三季度以來(lái),，盡管債券基金的發(fā)行數(shù)量仍保持一定規(guī)模，但是規(guī)模已大幅縮水,。盡管9月初以來(lái),，債市有所回暖，但是多家機(jī)構(gòu)仍指出,，債市的風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會(huì),，投資者應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。
延長(zhǎng)募集 債基發(fā)行遇冷
7月份以來(lái),，債券基金在發(fā)行市場(chǎng)上一直處于低潮期,。Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度共有44只債券型基金宣布成立,，其首募規(guī)模的算術(shù)平均值為18.56億份,；二季度共有68只債券型基金成立，其首募規(guī)模的算術(shù)平均值為14.34億份,；而三季度以來(lái)雖然在數(shù)量上,，仍有49只債券型基金成立,，但首募規(guī)模的平均值卻直降到約7億份。其中,，7月和8月份成立的債基的首募規(guī)模平均值分別為8.56億份和6.65億份,，而今年上半年各月的首募規(guī)模分別為9億份、17.75億份,、21.01億份,、17.69億份、17.07億份和10.14億份,。
而從單只基金的首募規(guī)模來(lái)看,，如泰信鑫益、交銀定期支付月月豐C,、銀河歲歲回報(bào)A,、國(guó)投瑞銀歲添利C等多只基金的首募規(guī)模都低于2億份。
不僅是發(fā)行規(guī)模大不如前,，債基延長(zhǎng)募集期的情況也時(shí)有出現(xiàn),。據(jù)統(tǒng)計(jì)，7,、8月份延長(zhǎng)募集期的債基包括長(zhǎng)城增益,、諾安穩(wěn)固、長(zhǎng)盛年年收益,、國(guó)投一年定開(kāi)等7只債基,，而9月以來(lái)工銀瑞信雙債增強(qiáng)、信誠(chéng)季季定期等共3只延長(zhǎng)募集時(shí)間,。相比之下,，去年全年僅有中海惠裕分級(jí)債,、長(zhǎng)盛同豐分級(jí)債,、諾安雙利債、長(zhǎng)信可轉(zhuǎn)債共4只債券型基金出現(xiàn)延長(zhǎng)募集期的情況,，一度受寵的債券型基金遭遇了市場(chǎng)的冷眼,。7月以來(lái)，延長(zhǎng)募集期的債基只數(shù)已經(jīng)超過(guò)去年一整年和今年上半年的延長(zhǎng)募集的基金只數(shù),。
另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì),，今年以來(lái)已有20只新基金宣布延長(zhǎng)募集期，超過(guò)去年全年的12只,，也超過(guò)2008年熊市的水平,。
對(duì)于債基發(fā)行遇冷的情況，德圣基金研究中心分析師表示,，一方面是收益的原因,，債市下跌已經(jīng)有將近4個(gè)月了,，整體收益率較差；第二個(gè)就是債市“掃黑”,，現(xiàn)在普通投資者都知道債基比股基搞利益輸送的還要多,，難賣(mài)比較正常。此外,，也有市場(chǎng)人士指出,，經(jīng)濟(jì)處于小周期反彈格局,，而7月開(kāi)始股票市場(chǎng)有企穩(wěn)反彈的跡象,，這使得債券型基金的吸引力相對(duì)股票基金和股市來(lái)說(shuō)有所下降。Wind數(shù)據(jù)顯示,，今年上半年356只債券型基金中有334只基金凈值實(shí)現(xiàn)上漲,，占9成以上，區(qū)間整體算術(shù)平均漲幅為2.94%,；而三季度以來(lái),，只有不到一半的債券型基金凈值上漲，區(qū)間整體算術(shù)平均漲幅僅為0.021%,�,！�
市場(chǎng)預(yù)計(jì)，下半年延長(zhǎng)募集的情形可能仍將涌現(xiàn),，全年延長(zhǎng)募集基金數(shù)量有創(chuàng)出新高的可能,。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，新基金第一次出現(xiàn)大面積延長(zhǎng)募集期是在2005年,，當(dāng)年有20只基金延長(zhǎng)募集期,。
收益回升 大額申購(gòu)受限
不過(guò)，值得注意的是,，進(jìn)入9月份,，市場(chǎng)資金面有所緩解，債市整體走勢(shì)趨好,，債基的表現(xiàn)也更加強(qiáng)勢(shì),，凈值集體飄紅。根據(jù)銀河證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，過(guò)去一周各類(lèi)型的債券型基金均取得正收益,，尤其是可轉(zhuǎn)債基金，B/C類(lèi)上周平均收益達(dá)到1.28%,，長(zhǎng)信可轉(zhuǎn)債基金單周收益超過(guò)2%,。隨著債市的見(jiàn)底回升，各路資金也開(kāi)始爭(zhēng)相追捧,。而為了防止機(jī)構(gòu)的套利行為,，近期多家基金公司發(fā)布公告,，暫停接受大額申購(gòu)行為。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),，自9月初以來(lái),，已有11家公司旗下的14只債券基金(A/B合計(jì)算一只)宣布對(duì)大額資金“閉門(mén)謝客”，其中博時(shí),、匯添富,、交銀施羅德等基金公司旗下2只以上債券基金申購(gòu)受限。
值得注意的是,，目前宣布大額申購(gòu)受限的多為可轉(zhuǎn)債基金,，其中包括華寶興業(yè)可轉(zhuǎn)債、建信轉(zhuǎn)債增強(qiáng),、華安可轉(zhuǎn)債,、匯添富可轉(zhuǎn)債等。具體來(lái)看,，比如易方達(dá)穩(wěn)健收益?zhèn)鹱?月6日起暫停申購(gòu),、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資,。華安可轉(zhuǎn)債基金自9月9日起暫停該基金的申購(gòu),、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額業(yè)務(wù)。限制幅度比較大的是建信轉(zhuǎn)債增強(qiáng)基金,，自9月9日起暫停接受單日單個(gè)基金賬戶(hù)單筆或累計(jì)超過(guò)30萬(wàn)元的申購(gòu)(含定投),。
短期回暖難持續(xù) 債市仍需觀望
截至8月31日，上半年成立的135只債券型基金(A/B/C類(lèi)分別計(jì)算)中,，超過(guò)80只凈值跌破1元,。而上周，已有41只次新債基重回1元面值以上,。不過(guò),，債券市場(chǎng)分析人士表示，債市行情未必能持續(xù),，投資者對(duì)接下來(lái)的市場(chǎng)資金面預(yù)期仍不樂(lè)觀,，未來(lái)收益率易上難下。
對(duì)于當(dāng)前的債券市場(chǎng),，華富基金固定收益部認(rèn)為,，目前機(jī)構(gòu)仍關(guān)注一級(jí)市場(chǎng)供求情況變化以及國(guó)債期貨上市的影響，債市短期仍需觀望,。
華富基金認(rèn)為,，進(jìn)入9月后，資金面恢復(fù)寬松,，債市收益率小幅回落,，上周五國(guó)債期貨平穩(wěn)上市,。一級(jí)市場(chǎng)方面，上周二招標(biāo)續(xù)發(fā)的國(guó)開(kāi)債中標(biāo)收益率整體上行,，交投相對(duì)活躍,。受招標(biāo)影響，1年期到3年期的國(guó)開(kāi)債收益率也上行了10個(gè)基點(diǎn),。上周短融收益率有所回落,，但交投并未火熱，買(mǎi)盤(pán)以配置盤(pán)為主,，月內(nèi)品種買(mǎi)入較多,。中票方面，上周市場(chǎng)對(duì)中票的投資熱情減少,，雖收益率下行但買(mǎi)盤(pán)不多,。
總體來(lái)說(shuō),，上周債市有回暖跡象,，中短期利率債存在空間，高收益信用債也收到機(jī)構(gòu)追捧,。短期看來(lái),，機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)仍為一級(jí)市場(chǎng)的供求情況變化和國(guó)債期貨上市的影響，債市短期仍需觀望,。而轉(zhuǎn)債市場(chǎng)方面,，目前銀行、石化和有色類(lèi)的藍(lán)籌轉(zhuǎn)債均存在配置機(jī)會(huì),，如果股市持續(xù)走好,，中小盤(pán)轉(zhuǎn)債的交易性機(jī)會(huì)則會(huì)顯現(xiàn)。
國(guó)金證券基金研究中心指出,，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)流動(dòng)性緊張預(yù)期猶存及信用風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)起云涌,、海外市場(chǎng)敘利亞危機(jī)加速資金流出的背景下，債券市場(chǎng)面臨較大的壓力,，同時(shí)淘汰落后產(chǎn)能和清查政府債務(wù)也將加劇市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu),，短期債券收益率上行風(fēng)險(xiǎn)增加。盡管近期債市有回暖跡象,，但主要是前期對(duì)于流動(dòng)性過(guò)度反應(yīng)的短期修正,，難以持續(xù)。因此,，投資操作上,，建議投資者謹(jǐn)慎參與震蕩市中波動(dòng)劇烈的杠桿份額。