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歷史經(jīng)驗：往往先于市場上漲的板塊,、個股,，也先于大盤進(jìn)入調(diào)整,。近期文化傳媒板塊持續(xù)大幅回落,，給中小股票概念炒作敲響了警鐘,。10月22日,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.60%,，成交創(chuàng)出歷史天量,，意味著以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小股票進(jìn)入中期調(diào)整,。
今年三季度GDP同比增長7.8%，比上季度回升0.3個百分點,。10月匯豐制造業(yè)PMI初值50.9,，創(chuàng)7個月新高，比上月終值上升0.7個百分點,；10月制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)為51.0,，也創(chuàng)下6個月高點，比上月終值上升0.8個百分點,，表明當(dāng)前整體經(jīng)濟(jì)維持平穩(wěn)增長,。日前管理層出臺了嚴(yán)厲的產(chǎn)能過剩調(diào)控措施，今后除了加大淘汰和退出落后產(chǎn)能,，加快清理整頓建成違規(guī)產(chǎn)能外,，過剩行業(yè)的新增產(chǎn)能項目也被全面禁止，這意味著今年下半年以來部分過剩行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速將難以持續(xù)回升,。
今年四季度后,，受累于去年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的高增長基數(shù)以及部分增長力量的減弱，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速再次小幅回落的可能性較大,。但考慮到國內(nèi)一系列改革措施的出臺及其落實有望穩(wěn)定人們對經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期,，美國房地產(chǎn)市場復(fù)蘇，企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)帶來的投資動能增強(qiáng)都決定美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走上溫和復(fù)蘇的軌道,，歐洲經(jīng)濟(jì)在減赤壓力減緩下,，今年下半年經(jīng)濟(jì)也將步入緩步復(fù)蘇,，這決定了我國出口增速有望保持溫和擴(kuò)張，預(yù)計未來幾個季度中國經(jīng)濟(jì)增長將在7%-8%間運行,。
本周央行繼續(xù)暫停公開市場操作,，繼上周凈回籠445億元之后，本周再次實現(xiàn)凈回籠580億元,，過去的兩周凈回籠資金逾千億元,，但央行并沒有向市場投放資金，體現(xiàn)了貨幣政策略微收緊的態(tài)度,，表明央行可以容忍當(dāng)前市場利率水平,，除非出現(xiàn)六月份資金價格大幅上漲，否則央行不會輕易主動釋放流動性,，收緊的政策不會輕易改變。年底前資金成本回升是大概率事件,，流動性趨緊給A股市場增添一定的壓力,。
今年以來，個股結(jié)構(gòu)性行情很“誘人”,，也有一定量的增量資金介入,，但這批資金中相當(dāng)數(shù)量是各類融資提供的，也就是說新的參與者并不多,，而是由老的參與者通過放大杠桿撬動大盤,。國慶假期過后，融資融券余額幾乎以每個交易日30多億元的速度增長,。目前券商融資余額超過3000億元,，雖然其它類別融資規(guī)模尚不清晰，但規(guī)模也將有數(shù)千萬,。近兩年來,，兩市融資規(guī)模不斷增長，融資買入額占A股成交額的比例已超過8%,。今年概念,、題材炒作中，很多投資者都通過融資放大杠桿,。
近期融資余額增長較快的個股表現(xiàn)較好,，融資與題材概念正相關(guān)；融資金額多少與股價表現(xiàn)基本正相關(guān),。但融資買入是一把雙刃劍,，它的一面是給市場提供后續(xù)資金，推動相關(guān)個股的上漲,，另一面是一旦資金反向操作,，勢必引發(fā)相關(guān)個股的下跌,。而通過信托做配資的杠桿放的更大，容忍相關(guān)個股下跌的幅度并不大,，一旦相關(guān)個股出現(xiàn)大幅下跌,，或?qū)⒁l(fā)連鎖的“止損盤”涌出，特別是流動性較差的的中小市值股票,，一旦出現(xiàn)調(diào)整很可能和該股上漲方向?qū)ΨQ,。
10月23日，華泰柏瑞300ETF融資余額已達(dá)該證券上市可流通市值的的75.469%,，上交所再次暫停買入華泰柏瑞300ETF,，恢復(fù)時間將另行通知，這是月內(nèi)第三次發(fā)布300ETF融資交易風(fēng)險提示,，也在提醒投資者,，通過放大杠桿融資給市場“補血”已接近極限，如果市場“增量”資金受到制約,，依托兩市存量資金很難撬動大盤,，對中期走勢要多一分謹(jǐn)慎！雖然航天軍工,、信息安全,、節(jié)能環(huán)保、高鐵,、醫(yī)療保健,、民族品牌板塊還可關(guān)注，但也難免受大盤調(diào)整的拖累,。
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