銀行理財管理計劃正式落地,，理財產(chǎn)品去通道化,、去“剛性兌付”邁出實質(zhì)性步伐。
10月16日，工商銀行在其官網(wǎng)正式推出“中國工商銀行超高凈值客戶專屬多享優(yōu)勢系列產(chǎn)品-理財管理計劃A款（編號ZHDY01）”（下稱“工行理財管理計劃A”）,，可以有0-70%的資金投資于理財直接融資工具。而以往理財投資的債券類資產(chǎn)主要是指債權(quán)類信托、股票收益權(quán)類信托等，這意味著首單銀行資管計劃正式推出,。
根據(jù)產(chǎn)品介紹書，工行理財管理計劃A屬于非保本浮動收益型,，認購起點為10萬元,，計劃發(fā)行規(guī)模為75億元,。與常見的理財產(chǎn)品預期收益率略有不同,，該產(chǎn)品屬于開放式、凈值型產(chǎn)品,，每月開放一次,，每周公布一次凈值，存續(xù)期2年,，可公告延期,。
此前多家銀行也少量推出了凈值型產(chǎn)品，而據(jù)記者從工行內(nèi)部人士獲得的最新數(shù)據(jù)顯示,，工行凈值型產(chǎn)品的占比已經(jīng)達到20%,。
“我們是把已有的凈值化、開放式的理財產(chǎn)品直接轉(zhuǎn)化為理財管理計劃,。和之前的凈值化理財產(chǎn)品并沒有太大區(qū)別,，但是要求理財管理計劃只能投債券等標準化工具�,！币晃粎⑴c理財管理計劃試點的銀行資管部門負責人表示,。
“創(chuàng)新的目的并不是要再建一個債券市場，而是通過對理財產(chǎn)品本身的創(chuàng)新,，去破除剛性兌付,、去通道化。而且創(chuàng)新的重點是在理財管理計劃,，在客戶資金段這個層次創(chuàng)新,。為了保證理財計劃是一個可估值、可交易的開放產(chǎn)品,，它的基礎資產(chǎn)必須是有一定交易量的,、可以進行公允估值的交易資產(chǎn)，所以銀監(jiān)會創(chuàng)新目的是在資金段,，只不過捎帶點把資產(chǎn)段改進使得投資更加透明以達到去通道化的作用,。”一位接近監(jiān)管層人士強調(diào),。
費用相對較高
8月29日,，工行行長易會滿在銀行分析師會議上表示,，“我們準備開展理財直投業(yè)務、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務,，我們會擴大資產(chǎn)證券化試點,，理財也可以參與�,！倍@正是指銀行理財管理計劃,。
據(jù)產(chǎn)品介紹書，目標客戶是屬于超高資產(chǎn)凈值客戶,，即金融凈資產(chǎn)達到600萬元人民幣及以上的商業(yè)銀行客戶,，門檻較高。其中,，托管費為0.1%（年）,，銷售費為0.4%（年），固定管理費為0.6%（年）,，無申購贖回費,。
據(jù)銀率網(wǎng)理財分析師殷燕敏介紹，工行理財管理計劃A類似于固定開放式固定收益類基金,，與公募基金的管理費,、托管費差不多，該產(chǎn)品沒有公募基金的申購贖回費用,，但多了0.4%的銷售費,。
而且該產(chǎn)品有浮動管理費，當產(chǎn)品單月的收益率年化達到N以上時（N=一年期人民幣存款利率+1.75%）,，超過N的部分管理人將按照20%的比例提取浮動管理費,。
基金一般每日公布凈值、資金到賬實行T+1,，而該產(chǎn)品每周公布一次凈值,、實行T+5。
同時,，該產(chǎn)品也比一般理財產(chǎn)品費用高,。一般產(chǎn)品托管費為0.02%、銷售費為0.2%,，而且一般銀行理財產(chǎn)品沒有固定管理費,，工行一般的固定管理費也只有0.2%。
收益率恐并不高
據(jù)一位銀行理財經(jīng)理介紹,，這類產(chǎn)品主要是投資固定收益類資產(chǎn),，各種費用也比一般理財產(chǎn)品高，估計收益率在7%左右,。和光大銀行推出的首款養(yǎng)老專屬理財產(chǎn)品
“頤享陽光”很相似,，其目前的月度年化收益在7%-9.3%左右,。
據(jù)產(chǎn)品介紹書，理財直接融資工具的投資比例為0-70%,，投資債券,、債券基金及國債期貨、同業(yè)存款等高流動性資產(chǎn)比例為10%-90%,，而投資新股及可分離債申購,、定向增發(fā)、股票型證券投資基金等權(quán)益類資產(chǎn)的比例僅為0-10%,。
“2007年左右,，市場也推出了一些凈值化理財產(chǎn)品，由于借道投資股票導致大面積虧損,，所以估計工行首家試點不會配置很多權(quán)益類資產(chǎn),。要想獲得更高收益就得配置更多的理財直接融資工具,�,！鄙鲜隼碡斀�(jīng)理進一步指出。
由此看來,，該產(chǎn)品暫時還并不能投資二級市場的股票,。
“銀行理財管理計劃是在目前的法律法規(guī)下推出的，所以并不會突破直接投資股票的限制,。目前只是在醞釀直接投資股市,。”據(jù)上述接近監(jiān)管層人士解釋,。
此前本報獨家報道首批11家銀行將同時試點銀行理財管理計劃,、理財直接融資工具兩項試點工作，其中后者處于資產(chǎn)端,，解決基礎資產(chǎn)如何從非標準化變成標準化產(chǎn)品,。
該人士進一步指出，理財管理計劃是工具創(chuàng)新,，而不是市場創(chuàng)新,。實際上對央行管轄的債券市場是一個促進，因為透明化可以使得管制套利的空間越來越小,，倒逼著企業(yè)去選擇成本更低的債券產(chǎn)品,，以去通道化；同時,，債券市場的發(fā)展需要一個強大的資產(chǎn)管理行業(yè)去對應,，理財特別是理財管理計劃的發(fā)展使得銀行理財會成為一個很強大的機構(gòu)投資者，促進債券市場發(fā)展,。