三季度以來,，盡管債券基金的發(fā)行數(shù)量仍保持一定規(guī)模,，但是規(guī)模已大幅縮水。盡管9月初以來,，債市有所回暖,，但是多家機(jī)構(gòu)仍指出，債市的風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會(huì),，投資者應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度,。
延長(zhǎng)募集 債基發(fā)行遇冷
7月份以來，債券基金在發(fā)行市場(chǎng)上一直處于低潮期。Wind數(shù)據(jù)顯示,，一季度共有44只債券型基金宣布成立,，其首募規(guī)模的算術(shù)平均值為18.56億份；二季度共有68只債券型基金成立,，其首募規(guī)模的算術(shù)平均值為14.34億份,；而三季度以來雖然在數(shù)量上，仍有49只債券型基金成立,，但首募規(guī)模的平均值卻直降到約7億份,。其中，7月和8月份成立的債基的首募規(guī)模平均值分別為8.56億份和6.65億份,，而今年上半年各月的首募規(guī)模分別為9億份,、17.75億份、21.01億份,、17.69億份,、17.07億份和10.14億份。
而從單只基金的首募規(guī)模來看,，如泰信鑫益,、交銀定期支付月月豐C、銀河歲歲回報(bào)A,、國投瑞銀歲添利C等多只基金的首募規(guī)模都低于2億份,。
不僅是發(fā)行規(guī)模大不如前，債基延長(zhǎng)募集期的情況也時(shí)有出現(xiàn),。據(jù)統(tǒng)計(jì),，7、8月份延長(zhǎng)募集期的債基包括長(zhǎng)城增益,、諾安穩(wěn)固,、長(zhǎng)盛年年收益、國投一年定開等7只債基,，而9月以來工銀瑞信雙債增強(qiáng),、信誠季季定期等共3只延長(zhǎng)募集時(shí)間。相比之下,，去年全年僅有中�,；菰７旨�(jí)債、長(zhǎng)盛同豐分級(jí)債,、諾安雙利債,、長(zhǎng)信可轉(zhuǎn)債共4只債券型基金出現(xiàn)延長(zhǎng)募集期的情況，一度受寵的債券型基金遭遇了市場(chǎng)的冷眼,。7月以來,，延長(zhǎng)募集期的債基只數(shù)已經(jīng)超過去年一整年和今年上半年的延長(zhǎng)募集的基金只數(shù)。
另據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來已有20只新基金宣布延長(zhǎng)募集期,，超過去年全年的12只,，也超過2008年熊市的水平。
對(duì)于債基發(fā)行遇冷的情況,，德圣基金研究中心分析師表示,，一方面是收益的原因，債市下跌已經(jīng)有將近4個(gè)月了,，整體收益率較差,；第二個(gè)就是債市“掃黑”，現(xiàn)在普通投資者都知道債基比股基搞利益輸送的還要多,，難賣比較正常,。此外，也有市場(chǎng)人士指出,，經(jīng)濟(jì)處于小周期反彈格局,，而7月開始股票市場(chǎng)有企穩(wěn)反彈的跡象，這使得債券型基金的吸引力相對(duì)股票基金和股市來說有所下降,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，今年上半年356只債券型基金中有334只基金凈值實(shí)現(xiàn)上漲，占9成以上,，區(qū)間整體算術(shù)平均漲幅為2.94%,；而三季度以來，只有不到一半的債券型基金凈值上漲,，區(qū)間整體算術(shù)平均漲幅僅為0.021%�,！�
市場(chǎng)預(yù)計(jì),，下半年延長(zhǎng)募集的情形可能仍將涌現(xiàn)，全年延長(zhǎng)募集基金數(shù)量有創(chuàng)出新高的可能,。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,，新基金第一次出現(xiàn)大面積延長(zhǎng)募集期是在2005年，當(dāng)年有20只基金延長(zhǎng)募集期,。
收益回升 大額申購受限
不過,，值得注意的是，進(jìn)入9月份,，市場(chǎng)資金面有所緩解,，債市整體走勢(shì)趨好，債基的表現(xiàn)也更加強(qiáng)勢(shì),，凈值集體飄紅,。根據(jù)銀河證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，過去一周各類型的債券型基金均取得正收益，尤其是可轉(zhuǎn)債基金,，B/C類上周平均收益達(dá)到1.28%,，長(zhǎng)信可轉(zhuǎn)債基金單周收益超過2%。隨著債市的見底回升,，各路資金也開始爭(zhēng)相追捧,。而為了防止機(jī)構(gòu)的套利行為，近期多家基金公司發(fā)布公告,，暫停接受大額申購行為,。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自9月初以來,，已有11家公司旗下的14只債券基金(A/B合計(jì)算一只)宣布對(duì)大額資金“閉門謝客”,，其中博時(shí)、匯添富,、交銀施羅德等基金公司旗下2只以上債券基金申購受限,。
值得注意的是，目前宣布大額申購受限的多為可轉(zhuǎn)債基金,，其中包括華寶興業(yè)可轉(zhuǎn)債,、建信轉(zhuǎn)債增強(qiáng)、華安可轉(zhuǎn)債,、匯添富可轉(zhuǎn)債等,。具體來看，比如易方達(dá)穩(wěn)健收益?zhèn)鹱?月6日起暫停申購,、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入,、定期定額投資。華安可轉(zhuǎn)債基金自9月9日起暫停該基金的申購,、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額業(yè)務(wù),。限制幅度比較大的是建信轉(zhuǎn)債增強(qiáng)基金，自9月9日起暫停接受單日單個(gè)基金賬戶單筆或累計(jì)超過30萬元的申購(含定投),。
短期回暖難持續(xù) 債市仍需觀望
截至8月31日,，上半年成立的135只債券型基金(A/B/C類分別計(jì)算)中，超過80只凈值跌破1元,。而上周,，已有41只次新債基重回1元面值以上。不過,，債券市場(chǎng)分析人士表示,，債市行情未必能持續(xù)，投資者對(duì)接下來的市場(chǎng)資金面預(yù)期仍不樂觀,，未來收益率易上難下,。
對(duì)于當(dāng)前的債券市場(chǎng),，華富基金固定收益部認(rèn)為，目前機(jī)構(gòu)仍關(guān)注一級(jí)市場(chǎng)供求情況變化以及國債期貨上市的影響,，債市短期仍需觀望,。
華富基金認(rèn)為，進(jìn)入9月后,，資金面恢復(fù)寬松,，債市收益率小幅回落，上周五國債期貨平穩(wěn)上市,。一級(jí)市場(chǎng)方面,，上周二招標(biāo)續(xù)發(fā)的國開債中標(biāo)收益率整體上行，交投相對(duì)活躍,。受招標(biāo)影響,，1年期到3年期的國開債收益率也上行了10個(gè)基點(diǎn)。上周短融收益率有所回落,，但交投并未火熱,，買盤以配置盤為主，月內(nèi)品種買入較多,。中票方面,，上周市場(chǎng)對(duì)中票的投資熱情減少，雖收益率下行但買盤不多,。
總體來說,，上周債市有回暖跡象，中短期利率債存在空間,，高收益信用債也收到機(jī)構(gòu)追捧,。短期看來，機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)仍為一級(jí)市場(chǎng)的供求情況變化和國債期貨上市的影響,，債市短期仍需觀望,。而轉(zhuǎn)債市場(chǎng)方面，目前銀行,、石化和有色類的藍(lán)籌轉(zhuǎn)債均存在配置機(jī)會(huì)，如果股市持續(xù)走好,，中小盤轉(zhuǎn)債的交易性機(jī)會(huì)則會(huì)顯現(xiàn),。
國金證券基金研究中心指出，在當(dāng)前國內(nèi)流動(dòng)性緊張預(yù)期猶存及信用風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)起云涌,、海外市場(chǎng)敘利亞危機(jī)加速資金流出的背景下,，債券市場(chǎng)面臨較大的壓力，同時(shí)淘汰落后產(chǎn)能和清查政府債務(wù)也將加劇市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂,，短期債券收益率上行風(fēng)險(xiǎn)增加,。盡管近期債市有回暖跡象,，但主要是前期對(duì)于流動(dòng)性過度反應(yīng)的短期修正，難以持續(xù),。因此,，投資操作上，建議投資者謹(jǐn)慎參與震蕩市中波動(dòng)劇烈的杠桿份額,。