)的分行擅長國內(nèi)業(yè)務(wù)，并不擅長國際業(yè)務(wù),，分行依然面臨流動性風(fēng)險,、市場風(fēng)險、法律風(fēng)險和洗錢風(fēng)險,。
“隨著業(yè)務(wù)的逐步展開,，問題也許會不斷暴露。但是,，各種措施也將會不斷改進(jìn),，這就是試驗的意義�,！彼f,。
高盛高華近期出具的研報指出，業(yè)內(nèi)專家預(yù)計央行將在今年10月底或四季度發(fā)布針對自貿(mào)區(qū)金融開放的政策指導(dǎo)意見,。
“他們預(yù)計可能選擇已在自貿(mào)區(qū)注冊的幾個企業(yè)（以及幾個與之經(jīng)營相關(guān)的銀行）先行先試,，即可能獲準(zhǔn)內(nèi)地與自貿(mào)區(qū)之間的業(yè)務(wù)相關(guān)的資本開放，如果成功,，則企業(yè)/銀行的數(shù)量有望擴大,。利率市場化可能通過浮動利率產(chǎn)品等金融機構(gòu)產(chǎn)品創(chuàng)新的方式自下而上逐步推進(jìn),。”高盛高華研報指出,。
不過,，就在10月27日下午，第二十五次上海市市長國際企業(yè)家咨詢會議舉行了新聞發(fā)布會,，上海市市長楊雄在回答境外媒體記者關(guān)于自貿(mào)區(qū)金融改革的問題時,，相對保守。
彭博社引述楊雄的話說：“現(xiàn)在我要讓大家關(guān)于金融服務(wù)的激情冷一冷,，金融服務(wù)更多是促進(jìn)貿(mào)易,，而不是服務(wù)金融機構(gòu)�,！�
楊雄稱：“金融改革涉及四大方面,，將會適時逐步推出”，此外,，他表示,，“在國務(wù)院批準(zhǔn)方案里，對金融改革有明確的內(nèi)容,。一是資本項目的開放,，二是人民幣的跨境使用，三是金融利率市場化,，四是外匯管理體制的改革,。至于具體措施，國務(wù)院會審時度勢適時逐步推出,�,！�
4家期貨公司入駐自貿(mào)區(qū) 原油期貨將推進(jìn)
距離9月29日上海自貿(mào)區(qū)掛牌一月，相關(guān)細(xì)則靜待出臺,�,？梢灶A(yù)期的是，借力自貿(mào)區(qū)發(fā)展的重大機遇,，期貨業(yè)務(wù)將不斷被放開,。一方面，期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)盈利模式尚在探索之中,；另一方面,，已有期貨公司積極布局,，對政策利好的兌現(xiàn)充滿信心,。
《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，原油期貨將依托上海自貿(mào)區(qū)推進(jìn),。此外,，目前已有廣發(fā)期貨,、海通期貨、宏源期貨和申萬期貨在自貿(mào)區(qū)設(shè)立了相關(guān)的風(fēng)險管理子公司,。
自貿(mào)區(qū)內(nèi)探索原油期貨
9月29日,，證監(jiān)會發(fā)文稱，擬同意上海期貨交易所在自貿(mào)區(qū)內(nèi)籌建上海國際能源交易中心股份有限公司,，具體承擔(dān)推進(jìn)國際原油期貨平臺籌建工作,。依托這一平臺，全面引入境外投資者參與境內(nèi)期貨交易,。以此為契機,，擴大中國期貨市場對外開放程度。
“作為一種重要的資源類大宗商品,，原油期貨一直被市場所期盼,，但由于現(xiàn)行的市場制度跟不上而遲遲未能推出�,！庇⑦_(dá)期貨機構(gòu)部總監(jiān)張海明告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,，“在自貿(mào)區(qū)內(nèi)籌建獨立的國際能源交易平臺，既可以避免外匯制度,、市場監(jiān)管等方面的束縛,，還能借力改革，利用制度創(chuàng)新的靈活度,�,！�
國泰君安金屬及能源研究中心副主任李鵬對
《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“自貿(mào)區(qū)的資本項目自由兌換、允許境外企業(yè)參與商品期貨交易等制度安排,，為原油期貨的更快推出提供了機會,。”
不過,，李鵬認(rèn)為,，原油期貨不會很快推出�,！耙粋�關(guān)鍵的問題是部門的協(xié)調(diào),，如物流業(yè)的重新設(shè)計及相應(yīng)的行業(yè)監(jiān)管的變化；另一個問題是負(fù)面清單的限制,，自貿(mào)區(qū)對外資機構(gòu)參與缺乏審批權(quán),。雖然交易制度容易，但短期推出仍有難度,�,！�
李鵬指出，此次證監(jiān)會就“目前境外期貨交易所不得在我國境內(nèi)設(shè)立或指定商品期貨交割倉庫”的明確表態(tài)，意味著倫敦金屬交易所在自貿(mào)區(qū)設(shè)倉庫短期難以實現(xiàn),，也預(yù)示著未來原油期貨大規(guī)模參與的可能性不大,。當(dāng)然，資金也可通過其他途徑參與交易,，業(yè)內(nèi)目前關(guān)注的焦點在于資金的合法流入,。
對于自貿(mào)區(qū)方案提出的
“探索在試驗區(qū)內(nèi)設(shè)立國際大宗商品交易和資源配置平臺”，開展能源產(chǎn)品,、基本工業(yè)原料和大宗農(nóng)產(chǎn)品的國際貿(mào)易,，張海明認(rèn)為：“從長遠(yuǎn)來看，中國是全球最大的金屬消費國,，以融資銅為例,，市場需求巨大，期貨業(yè)對外開放將進(jìn)一步提升"中國價格"在全球商品定價體系中的地位,�,！�
四家期貨子公司進(jìn)駐
雖然相關(guān)細(xì)則尚未出臺，但包括首批的申銀萬國智富投資有限公司在內(nèi),，目前已有四家期貨子公司進(jìn)駐自貿(mào)區(qū),。證監(jiān)會消息，廣發(fā)期貨,、海通期貨,、宏源期貨和申萬期貨在自貿(mào)區(qū)設(shè)立了相關(guān)的風(fēng)險管理子公司，并支持區(qū)內(nèi)證券期貨經(jīng)營機構(gòu)開展面向境內(nèi)客戶的大宗商品和金融衍生品的柜臺交易,。
張海明認(rèn)為,，“風(fēng)險管理公司的設(shè)立有一定的市場需求，前期的業(yè)務(wù)內(nèi)容如倉單服務(wù),、合作套保等屬于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)范圍,，目前的盈利模式還不清晰，由于相關(guān)配套制度欠缺,，行業(yè)發(fā)展還面臨一些困難,。而具體做法還不明確，后期的業(yè)務(wù)發(fā)展是否會在傳統(tǒng)制度上有所突破,，還需要等待相關(guān)細(xì)則的出臺,。”他稱,，“我們主要還是在觀察政策面的變化,。”
包括已經(jīng)入駐上海自貿(mào)區(qū)的期貨公司在內(nèi),，目前期貨業(yè)最關(guān)心的問題就是政策利好何時兌現(xiàn),。對此，李鵬表示，“與預(yù)期相比,，目前來看，上海自貿(mào)區(qū)方案的政策支持力度要小一些,。雖然已有部分期貨子公司進(jìn)駐自貿(mào)區(qū),，但未來能否吸引更多期貨機構(gòu)入駐還不確定�,！�