IPO重啟之前,，定向增發(fā)市場的火熱或?qū)⑦M(jìn)一步持續(xù),。截至10月23日，Choice資訊統(tǒng)計顯示,，今年以來約有733家上市公司發(fā)布了定向增發(fā)預(yù)案，約有191家上市公司實施了定向增發(fā)方案,，實際募資金額逾2551億元,。而各路資本追逐的這場定增“盛宴”中，亦不乏公募基金的身影,。
公募忙定增 財通基金逆襲
來自Choice資訊的統(tǒng)計顯示,，今年以來約有53家基金公司的330只基金產(chǎn)品密集參與了上市公司定向增發(fā)，累計浮盈逾90億元,。
值得注意的是,，在眾多參與增發(fā)的基金中，次新基金參與度活躍,。包括紅塔紅土,、江信,、平安大華、華宸未來等多家次新基金公司都有積極參與定增,。而這其中,，財通基金最為搶眼。據(jù)統(tǒng)計,，該公司有約26只基金參與了增發(fā)項目,，累計參與金額超50億元，平均浮動收益率超27%,。
Wind數(shù)據(jù)顯示,，財通基金公司今年以來已獲配了包括萊寶高科、光正集團(tuán),、長城開發(fā)等21家上市公司的定增業(yè)務(wù),，獲配股數(shù)7.48億股，而目前公司已累計賬面浮盈約10億元,。據(jù)悉,，財通基金總經(jīng)理劉未表示，公司已成功發(fā)行超100單專戶產(chǎn)品,，累計規(guī)模近百億元,，其中就包括定增類專戶等類型。
此外,，數(shù)據(jù)顯示,，平安大華今年以來也已經(jīng)參與17家上市公司定增項目，累計獲配數(shù)量2.91億股,，動用資金24.73億元,，其中15只定增股為公司帶來浮盈超過3億元�,！�
在基金參與的,、已經(jīng)實施定向增發(fā)的上市公司中，浙報傳媒,、建新礦業(yè)和伊利股份溢價率均已超過100%,。資料顯示，融通,、匯添富以及華安3家基金參與了浙報傳媒的定向增發(fā),，分別獲配2733.81萬股、3946萬股和719.42萬股,，定增價格13.9元/股,。截至發(fā)稿時，上述3家基金公司賬面浮盈分別逾9億元,、13億元和2億元,。鵬華,、廣發(fā)、長信和博時4家基金公司以18.51元/股的價格參與了伊利股份的定向增發(fā),，而4家基金的浮盈也逾33億元,。
IPO停發(fā)后定向增發(fā)成為融資的最主要渠道。南方基金首席分析師楊德龍表示,，目前,，對基金公司而言，上市公司相對市場價9折甚至8折的定增折扣價具有很大吸引力,。
不過,，風(fēng)險也依然存在。有統(tǒng)計顯示,，已經(jīng)實施定增方案的公司中有63家跌破發(fā)行價,，占比達(dá)33.5%，這就對參與定增機(jī)構(gòu)的選股體系和風(fēng)控措施形成了較大的考驗,。
私募定增獲益 收益模式多樣化
據(jù)統(tǒng)計,，今年前7個月，138家已實施定向增發(fā)的公司整體上漲2.5%,，遠(yuǎn)高于同期大盤的-12.1%,。獲得正收益的有76只，占比達(dá)56%,，其中有22只個股漲幅超過50%,。
定增市場的火暴，同樣也少不了私募基金的參與,，而受益亦是可觀。私募排排網(wǎng)此前統(tǒng)計的8月份中國私募基金策略分類收益排行榜顯示,，7大策略1877只產(chǎn)品平均收益1.37%,，略輸大盤。其中,，以投資定增為主的事件驅(qū)動策略產(chǎn)品表現(xiàn)最佳,，平均收益達(dá)2.61%。
而好買基金數(shù)據(jù)統(tǒng)計也顯示,，目前市場中共有61只定向增發(fā)策略的私募產(chǎn)品,，從公布數(shù)據(jù)的私募產(chǎn)品業(yè)績來看，收益最高的為博弘數(shù)君系列,，其中博弘主基金今年以來收益為39.66%,。而智爾1號、環(huán)球6號定增寶,、盛世景1期定向增發(fā),、凱石定增寶二號等私募產(chǎn)品收益則在20%-30%之間,，此外中乾景隆2期、華基豐澤等多只產(chǎn)品皆取得較好業(yè)績,。據(jù)博弘數(shù)君統(tǒng)計顯示,，若是2006年6月6日至2010年5月31日參與定向增發(fā)，可以獲得的投資收益是527.6%,，而同期上證指數(shù)的漲幅僅為54.38%,。
市場人士介紹，目前私募參與定增的產(chǎn)品主要有三種模式,。一種是傳統(tǒng)參與定增的模式,，募集資金成立產(chǎn)品后，尋找機(jī)會參與上市公司定增項目,，上海證大,、西藏瑞華等傳統(tǒng)參與定增的私募皆采取此類模式。其優(yōu)點是有足夠資金快速參與到定向增發(fā)中,，缺點是項目空檔期的資金成本攤平收益,。
第二種是指數(shù)化參與定增，采用主基金嵌套子基金模式,，成立有限合伙企業(yè)作為“主基金”,，負(fù)責(zé)投資于定增項目，成立信托產(chǎn)品,，稱為“子基金”,，負(fù)責(zé)募集資金，這樣可以不斷募集資金,，盡可能多地參與市場上的定增項目,，以實現(xiàn)指數(shù)化收益，此種模式以博弘數(shù)君和東源基金為代表,。
第三種模式是利用對沖鎖定定增收益,。由于定向增發(fā)的鎖定期內(nèi)不可操作，投資者只能夠承擔(dān)系統(tǒng)性風(fēng)險,，但可以構(gòu)建現(xiàn)貨組合分散非系統(tǒng)性風(fēng)險,，同時用股指期貨對沖系統(tǒng)性風(fēng)險，以達(dá)到鎖定收益,、減小風(fēng)險的目的,。
定增市場持續(xù)火暴 流動性或成風(fēng)險點
9月定增市場仍然保持穩(wěn)定。據(jù)投中研究院統(tǒng)計,，2013年9月,，有17家A股上市公司實施了定向增發(fā)方案，環(huán)比增加6.3%，融資金額總計166.1億元,，環(huán)比減少7.4%,。與此同時，9月宣布定向增發(fā)預(yù)案的上市公司數(shù)量和預(yù)計融資金額均較上月有所回落,，但仍維持較高水平,，共有50家A股上市公司宣布了定向增發(fā)預(yù)案，環(huán)比減少27.5%,，預(yù)計融資金額總計1245.3億元,，同比減少14.9%。
而從實施定向增發(fā)的上市公司所屬行業(yè)上來看,，9月實施定增的上市公司行業(yè)分布較為分散,，17家企業(yè)分布于10個行業(yè)。其中,，制造業(yè)完成定向增發(fā)上市公司數(shù)量居前,，有4家企業(yè)完成定向增發(fā)。IT行業(yè),、汽車行業(yè)和電信及增值行業(yè)緊隨其后,，分別有3家、2家,、2家企業(yè)完成定向增發(fā),。
好買基金指出，定增產(chǎn)品普遍收益不低,，投資這類產(chǎn)品時,，應(yīng)從多方面篩選。首先,，需要考察投資標(biāo)的未來趨勢和估值水平,。由于定向增發(fā)一般有12至18個月的鎖定期，這就決定了不能以個股一時走勢或估值水平盲目投入,。應(yīng)在充分考慮各方面情況的基礎(chǔ)上,，預(yù)判投資標(biāo)的未來走勢，做出投資決策,。好買基金分析師同時提醒，與普通二級市場投資相比,，定向增發(fā)流動性較差,，被迫持股可能會讓投資機(jī)構(gòu)錯過最好的拋售時間。
其次,，要考察定增的用途,，精選項目。投資者應(yīng)關(guān)注定向增發(fā)資金的用途，當(dāng)所募集資金被用于非主營業(yè)務(wù)或進(jìn)行研發(fā)時,，其風(fēng)險往往偏高,，可能為投資者帶來損失。單個項目地雷是定增策略的一大硬傷,，因此,，也有私募將資金分散到每個定向增發(fā)項目來削減單個項目的風(fēng)險。
再者,，投資者還應(yīng)該充分考察投資產(chǎn)品和時間匹配性,。應(yīng)盡量選擇投資與募資時間較為匹配的對沖基金，以減少資金閑置帶來的損失,。