上周A股連續(xù)4個(gè)交易日下跌,，創(chuàng)業(yè)板4個(gè)交易日累計(jì)跌幅接近10%，股指整體回調(diào)引發(fā)市場擔(dān)憂,。十八屆三中全會召開在即,，政策真空期也即將結(jié)束，市場可能會進(jìn)行解讀,，帶動相關(guān)個(gè)股出現(xiàn)短期交易機(jī)會
牛股急漲急跌
上周,，A股這一跤摔得有點(diǎn)狠。四連陰,，上證綜指周跌幅累計(jì)達(dá)到2.77%,，創(chuàng)下今年6月25日上證綜指創(chuàng)1948.32點(diǎn)新低以來最大單周跌幅，同時(shí)也是年內(nèi)第四大跌幅,。而創(chuàng)業(yè)板指周跌幅達(dá)到5.98%,，創(chuàng)下了年內(nèi)最大周跌幅。
10月以來,，一路順風(fēng)的成長股遭遇阻力,。前期強(qiáng)勢的牛股們紛紛被斬殺。Wind資訊顯示，10月以來,，跌幅在20%以上的38只個(gè)股,，有31只前三季度的累計(jì)漲幅翻番。其中,，跌幅最大是順網(wǎng)科技,，跌幅達(dá)到37.55%。憑借《泰囧》名噪一時(shí)的光線傳媒,，以及籠罩著互聯(lián)網(wǎng)金融“光環(huán)”和自貿(mào)區(qū)概念的上海鋼聯(lián),，則分別以33.35%和33.07%的跌幅占據(jù)跌幅榜的第二、第三位,。此外,，同屬文化傳媒牛股的華錄百納、華誼兄弟,、浙報(bào)傳媒,、華誼嘉信等個(gè)股10月以來的跌幅也都在30%以上。
此外,，今年前三季度累計(jì)漲幅最高的兩只個(gè)股中青寶和外高橋,，雖然10月跌幅榜未進(jìn)前三位，但跌幅還是超過了20%,。尤其是外高橋,，漲得急，跌得也快,。累計(jì)6周的時(shí)間,，股價(jià)翻了近5番，而兩周的時(shí)間股價(jià)又跌去了超過兩成,。
“都是清一色的牛股,，牛股回調(diào)，市場肯定會出現(xiàn)一輪跟風(fēng)下跌,�,！弊蛉眨擅裢鯐粤謱Α秶H金融報(bào)》記者表示,，雖然他已經(jīng)拋掉了手中的股票,，但在連續(xù)的下跌中，他的收益還是被“擦掉”了10%,。
市場風(fēng)險(xiǎn)釋放
10月以來,，各大研究機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始提示市場風(fēng)險(xiǎn)，從目前的情況來看,，市場似乎已經(jīng)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)釋放期,。流動性趨緊,、機(jī)構(gòu)獲利了結(jié)等因素開始拖累今年局部性牛市的行情。
上周央行停止逆回購操作,，銀行間資金緊張重現(xiàn),，7天回購利率一度飆升至7%左右,，中樞上行至4%以上,。統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來M2增速持續(xù)高于14%,，加上通脹壓力增大,，分析認(rèn)為，明年貨幣政策騰挪空間可能較有限,。
“市場風(fēng)險(xiǎn)因素開始放大,，一方面十八屆三中全會前政策真空期即將結(jié)束，另一方面部分改革方向力度可能低于預(yù)期,�,！鄙钲谝患宜侥蓟鹜顿Y經(jīng)理分析稱，十八屆三中全會之前,，沒有實(shí)質(zhì)性政策利空出臺是當(dāng)前A股主題行情展開的重要基礎(chǔ),。然而，隨著會期的臨近,，政策真空期也即將結(jié)束,。未來的變數(shù)較大，房地產(chǎn)調(diào)控,、地產(chǎn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和IPO重啟預(yù)期升溫,。此外，十八屆三中全會改革方案本身也是市場需要面對的重要不確定性,。尤其是土地改革等牽一發(fā)而動全身的核心領(lǐng)域,，改革的力度和節(jié)奏存在較大的不確定性。
申銀萬國研究所則指出,，今年的行情堪稱結(jié)構(gòu)性牛市,。截至目前，股票型基金,、券商資管以及陽光私募的收益中位數(shù)分別為13%,、7.35%、12.5%,。伴隨著年底的臨近,，部分機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始逐步獲利了解，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降,，市場從意猶未盡逐步過渡到無心戀戰(zhàn),。
狹縫中尋機(jī)會
鑒于上述多項(xiàng)利空因素,，研究機(jī)構(gòu)給出的投資者策略都相對保守。
申銀萬國認(rèn)為,，原先支撐市場上漲的兩大邏輯“經(jīng)濟(jì)觸底”和“改革預(yù)期”未被系統(tǒng)性證偽,，市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會意猶未盡，但當(dāng)前臨近11月,，市場風(fēng)險(xiǎn)開始逐步釋放,，建議對于前期漲幅較大又缺乏業(yè)績支撐的小盤股要果斷減倉。
不過,，這樣并不意味著市場完全喪失投資機(jī)會,。申銀萬國表示，10月份匯豐PMI初值為50.9,，創(chuàng)出近7個(gè)月新高,，經(jīng)濟(jì)觸底的邏輯暫未被證偽，低估值藍(lán)籌云集的上證綜指跌幅有限,。而本周短期跌幅較大的新興成長股可能將有所反彈,。
此外，近期市場熱議“優(yōu)先股方案將會和IPO重啟同步推出”,。申銀萬國認(rèn)為,，優(yōu)先股若推出，將有利于藍(lán)籌股表現(xiàn),。對指數(shù)有向上拉動作用,，可以作為對IPO的對沖。
上述私募人士表示,，短期來看,，作為中國官方高層智囊機(jī)構(gòu)的國務(wù)院發(fā)展研究中心首次向社會公開的其為十八屆三中全會提交的“383”改革方案涉及的內(nèi)容值得關(guān)注，市場可能會對此進(jìn)行解讀,，帶動相關(guān)個(gè)股出現(xiàn)短期交易機(jī)會,。