北歐銀行(Nordea)高級(jí)外匯分析師Aurelija
Augulyte分析了這周美國(guó)違約風(fēng)險(xiǎn)對(duì)美元和外匯市場(chǎng)的影響,。
Augulyte分析說(shuō),，如果美國(guó)違約會(huì)怎樣？因?yàn)槊涝３种蟮牧鲃?dòng)性溢價(jià)(貼現(xiàn)),，以及全球金融市場(chǎng)的恐慌蔓延,，即使只是預(yù)期,，美元就會(huì)被買(mǎi)入,。特別是，G10貨幣和新興市場(chǎng)貨幣(特別是墨西哥比索)將會(huì)遭受流動(dòng)性溢價(jià)的擴(kuò)大(貨幣被破壞),。然而,，我將強(qiáng)調(diào)美元相對(duì)主要?dú)W洲貨幣會(huì)反彈，如果這樣的話,，反彈也是有限的和暫時(shí)的,，但是日元很可能相對(duì)疲軟。
Augulyte表示,，“起點(diǎn)”使得這次和雷曼事件不同,。全球市場(chǎng)因?yàn)楣俜搅鲃?dòng)性過(guò)剩而興奮，銀行系統(tǒng)已經(jīng)對(duì)雷曼事件做出反應(yīng),，現(xiàn)在更加強(qiáng)勁,；中央銀行隨時(shí)準(zhǔn)備消滅任何波動(dòng)的跡象。美元長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)還不會(huì)有疲軟的趨勢(shì),，與之前2008年相反的是美元的大規(guī)模的投機(jī)性空頭頭寸在投資者之間已經(jīng)建立起來(lái),，與現(xiàn)在的凈多頭形成對(duì)比。歐洲不再依賴于美元的流動(dòng)性,，美元的整體流動(dòng)性“缺口”已經(jīng)關(guān)閉--如果有的話,，自2011年以后銀行系統(tǒng)的缺口已經(jīng)是凈正值了，現(xiàn)在超過(guò)2000億美元,。
違約或者不會(huì)違約,，美元的前景隨著政治鬧劇越來(lái)越惡化。美國(guó)上限問(wèn)題截止日期推遲或是美國(guó)政府關(guān)門(mén)都將使得美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)退出寬松貨幣政策更加困難--甚至可能促使在最壞的時(shí)候買(mǎi)進(jìn)更多的QE,。那么信心將會(huì)受到影響,，這將反映到將來(lái)的更壞的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
最重要的是,，儲(chǔ)備經(jīng)理人將會(huì)如何反應(yīng),？我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)今年年初外國(guó)人對(duì)美國(guó)資產(chǎn)大規(guī)模賣(mài)出。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的全球儲(chǔ)備經(jīng)理人調(diào)查,，政策層面的關(guān)注重點(diǎn)是引發(fā)當(dāng)前貨幣投資組合改變的關(guān)鍵原因,。在過(guò)去幾年，當(dāng)歐洲處在生存危機(jī)時(shí),，從美元到歐元的多樣性已經(jīng)逆轉(zhuǎn),。但是現(xiàn)在，因?yàn)槊绹?guó)政策不確定性的提高,，潛在的降級(jí)和其他積極政策的困境(QE縮減),，這些原因組合起來(lái)，我們可以看出這次不利美元。