短期來(lái)看,，股指期貨凈空單在1萬(wàn)手以上，處在階段性高位,，預(yù)示市場(chǎng)短期上行壓力較大,。由于A股目前行情仍以存量資金參與為主，在經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭尚待觀察,，改革不確定性因素仍然存在,，IPO重啟臨近，以及海外市場(chǎng)動(dòng)蕩(美國(guó)政府停擺,，債務(wù)上限到期)等不利因素的影響下,，市場(chǎng)還處于反復(fù)震蕩筑底的階段。
但另一方面,，市場(chǎng)估值優(yōu)勢(shì)凸顯,，預(yù)計(jì)2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將迎來(lái)三中全會(huì)后的改革突破年，政策紅利將全面釋放,，對(duì)場(chǎng)外資金的潛在吸引力也將不斷增強(qiáng),。我們認(rèn)為，利用利空釋放制造的“彈坑”,，未來(lái)長(zhǎng)線資金可能會(huì)在“牽一發(fā)動(dòng)全身”的關(guān)鍵板塊中逢低吸納建倉(cāng),，并成為行情潛在的突破點(diǎn)。策略上,，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注存在概念“交集”的板塊,，如超跌、低估值,、重點(diǎn)改革領(lǐng)域以及政策扶持的創(chuàng)新發(fā)展板塊等,，都可能成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)目標(biāo)。
“金改”是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型重頭戲
十八屆三中全會(huì)將為中國(guó)經(jīng)濟(jì)確定未來(lái)十年發(fā)展方向,，經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)關(guān)鍵在于“改革”能否攻堅(jiān)克難,，改革已由淺水區(qū)的“摸著石頭過(guò)河”進(jìn)入到深水區(qū)避開(kāi)“中等收入陷阱”的攻堅(jiān)戰(zhàn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)迎來(lái)繼浦東開(kāi)放,、入世之后全面轉(zhuǎn)型的重要契機(jī),，金融改革、土地改革、財(cái)稅改革,、環(huán)境治理等牽一發(fā)而動(dòng)全身的關(guān)鍵領(lǐng)域正在發(fā)生著巨變,。在改革背景下，政策將轉(zhuǎn)變職能,、減政放權(quán),，理順政府和市場(chǎng)的關(guān)系，更大程度,、更廣泛地發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用,。
其中，金融改革無(wú)疑是經(jīng)濟(jì)改革的命門(mén),，其核心是“降低準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn),，放松管制，加強(qiáng)監(jiān)管”,，重點(diǎn)是推進(jìn)宏觀調(diào)控,，財(cái)稅、金融,、投資領(lǐng)域體制改革,，深化利率和匯率市場(chǎng)化改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性,，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換,。上海自貿(mào)區(qū)成為推進(jìn)金融改革的試驗(yàn)田，將充當(dāng)未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的標(biāo)桿,。
在金融改革的過(guò)程中,，完善多層次資本市場(chǎng)中，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)將成為資本市場(chǎng)重要課題,。推進(jìn)法制化建設(shè),、維護(hù)市場(chǎng)公平、保護(hù)投資者利益和抵御金融風(fēng)險(xiǎn)等內(nèi)容,，均有望成為未來(lái)政策討論資本市場(chǎng)發(fā)展的相關(guān)內(nèi)容。市場(chǎng)高度關(guān)注的資本市場(chǎng)一系列改革措施有望推出,，重點(diǎn)在支持小微企業(yè),、證券、期貨發(fā)展創(chuàng)新,、債券市場(chǎng)發(fā)展等方面取得突破,，有望成為支持資本市場(chǎng)繁榮發(fā)展的堅(jiān)實(shí)保障。其中,，做大做強(qiáng)機(jī)構(gòu)將是重要內(nèi)容,。當(dāng)前，證券、基金,、期貨三大行業(yè)均正在制定長(zhǎng)期金融創(chuàng)新規(guī)劃,，助推資本市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展。
經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢(shì)延續(xù)
從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)周期看,，經(jīng)濟(jì)增速重心下移在所難免,，這也是政策主動(dòng)調(diào)整的結(jié)果；中周期看,，今年二季度成為經(jīng)濟(jì)增速的拐點(diǎn)逐漸被市場(chǎng)接受,，經(jīng)濟(jì)增速的重心開(kāi)始上移。尤其是管理層在APEC會(huì)議期間對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景充滿信心的表態(tài),，表明政策在經(jīng)濟(jì)全面轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段掌控全局的能力,。首先是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速處在合理區(qū)間和預(yù)期目標(biāo)內(nèi)；其次是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益穩(wěn)步提升,；第三是中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在強(qiáng)勁的內(nèi)生動(dòng)力,，反映在持續(xù)進(jìn)行的新型城鎮(zhèn)化，新一代勞動(dòng)者成為素質(zhì)更高的現(xiàn)代化人才,，大力實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略以及不斷拓展內(nèi)需和消費(fèi)市場(chǎng),，堅(jiān)持以人為本的理念，推動(dòng)發(fā)展成果惠民眾,；第四是亞太發(fā)展的良好前景,，亞太市場(chǎng)在1980-1990年代是經(jīng)濟(jì)“四小龍”崛起的地區(qū)，在電子,、網(wǎng)絡(luò)與科技領(lǐng)域均超過(guò)世界平均水平,，期間積累了大量資金與人才，目前正在醞釀的新科技革命和產(chǎn)業(yè)革命將為亞太地區(qū)積聚優(yōu)勢(shì),，亞太各經(jīng)濟(jì)體抗風(fēng)險(xiǎn)能力大大增強(qiáng),。
作為火車(chē)頭的中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型有三大發(fā)展趨勢(shì)值得關(guān)注。第一,，未來(lái)中國(guó)將釋放13億人的消費(fèi)需求,，從投資撬動(dòng)到消費(fèi)助推，中國(guó)會(huì)用10到15年轉(zhuǎn)型成消費(fèi)大國(guó),。第二,，新型城鎮(zhèn)化的發(fā)展需要，將產(chǎn)生大量的養(yǎng)老,、教育,、醫(yī)療、環(huán)保等需求,，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。第三,，服務(wù)業(yè)的開(kāi)放，催生金融,、土地,、稅收以及行政審批的改革步伐不斷加快，進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢(shì),。