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樂觀機(jī)構(gòu)在經(jīng)歷前期“防御”后，本周一開始在低估值藍(lán)籌股上強(qiáng)力反擊,，并以此試探能否完成“二八”轉(zhuǎn)換,，即資金從估值嚴(yán)重過高的中小股票流向代表國家利益的藍(lán)籌股上。
這既在預(yù)期之外,，也在預(yù)期之中,。一方面,，樂觀機(jī)構(gòu)對A股市場的漲跌把控得很好，空方陣營遲早會出現(xiàn)分化,；另一方面,，新進(jìn)場資金不會去碰累計(jì)漲幅巨大，且估值偏高的中小股票,，啟動前銀行股的市盈率不足5倍,，低估值藍(lán)籌股正好成為樂觀機(jī)構(gòu)的狙擊對象。
回顧今年A股行情,，上證指數(shù)自2444.80點(diǎn)下跌起,，深市成交金額開始高于上交所。此后市場活躍資金便一直聚焦于挖掘節(jié)能環(huán)保,、TMT等新興行業(yè)及創(chuàng)業(yè)板的個股行情,，并由此推動創(chuàng)業(yè)板指數(shù)于近期創(chuàng)出歷史新高。當(dāng)前,，市場成交量分布再次出現(xiàn)拐點(diǎn),，滬市成交金額開始超越深市成交金額。尤其是本周一滬市成交金額超越深市逾兩成,，滬市成交金額的超越幅度仍有擴(kuò)大趨勢,。面對這一拐點(diǎn)，筆者認(rèn)為,，市場正以其自身的語言向投資者清晰地表明,，資金對低估值藍(lán)籌股的關(guān)注度正逐步提升。
首先,，8月份數(shù)據(jù)顯示：三季度經(jīng)濟(jì)同比增速很可能告別年初以來不斷下滑的態(tài)勢,，由于經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長力量有所恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇短期還將延續(xù),。今年1-8月,，固定資產(chǎn)投資同比名義增長20.3%，增速比1-7月份加快0.2個百分點(diǎn),，而這也是今年以來首次回升,；消費(fèi)增長也保持著平穩(wěn)的態(tài)勢，8月名義和實(shí)際消費(fèi)增速分別是13.4%,、11.6%,，分別比上月回升0.2和0.3個百分點(diǎn)；隨著以美國,、歐盟為首的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇力度加快,，8月出口增長7.2%，增速較7月份提升2.1個百分點(diǎn),，對于經(jīng)濟(jì)的拉動明顯,；需求好轉(zhuǎn)較大程度上提振了企業(yè)生產(chǎn),，8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長10.7%，環(huán)比增速0.93%,，分別比7月份加快0.7和0.02個百分點(diǎn),。
其次，相對較好的中報業(yè)績和歷史低位的估值水平有助藍(lán)籌股,。中報業(yè)績方面,，上半年所有A股上市公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤累計(jì)為11359億元，同比增長12.2%,。其中,，滬深兩市總市值最大的前50家上市公司(以8月30日收盤價為基準(zhǔn)的總市值)實(shí)現(xiàn)凈利潤總計(jì)8767億元，同比增長13.37%,，凈利潤占比77.18%,；總市值在前51-200位的150家上市公司凈利潤總計(jì)為1197億元，同比增長13.93%,，利潤占比10.54%,；總市值排名200以后的其余上市公司實(shí)現(xiàn)凈利潤合計(jì)1395億元，同比增長4.25%,，利潤占比12.29%,。估值方面,，市值前50名的整體市盈率僅6.5倍(以中報業(yè)績簡單測算2013年全年凈利潤,，下同)，前50-200位的整體市盈率19.38倍,，排名200以后的整體市盈率達(dá)36倍,。大市值藍(lán)籌股的中報業(yè)績增長整體上遠(yuǎn)好于中小市值個股，而估值卻處于歷史低位,。與市盈率高逾50倍的創(chuàng)業(yè)板相比,，藍(lán)籌股的吸引力日益增加。
第三,，多數(shù)創(chuàng)業(yè)板個股的“偽高成長”,，或?qū)⒋偈共糠只钴S資金退出小盤股。數(shù)據(jù)顯示：今年上半年全部創(chuàng)業(yè)板上市公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1153億元,，同比僅增長2.26%,。其中，市值前20大創(chuàng)業(yè)板公司實(shí)現(xiàn)凈利潤286億元,，同比增長28.96%,，整體市盈率59倍；而其余335家創(chuàng)業(yè)板公司實(shí)現(xiàn)凈利潤867億元,，同比卻下降4.27%,，整體市盈率53倍,。中報揭示出多數(shù)創(chuàng)業(yè)板個股正在“裸泳”的現(xiàn)實(shí)，在此情況下,，部分創(chuàng)業(yè)板的參與資金為尋求風(fēng)險與收益的匹配將逐步退出,，并有望進(jìn)入低估值藍(lán)籌股。
改革,，尤其是制度創(chuàng)新將成為新時期中國社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主題,，預(yù)期是11月黨的十八屆三中全會核心議題。隨著大會的臨近,，改革政策紅利將獲得市場資金的持續(xù)深入挖掘,。金融改革、土地改革和城鎮(zhèn)化為新一屆政府經(jīng)濟(jì)政策的三大核心,，也將會是改革紅利的核心領(lǐng)域,，相關(guān)細(xì)分行業(yè)和龍頭公司將成為改革紅利的最大受益者。
金融股本周的走勢似曾相識,，雖然走勢比去年12月至今年1月弱,，但在金融改革大背景下，以銀行股為代表的金融股將再次成為市場焦點(diǎn),，并將吸引一部分增量資金介入,，也將成為壓倒前期風(fēng)光的中小股票的最后一根稻草，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的調(diào)整尚未到位,。此外,，土地概念、環(huán)保等板塊以及代表國家利益的藍(lán)籌股也值得關(guān)注,。
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