本周是宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集發(fā)布的時(shí)期。業(yè)內(nèi)人士分析，數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟(jì)有所企穩(wěn),，在平穩(wěn)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，資本市場(chǎng)可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化和機(jī)會(huì),。但是專(zhuān)家也提醒機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不得不防。
主題基金表現(xiàn)優(yōu)異
從周一公布的價(jià)格數(shù)據(jù)看,，CPI降至2.6%,，維持一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)、溫和的水平,，而PPI環(huán)比幾個(gè)月來(lái)首次轉(zhuǎn)正,，同比增長(zhǎng)-1.6%，也是近15個(gè)月以來(lái)的高點(diǎn),，經(jīng)濟(jì)整體在短期已經(jīng)形成一個(gè)企穩(wěn)的態(tài)勢(shì),。
中歐基金認(rèn)為，整體來(lái)看，8月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)都比較好,，對(duì)于A股市場(chǎng)而言,，受目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖、行業(yè)利好性政策出臺(tái)影響,，吸引市場(chǎng)做多熱情,，短期市場(chǎng)將有一定表現(xiàn)。
博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春表示,，在經(jīng)濟(jì)趨于穩(wěn)定的情況下,，對(duì)資本市場(chǎng)不能過(guò)分看空，目前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),、通脹溫和的宏觀格局組合,，給一些主題基金創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。
銀河數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)顯示,，截止8月30日,，今年來(lái)以“主題”命名的股基包攬了328只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金前十的三個(gè)席位，具體來(lái)看,，27只以“主題”命名的標(biāo)準(zhǔn)型股票基金平均增長(zhǎng)率為14.59%,，超越同類(lèi)基金13.61%的平均業(yè)績(jī)。其中,，除了華商主題精選以52.15%的收益率在“主題類(lèi)基金”中排名第一外，排名第二的主題基金年內(nèi)增長(zhǎng)率也超過(guò)50%,，并另有4只產(chǎn)品回報(bào)率超過(guò)20%,。
分析人士指出，雖然今年股市持續(xù)震蕩,，缺乏上漲機(jī)會(huì),，但結(jié)構(gòu)性的主題投資機(jī)會(huì)仍然相對(duì)較多，包括科技主題,、新興產(chǎn)業(yè)主題,，文化產(chǎn)業(yè)主題等在內(nèi)的投資熱點(diǎn)，受到了市場(chǎng)多方的關(guān)注,，而之前布局其中的基金在主題行情的帶動(dòng)下,，都有了一波較好的收益。
結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)或?qū)⒊霈F(xiàn)三大變化
魏鳳春提醒機(jī)構(gòu)投資者需清晰認(rèn)識(shí)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可能變化的方向,，以及潛在的風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)點(diǎn),。
首先可能的變化是并購(gòu)重組的“風(fēng)生水起”。今年以來(lái)上市公司參與的并購(gòu)交易金額已經(jīng)超過(guò)了去年全年的水平,。電子,、計(jì)算機(jī)、傳媒和通信四大新興行業(yè)成為并購(gòu)重組的主要領(lǐng)域，交易金額均顯著超過(guò)以往多年的水平,。技術(shù),、市場(chǎng)估值以及前期融資環(huán)境促使今年資本市場(chǎng)迎來(lái)了“并購(gòu)潮”，且在結(jié)構(gòu)上更集中在新興行業(yè),。魏鳳春預(yù)計(jì),，新興行業(yè)在“并購(gòu)潮”中將更趨集中化，這是新興行業(yè)分化的一條路徑,，行業(yè)龍頭將更加凸顯相對(duì)價(jià)值,。
第二項(xiàng)可能的變化則是改革紅利的持續(xù)性。目前看來(lái),，在經(jīng)濟(jì)增速全年下限7.5%無(wú)憂(yōu)的條件下,，以自貿(mào)區(qū)、土地流轉(zhuǎn),、金融改革轉(zhuǎn)乃至二胎政策放開(kāi)等為代表的改革主題開(kāi)始被市場(chǎng)熱議,，也成為近期市場(chǎng)表現(xiàn)突出的領(lǐng)域。在魏鳳春看來(lái),，雖然對(duì)每個(gè)改革和政策措施的市場(chǎng)反映,，我們無(wú)法完全區(qū)分開(kāi)“炒作”和實(shí)質(zhì)獲益的成分，但至少能夠說(shuō)明在轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟(jì)大背景下,，市場(chǎng)對(duì)改革的溢價(jià)非�,？捎^。
第三點(diǎn)可能的變化則是科技進(jìn)步的即將發(fā)酵,�,？萍歼M(jìn)步是提高生產(chǎn)效率的重要手段，除了新興行業(yè)本身迎合社會(huì)需求變遷而產(chǎn)生增長(zhǎng)機(jī)會(huì)外,，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)依靠科技進(jìn)步而獲得的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),，在體量上更加龐大，也符合經(jīng)濟(jì)去產(chǎn)能和優(yōu)化升級(jí)的需要,。產(chǎn)能周期下的設(shè)備投資及更新周期,，必然伴隨科技應(yīng)用。同時(shí),，從投資者行為角度考慮,，今年以來(lái)傳統(tǒng)與新興行業(yè)拉開(kāi)的估值差距，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的科技進(jìn)步,，在價(jià)值投資者的理念中也更容易獲得認(rèn)同,。
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)還需警惕
從風(fēng)險(xiǎn)方面來(lái)看，部分基金經(jīng)理認(rèn)為,，QE縮量以及退出所帶來(lái)的全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并不能簡(jiǎn)單的線性外推,。盡管美國(guó)接下來(lái)1-2個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能放緩,，由此給全球自由市場(chǎng)一絲喘息，但長(zhǎng)期的趨勢(shì)仍無(wú)法扭轉(zhuǎn),。機(jī)構(gòu)投資者唯一能做的,，就是在“大潮”來(lái)臨之前，降低杠桿,，做好準(zhǔn)備,。
同時(shí)，國(guó)內(nèi)政策上,，地方債務(wù)審查可能很快公布結(jié)果,，金融風(fēng)險(xiǎn)仍在管理層視野中占據(jù)非常重要的位置，融資和資金價(jià)格不會(huì)放的太松,。此外,，產(chǎn)能過(guò)剩下的此輪庫(kù)存周期能走多遠(yuǎn)，也是市場(chǎng)非常擔(dān)憂(yōu)的問(wèn)題,。
博時(shí)行業(yè)輪動(dòng)基金經(jīng)理劉建偉認(rèn)為,，從內(nèi)部來(lái)看，目前行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)內(nèi)部矛盾依然比較突出,。在這種情況下需要宏觀政策進(jìn)一步釋放制度改革的紅利,。劉建偉表示，謹(jǐn)慎看好制度改革情況下的投資機(jī)會(huì),，從行業(yè)板塊來(lái)看,，關(guān)注和看好可預(yù)見(jiàn)性比較強(qiáng)、盈利比較清晰的行業(yè),，如醫(yī)藥,、消費(fèi)品行業(yè)。
值得一提的是,，上海自貿(mào)區(qū)相關(guān)板塊成為資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)，部分概念股漲幅超過(guò)了60%,，交通運(yùn)輸,、物流、金融以及上海本地股漲幅巨大,，不少個(gè)股甚至在短期內(nèi)股價(jià)翻倍,。劉建偉認(rèn)為，概念性炒作一般比較短期,，將謹(jǐn)慎看待自貿(mào)區(qū)概念后期走勢(shì),。
專(zhuān)家提醒，在當(dāng)前平穩(wěn)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,，主題型基金風(fēng)頭正佳,，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍會(huì)大行其道，而對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也不得不防。當(dāng)然,，如果上面提到的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)悉數(shù)緩解,，市場(chǎng)也就有理由更加樂(lè)觀一些。