短期來看,，股指期貨凈空單在1萬手以上,，處在階段性高位，預(yù)示市場短期上行壓力較大,。由于A股目前行情仍以存量資金參與為主,，在經(jīng)濟(jì)回升勢頭尚待觀察，改革不確定性因素仍然存在,，IPO重啟臨近,，以及海外市場動蕩(美國政府停擺，債務(wù)上限到期)等不利因素的影響下,，市場還處于反復(fù)震蕩筑底的階段,。
但另一方面，市場估值優(yōu)勢凸顯,，預(yù)計2014年中國經(jīng)濟(jì)將迎來三中全會后的改革突破年,，政策紅利將全面釋放,，對場外資金的潛在吸引力也將不斷增強(qiáng),。我們認(rèn)為，利用利空釋放制造的“彈坑”,，未來長線資金可能會在“牽一發(fā)動全身”的關(guān)鍵板塊中逢低吸納建倉,，并成為行情潛在的突破點(diǎn)。策略上,，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注存在概念“交集”的板塊,，如超跌、低估值,、重點(diǎn)改革領(lǐng)域以及政策扶持的創(chuàng)新發(fā)展板塊等,，都可能成為市場關(guān)注的重點(diǎn)目標(biāo)。
“金改”是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型重頭戲
十八屆三中全會將為中國經(jīng)濟(jì)確定未來十年發(fā)展方向,，經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級關(guān)鍵在于“改革”能否攻堅克難,，改革已由淺水區(qū)的“摸著石頭過河”進(jìn)入到深水區(qū)避開“中等收入陷阱”的攻堅戰(zhàn)。中國經(jīng)濟(jì)迎來繼浦東開放,、入世之后全面轉(zhuǎn)型的重要契機(jī),，金融改革、土地改革,、財稅改革,、環(huán)境治理等牽一發(fā)而動全身的關(guān)鍵領(lǐng)域正在發(fā)生著巨變,。在改革背景下，政策將轉(zhuǎn)變職能,、減政放權(quán),，理順政府和市場的關(guān)系，更大程度,、更廣泛地發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用,。
其中，金融改革無疑是經(jīng)濟(jì)改革的命門,，其核心是“降低準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn),，放松管制，加強(qiáng)監(jiān)管”,，重點(diǎn)是推進(jìn)宏觀調(diào)控,，財稅、金融,、投資領(lǐng)域體制改革,，深化利率和匯率市場化改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性,，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項目可兌換,。上海自貿(mào)區(qū)成為推進(jìn)金融改革的試驗(yàn)田，將充當(dāng)未來中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的標(biāo)桿,。
在金融改革的過程中,，完善多層次資本市場中，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級將成為資本市場重要課題,。推進(jìn)法制化建設(shè),、維護(hù)市場公平、保護(hù)投資者利益和抵御金融風(fēng)險等內(nèi)容,，均有望成為未來政策討論資本市場發(fā)展的相關(guān)內(nèi)容,。市場高度關(guān)注的資本市場一系列改革措施有望推出，重點(diǎn)在支持小微企業(yè),、證券,、期貨發(fā)展創(chuàng)新、債券市場發(fā)展等方面取得突破,，有望成為支持資本市場繁榮發(fā)展的堅實(shí)保障,。其中，做大做強(qiáng)機(jī)構(gòu)將是重要內(nèi)容,。當(dāng)前,，證券、基金,、期貨三大行業(yè)均正在制定長期金融創(chuàng)新規(guī)劃,，助推資本市場創(chuàng)新發(fā)展,。
經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢延續(xù)
從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長周期看，經(jīng)濟(jì)增速重心下移在所難免,，這也是政策主動調(diào)整的結(jié)果,；中周期看，今年二季度成為經(jīng)濟(jì)增速的拐點(diǎn)逐漸被市場接受,，經(jīng)濟(jì)增速的重心開始上移,。尤其是管理層在APEC會議期間對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景充滿信心的表態(tài)，表明政策在經(jīng)濟(jì)全面轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段掌控全局的能力,。首先是中國經(jīng)濟(jì)增速處在合理區(qū)間和預(yù)期目標(biāo)內(nèi),；其次是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益穩(wěn)步提升；第三是中國經(jīng)濟(jì)存在強(qiáng)勁的內(nèi)生動力,，反映在持續(xù)進(jìn)行的新型城鎮(zhèn)化,，新一代勞動者成為素質(zhì)更高的現(xiàn)代化人才，大力實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略以及不斷拓展內(nèi)需和消費(fèi)市場,，堅持以人為本的理念,，推動發(fā)展成果惠民眾；第四是亞太發(fā)展的良好前景,，亞太市場在1980-1990年代是經(jīng)濟(jì)“四小龍”崛起的地區(qū),，在電子、網(wǎng)絡(luò)與科技領(lǐng)域均超過世界平均水平,，期間積累了大量資金與人才，目前正在醞釀的新科技革命和產(chǎn)業(yè)革命將為亞太地區(qū)積聚優(yōu)勢,，亞太各經(jīng)濟(jì)體抗風(fēng)險能力大大增強(qiáng),。
作為火車頭的中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型有三大發(fā)展趨勢值得關(guān)注,。第一,，未來中國將釋放13億人的消費(fèi)需求，從投資撬動到消費(fèi)助推,，中國會用10到15年轉(zhuǎn)型成消費(fèi)大國,。第二，新型城鎮(zhèn)化的發(fā)展需要,，將產(chǎn)生大量的養(yǎng)老,、教育、醫(yī)療,、環(huán)保等需求,，拉動經(jīng)濟(jì)增長,。第三，服務(wù)業(yè)的開放,，催生金融,、土地、稅收以及行政審批的改革步伐不斷加快,，進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢,。